비자, 스테이블코인 거래 90% 가짜 주장 논란

비자의 보고서에 따르면 스테이블코인 거래의 90% 이상이 실제 사용자가 아닌 것으로 나타났다. 이는 암호화폐 공간에서 봇의 만연, 블록체인의 유연성, 거래 이중 계산 등이 원인으로 꼽힌다. 그러나 일부 전문가들은 비자의 분석 방법에 의문을 제기하고 있다.

7일(현지시간) 크립토닷뉴스에 따르면, 스테이블코인은 암호화폐의 안정성과 효용성을 약속하지만, 실제 사용에 있어 큰 도전에 직면해 있다. 비자와 앨리엄 랩스의 최근 연구에 따르면 스테이블코인 거래의 90% 이상이 진짜 사용자가 아닌 것으로 나타났다.

비자의 암호화폐 책임자 쿠이 셰필드에 따르면 4월 24일 기준 지난 30일 동안 스테이블코인 관련 총 거래액은 2조 6500억 달러에 달했다.

그러나 '유기적 결제 활동'에서 비롯된 것으로 확인된 금액은 2650억 달러에 불과해 보고된 사용량과 실제 사용량 간에 큰 격차가 있음을 강조했다.

이러한 불일치에도 불구하고 이 연구는 월간 활성 스테이블코인 사용자 수가 꾸준히 증가하고 있어 이러한 자산에 대한 지속적인 관심을 보여주고 있다고 지적했다.

이는 대다수 거래가 실제 사용자에 의해 이루어지지 않는다면 누가 거래를 주도하고 있으며, 이것이 암호화폐 시장에 어떤 의미일 수 있을지에 대한 의문을 제기한다.

무슨 일이 일어나고 있는 걸까?

스테이블코인은 일반적으로 미국 달러와 같은 법정화폐에 고정되어 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 암호화폐다. 이러한 안정성 때문에 거래, 송금, 일상적인 거래 등 다양한 용도로 매력적이다.

그러나 비자의 대시보드에 따르면 스테이블코인 거래량의 10% 미만이 '유기적 결제 활동'에서 비롯된 것으로 간주된다.

이러한 불일치의 주요 원인 중 하나는 암호화폐 공간에서 봇의 만연이다. 이러한 봇은 높은 속도와 거래량으로 거래를 실행할 수 있어 실제 사용자 채택과 사용 패턴에 대한 인식을 왜곡시킬 수 있다.

한편 블록체인 네트워크의 유연한 특성도 이 문제에 기여한다. 블록체인은 자동화된 거래를 포함한 다양한 사용 사례를 허용한다. 이러한 유연성으로 인해 실제 사용자가 수행한 거래와 자동화된 프로세스에 의해 수행된 거래를 구별하기 어려울 수 있다.

스테이블코인 거래량의 불일치에 기여하는 또 다른 요인은 거래의 이중 계산이다.

예를 들어 어떤 거래소에서 100달러의 스테이블코인 A를 스테이블코인 B로 전환하면 200달러의 스테이블코인 거래량이 기록된다. 이러한 관행은 거래량을 부풀리고 스테이블코인의 실제 사용에 대해 오해를 불러일으킬 수 있다.

비자와 앨리엄 랩스는 이러한 활동을 식별하기 위해 두 가지 필터를 사용했다.

적용된 필터에는 복잡한 스마트 계약 상호 작용에서 중복 내부 거래를 제거하는 단일 방향 거래량 필터와 지난 30일 동안 1000건 미만의 스테이블코인 거래와 1000만 달러 미만의 이체 금액을 기록한 계정에서 보낸 거래만 고려하는 비유기적 사용자 필터가 포함된다.

총 이체 금액과 봇 조정 이체 금액의 차이에도 불구하고 이 분석은 월간 활성 스테이블코인 사용자 수가 꾸준히 증가하고 있음을 보여주었다. 4월 24일 현재 모든 체인에 걸쳐 월간 활성 사용자는 2750만 명으로 꾸준한 성장세를 보이고 있다.

USDC와 USDT 사용 추세 분석

비자의 분석에 따르면 지난 8개월 동안 USD 코인(USDC) 사용량이 눈에 띄게 증가했다.

2023년 9월 USDC는 비자가 분석한 모든 스테이블코인 거래의 23%를 차지했다.

그러나 연말까지 이 수치는 두 배 이상 증가해 모든 스테이블코인 거래의 50%를 넘어섰다. 2023년 12월 이후 USDC는 꾸준히 스테이블코인 거래의 과반수를 차지해 2024년 2월에는 60%에 달했다.

이러한 추세는 테더(USDT)와 USDC의 시가총액과 대조적이다.

5월 7일 현재 USDT는 약 1110억 달러의 시가총액을 자랑하는데, 이는 USDC의 시가총액 330억 달러를 훨씬 웃도는 수치다.

이러한 불일치는 USDT가 시가총액 면에서 지배적인 스테이블코인으로 남아있지만, 실제 거래에서 USDC의 사용량이 USDT를 앞지르고 있음을 시사한다.

결제 플랫폼 에어월렉스의 유럽·중동·아프리카(EMEA) 총괄 매니저 프라나브 수드는 비자의 조사 결과가 스테이블코인이 결제 수단으로서 아직 초기 단계에 있음을 나타낸다고 말했다. 그는 기존 결제 시스템의 효과를 보장하기 위해 개선이 필요하다고 제안했다.

그러나 모든 전문가가 비자의 분석에 동의하는 것은 아니다.

스테이블코인 전문 스타트업 아고라의 공동 창업자 닉 반 에크는 비자의 방법론을 비판했다. 그는 데이터에 스테이블코인을 활용하는 합법적인 사업체인 거래 회사가 포함될 수 있어 실제 사용자 채택에 대한 인식을 왜곡할 수 있다고 주장했다.

비자의 보고서와 스테이블코인의 부상

비자의 최근 보고서는 국가 간 결제를 촉진하는 데 있어 스테이블코인의 두드러진 역할과 일치한다.

시장조사 회사 사크라에 따르면 스테이블코인 거래량은 2020년 1월 260억 달러에서 2024년 4월 1조 4000억 달러로 급증했으며, 2024년 2분기 비자의 총 결제량을 넘어설 가능성이 있다.

사크라는 또한 스테이블코인 거래가 몇 분 내에 처리되는 반면 기존 시스템은 6~9시간이 소요된다고 보고했다.

비용 면에서도 스테이블코인 거래는 기존 방식의 평균 수수료 12달러에 비해 0.0037달러에 불과해 훨씬 저렴하다.

한편 웰스파고, JP모건 체이스, 비자, 마스터카드 등 주요 은행들은 결제 인프라 개선을 위해 스테이블코인 사용을 모색하고 있다.

여기서 이해해야 할 것은 비자의 보고서가 사실을 알리기 위한 것인지, 아니면 경쟁을 약화시키려는 것인지 여부다.

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