[새로운 미래사회] ② 토큰증권(STO)은 전통 금융을 어떻게 변화시키는가?

[편집자주] 디지털자산과 토큰증권(STO)은 금융 시장의 패러다임을 변화시키고 있다. 블록체인 기술을 기반으로 한 토큰증권은 기존 금융 시스템을 혁신하며, 더 많은 투자자에게 새로운 기회를 제공하고 있다. 토큰포스트 북클럽에서는 『디지털자산과 토큰증권으로 여는 새로운 미래사회』를 바탕으로, 대한민국 금융 시장이 디지털자산을 통해 어떻게 변화할지 분석하는 연재 기사를 진행한다.

최근 블록체인 기술이 금융 시스템에 깊숙이 침투하면서, 토큰증권(Security Token Offering, STO)이 새로운 금융 상품으로 주목받고 있다. 전통적인 주식과 채권 같은 기존 금융 자산을 블록체인 기술을 활용해 디지털화한 토큰증권은, 기존 금융 시스템의 비효율성을 해결하고 투자자들에게 새로운 기회를 제공할 수 있는 혁신적인 모델로 평가받고 있다.

토큰증권의 가장 큰 특징은 스마트 컨트랙트(Smart Contract)를 활용해 거래를 자동화하고, 기존 금융 시스템보다 투명하고 효율적인 거래 환경을 제공한다는 점이다. 기존의 증권 거래는 여러 금융 기관과 중개 과정을 거쳐야 하지만, 토큰증권은 블록체인 네트워크에서 즉각적으로 거래가 가능하다는 장점이 있다. 이로 인해 거래 비용이 절감되며, 투자자들은 보다 빠르고 간편하게 다양한 금융 상품에 접근할 수 있다.

이러한 변화는 기존 금융 시장에 큰 파급력을 미치고 있다. 특히 대한민국을 비롯한 여러 국가에서 토큰증권을 제도권 금융에 도입하려는 움직임이 활발해지고 있으며, 이에 따라 STO 시장이 빠르게 성장하고 있다.

토큰증권(STO)의 개념과 전통 금융과의 차이점

토큰증권은 기존의 금융 자산을 디지털화한 것으로, 블록체인을 기반으로 발행되며 법적으로 보호받을 수 있는 증권형 토큰을 의미한다. 기존의 주식이나 채권과 같은 금융 상품이 증권 거래소에서 거래되는 것과 달리, 토큰증권은 블록체인 네트워크를 통해 발행 및 거래되므로 더 낮은 비용과 더 빠른 거래 속도를 제공할 수 있다.

전통적인 금융 시스템에서는 증권을 거래하기 위해 여러 중개 기관이 개입하며, 이 과정에서 높은 비용과 긴 처리 시간이 발생한다. 그러나 토큰증권은 스마트 컨트랙트를 활용하여 거래를 자동화하고, 투자자가 직접 거래에 참여할 수 있는 환경을 조성할 수 있다.

또한, 기존 금융 상품은 일정한 최소 투자 금액이 필요하지만, 토큰증권은 자산을 소수점 단위로 분할해 투자할 수 있기 때문에 소액 투자자들도 쉽게 접근할 수 있다. 이는 금융 시장의 민주화를 촉진하는 요소로 작용하며, 보다 많은 투자자들이 다양한 자산에 투자할 수 있도록 돕는다.

대한민국에서 토큰증권 시장이 성장하는 이유

대한민국은 디지털 금융 혁신을 주도하는 국가 중 하나로, 최근 금융위원회와 금융감독원은 토큰증권을 기존 증권법의 틀 안에서 제도적으로 정리하는 방안을 발표했다. 특히 2024년 국회에서 토큰증권 관련 법안이 재발의되면서, STO 시장이 본격적으로 제도권 금융에 편입될 가능성이 높아지고 있다.

정부는 기존 금융 시장과 디지털 금융이 조화를 이루도록 하기 위해, 토큰증권 발행과 거래를 합법적으로 운영할 수 있는 가이드라인을 마련하고 있다. 또한, 주요 증권사와 핀테크 기업들도 토큰증권 거래소 구축을 추진하면서, STO 시장이 더욱 활성화될 전망이다.

대한민국에서 토큰증권 시장이 빠르게 성장하는 주요 요인 중 하나는, 부동산과 같은 대형 자산을 토큰화하여 유동성을 확대하려는 시도가 증가하고 있기 때문이다. 전통적인 부동산 투자 방식은 큰 자본이 필요하고 거래 과정이 복잡하지만, 토큰증권을 활용하면 부동산을 디지털 토큰으로 분할하여 소액 투자자들도 쉽게 투자할 수 있는 환경이 조성된다.

