닥터 둠 루비니 교수, 금리 인하를 위해 채권 시장을 조작한 재무부 비난

금리는 경제 전반에 영향을 미치며 개인과 기업, 정부 모두에 중요한 요소로 작용한다. 연준의 금리 인상과 예상되는 금리 인하, 그리고 국채 발행 전략에 대한 논란이 이어지고 있다.

30일(현지시간) 더 스트리트에 따르면, 일반 사람들에게 금리는 은행 계좌와 머니마켓 펀드에서 받는 돈의 양을 결정한다. 또한 주택담보대출, 신용카드 대출, 자동차 대출에 지불해야 할 금액도 금리에 의해 결정된다.

기업과 정부에게 금리는 차입금 조달에 지불해야 할 금액을 좌우하며, 특히 정부의 경우 막대한 차입금에 영향을 미친다. 미국 연방 정부의 부채는 총 35조 달러에 달한다.

금리 경로에 대해 연방준비제도이사회(연준)는 2022년 3월부터 2023년 7월까지 금리를 5.25% 포인트 인상했다. 이는 거의 0%에서 연방기금금리 목표치를 5.25%에서 5.50%로 올렸다.

연방기금금리는 은행 간 자본 안정성을 유지하기 위해 서로 대출하는 하루짜리 대출에 적용된다.

올해 들어 투자자들은 인플레이션과 경제 둔화로 인해 연준의 금리 인하를 기대하고 있다. 이는 10년 만기 미국 국채 수익률을 4월 25일의 4.71%에서 월요일 4.18%로 낮췄다.

연준에 대한 기대를 보면, 금리 선물은 연준이 9월까지 금리를 인하할 가능성을 100%로 보고 있다. 이번 주 연준 회의에서 금리 인하 가능성은 5.2%에 불과하다.

선물은 12월까지 최소 두 차례 금리 인하 가능성을 97.6%로, 최소 세 차례 인하 가능성을 61.8%로 나타내고 있다.

연준이 금리를 직접 설정하는 반면, 미국 재무부는 채권 경매의 시기와 규모, 경매에서 판매되는 채권의 만기로 금리 수준에 영향을 미칠 수 있다.

일부 공화당 정치인들은 최근 재무부의 경매 처리가 장기 금리를 낮게 유지하고 경제를 자극하기 위한 음모라고 보고 있다.

그들은 또한 재무부가 단기 금리를 높게 유지하여 소비자들에게 돈을 제공하고 있다고 비난한다.

유명 경제학자 누리엘 루비니(Dr. Doom으로 알려짐)와 도널드 트럼프 전 대통령 시절 재무부 관리였던 스티븐 미란은 최근 자산운용사 허드슨 베이 캐피털의 논평에서 재무부가 부채 경매를 부당하게 조작하고 있다고 비난했다.

두 사람은 "재무부가 부채 발행의 만기 프로필을 조정함으로써 금융 여건과 경제를 역동적으로 관리하고 있다"고 썼다.

그들은 "이는 연방준비제도의 핵심 기능을 탈취하는 것이다"라고 말했다. "이 새로운 도구를 우리는 '활성 재무부 발행(ATI)'이라 부른다. ATI는 투자자가 보유한 금리 위험의 양을 조작하여 연준의 양적 완화 프로그램과 동일한 경로를 통해 작동한다"고 설명했다.

양적 완화는 연준이 국채를 매입하여 통화 공급을 늘리고 경제를 자극하는 것을 의미한다.

두 경제학자는 ATI가 지난 1년간 10년 만기 미국 국채 수익률을 약 25bp 낮췄다고 추정한다. 이는 연방기금금리 1%포인트 인하와 유사한 경제 자극을 제공했다고 한다.

그들은 "ATI는 연준의 2022-23년 금리 인상을 상쇄하고 있다. 이는 지난 1년간 인플레이션 지속과 명목 성장률 상향의 원인 중 하나다"고 말했다.

예상대로 재무부 장관 재닛 옐런은 이 주장에 동의하지 않는다.

루비니-미란 보고서는 "금융 여건을 완화하려는 전략을 제안하지만, 그런 전략은 100% 존재하지 않는다고 확신할 수 있다"고 블룸버그에 말했다. "우리는 그런 논의를 한 적이 한 번도 없다"고 덧붙였다.

그녀는 이달 초 재무부 차관보 잭 프로스트의 연설을 언급했다. "우리는 시간이 지나면서 가장 낮은 비용으로 차입하기 위한 전략의 일환으로 정기적이고 예측 가능한 방식으로 증권을 발행한다"고 블룸버그에 말했다.

"이 사명 선언문은 수십 년 동안 존재해왔고, 우리는 그 북극성을 절대 잊지 않는다."

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