글로벌 STO 시장의 성장과 주요 사례

전 세계적으로도 STO 시장은 빠르게 성장하고 있으며, 미국과 유럽에서는 이미 여러 금융 기관들이 토큰증권을 활용한 금융 상품을 개발하고 있다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 STO를 기존 증권법의 틀 안에서 규제하며, 정식 라이선스를 받은 기업들이 합법적으로 토큰증권을 발행할 수 있도록 허용하고 있다.

특히 골드만삭스(Goldman Sachs), JP모건(JP Morgan)과 같은 대형 금융 기관들은 자체적인 블록체인 플랫폼을 개발해 토큰증권을 발행하고 있으며, 기존 금융 시스템과의 통합을 시도하고 있다. 유럽연합(EU)도 디지털 금융을 촉진하기 위해 STO 관련 규제를 명확하게 정리하고 있으며, 독일과 스위스에서는 이미 토큰증권 발행이 활발하게 이루어지고 있다.

싱가포르와 홍콩 같은 아시아 금융 허브들도 STO 시장에 적극적으로 진입하고 있다. 특히 싱가포르는 금융당국이 명확한 규제 프레임워크를 마련하여, 기관 투자자들이 안정적으로 STO에 투자할 수 있도록 지원하고 있다.

STO가 가진 리스크와 해결해야 할 과제

토큰증권이 금융 시장에서 큰 기회를 제공하지만, 여전히 해결해야 할 과제도 많다. 첫 번째 과제는 법적 안정성이다. 아직 모든 국가에서 STO가 명확한 규제를 갖춘 것은 아니며, 일부 국가는 토큰증권을 기존 금융 상품과 동등하게 취급하지 않는 경우도 있다.

두 번째 과제는 보안 문제다. 블록체인 기술이 높은 보안성을 제공하지만, 스마트 컨트랙트의 취약점이나 해킹 공격으로 인해 투자자들이 피해를 입을 가능성이 존재한다. 이를 방지하기 위해 철저한 보안 검토와 규제 기관의 감독이 필요하다.

세 번째 과제는 시장 신뢰도 확보다. STO가 기존 증권 시장을 완전히 대체할 수 있을지에 대한 확신이 부족하며, 기관 투자자들이 적극적으로 참여하려면 보다 명확한 규제 체계와 성공적인 사례가 필요하다.

마무리 – 토큰증권이 금융 시장을 혁신할 것인가?

토큰증권은 전통 금융 시장의 비효율성을 해결할 수 있는 혁신적인 기술로 평가받고 있으며, 글로벌 금융 기관들이 STO 시장에 적극적으로 참여하면서 시장 규모가 점차 확대되고 있다. 대한민국에서도 STO를 제도권 금융에 편입하려는 움직임이 본격화되면서, 금융 시장의 구조가 변화하고 있다.

토큰증권이 장기적으로 금융 시장을 혁신할 수 있으려면, 명확한 규제 체계와 보안 문제 해결이 필수적이며, 투자자들이 신뢰할 수 있는 환경이 조성되어야 한다. 『디지털자산과 토큰증권으로 여는 새로운 미래사회』는 이러한 변화 속에서 투자자들이 어떠한 기회를 잡을 수 있을지, 그리고 금융 시장이 어떻게 변화할지에 대한 심층적인 분석을 제공한다.

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저자 소개

김기흥 저자는 경제학 박사, 경기대학교 명예 교수, 블록체인포럼 회장. 국회 입법조사처 경제산업조사실장, 한국경제연구학회장 등을 역임하며 디지털 금융과 블록체인 정책 연구를 수행하고 있다.

권세준 저자는 문학박사, 동국대학교 법무대학원 객원교수. 한국정책방송 사장, 대학도서관연합회 법제연구사업단장을 역임하며 법률 및 정책 연구를 진행하고 있다.

이욱희 저자는 (주)디아나서울 CAO, (주)토큰증권그룹코리아 CSO. 아시아블록체인 공공서비스협회 회장을 역임하며 디지털 자산과 공공서비스의 융합을 연구하고 있다.

박효진 저자는 세종텔레콤(주) 부사장, 부산블록체인 특구사업 단장. 금융·블록체인 융합을 연구하며, 동국대학교 법무대학원 겸임교수로 활동 중이다.

장도희 저자는 서울랩스 대표이사, 동국대학교 법무대학원 외래교수. 블록체인 금융 전략을 연구하며, 다수의 디지털 자산 관련 기업에서 사업전략을 담당해왔다.

송명석 저자는 ㈜모로보기 대표, 국제크리에이터연맹 NFT사업단장. 금융위원회 파견 근무 경험을 바탕으로 디지털 자산 및 블록체인 기술 정책을 연구하고 있다.

김재설 저자는 동국대학교 법학대학원 지도교수, IEEE/IPv6 Forum Korea 의장. 글로벌 IT 및 블록체인 정책 연구를 수행하며 디지털 금융 혁신을 위한 정책적 방향을 제시하고 있다.