미국 인플레이션 완화, 연준 금리 인하 가능성 시사

미국의 6월 인플레이션이 2021년 이후 가장 느린 속도로 둔화되면서 연방준비제도(연준)가 금리를 곧 인하할 수 있다는 강력한 신호를 보냈다.

11일(현지시간) 블룸버그에 따르면, 식품과 에너지 비용을 제외한 이른바 근원 소비자물가지수(Core CPI)는 5월보다 0.1% 상승해 3년 만에 가장 작은 상승폭을 기록했다고 노동통계국(Bureau of Labor Statistics) 자료가 목요일에 발표됐다. 전체 지수는 팬데믹 시작 이후 처음으로 하락했으며, 이는 휘발유 가격 하락이 주요 원인이었다.

제롬 파월 연준 의장이 이번 주에 "정말 좋다"고 평가한 5월 CPI 보고서와 유사하게, 6월 수치는 파월과 그의 동료들에게 금리 인하에 필요한 자신감을 심어줄 것이다. 정책 입안자들은 7월 말에 만날 때 이러한 움직임이 있을 수 있다는 신호를 보낼 기회를 가질 것이며, 특히 실업률이 3개월 연속 상승했기 때문이다.

파월은 이번 주 의원들 앞에서 정책 결정이 들어오는 데이터에 의해 결정될 것이라고 강조하며 금리 인하 시기에 대해 신호를 주지 않았다. 연준 의장은 워싱턴 DC의 경제 클럽이 주최하는 토론에서 월요일 오후 다시 연설할 예정이다.

"우리는 연준이 아직 인정하지 않더라도 인플레이션이 2% 목표로 돌아가고 있다는 점에 충분히 자신이 있다"라고 RSM US LLP의 수석 경제학자 조셉 브루수엘라스는 노트에서 말했다. "연준이 9월에 금리 인하를 할 수 있는 길이 열렸다."

CPI 보고서 이후, 국채는 상승했고 거래자들은 9월과 12월 금리 인하를 거의 완전히 예상했다. 또한 11월 금리 인하 가능성을 절반 이상으로 높였는데, 이는 대선 직후에 일어날 수 있는 움직임이다. 목요일 이전, 거래자들과 정책 입안자들은 올해 금리가 한두 번 인하될지에 대해 나뉘어 있었다.

이 보고서는 동료 민주당원들로부터 후보직 사퇴를 요구받는 조 바이든 대통령에게도 고무적인 소식을 전했다. 바이든 대통령은 이 데이터를 환영하며 "인플레이션과의 싸움에서 상당한 진전을 보여준다"고 말했다.

CPI MoM 실제 -0.1% 예상 +0.1%
Core CPI MoM 실제 +0.1% 예상 +0.2%
CPI YoY 실제 +3.0% 예상 +3.1%
Core CPI YoY 실제 +3.3% 예상 +3.4%

서비스 내에서 가장 큰 카테고리인 주거 비용은 0.2% 상승했으며, 이는 2021년 8월 이후 가장 작은 상승폭이다. 주거비의 하위 카테고리인 주택 소유자의 임대료에 해당하는 항목은 0.3% 상승했으며, 이는 3년 만에 가장 적은 상승폭이다.

"6월 보고서에서 아마도 가장 중요한 측면은 주거 인플레이션의 하락일 것이다"라고 매크로폴리시 퍼스펙티브 LLC(MacroPolicy Perspectives LLC)의 설립자이자 전 연준 경제학자인 줄리아 코로나도는 말했다. "이것은 광범위하고 지속 가능해 보이며, 여러 연준 관계자들은 이 하락이 인플레이션이 지속 가능한 방식으로 2%로 돌아오고 있다는 자신감을 높일 것이라고 말했다."

임대료 상승 속도의 둔화 외에도 항공료, 호텔 숙박료, 입원 치료 비용 등 다른 서비스 비용도 한 달 전보다 감소했다. 신차와 중고차 가격은 핵심 상품 바구니의 전반적인 감소를 이끌었다.

노동통계국(BLS)은 6월 수천 개의 딜러십을 강타한 사이버 공격으로 인해 이전 달보다 적은 가격으로 새로운 차량 지수를 추정했다고 언급했지만, 소프트웨어 시스템은 복구되었다. "BLS는 일반적인 데이터 흐름이 언제 재개될지에 대한 추가 정보를 가지고 있지 않으며, 상황을 면밀히 모니터링하고 있다"고 보고서는 밝혔다.

목요일 별도의 자료에서는 반복되는 실업수당 신청이 2021년 말 이후 최고 수준에 근접해 있다고 나타났다. 동시에, 처음 신청 건수는 지난주에 1만7천 건 감소하여 1년 만에 가장 큰 감소 폭을 기록해 고용 시장이 견고하다는 낙관적인 전망을 제공했다.

주택과 에너지를 제외한 서비스 가격은 블룸버그 계산에 따르면 두 달 연속 하락했다. 중앙 은행가들이 국가의 인플레이션 경로를 평가할 때 이러한 지표를 중요하게 여긴다고 강조해왔지만, 그들은 별도의 지수를 기반으로 이를 계산한다.

개인소비지출(PCE) 물가지수로 알려진 이 지수는 CPI보다 주거비에 덜 중점을 둔다. 이것이 PCE 지수가 연준의 2% 목표에 더 가깝게 추세를 보이는 이유를 설명하는 데 도움이 된다.

이달 말 발표되는 PCE 지수는 CPI와 생산자물가지수(PPI)의 특정 카테고리를 참고한다. PPI는 금요일에 발표된다.

델타 항공의 최신 실적은 서비스 인플레이션이 더 냉각될 여지가 있음을 시사한다. 이 항공사의 수익 전망치는 국내 시장의 경쟁으로 인해 항공권 가격이 하락하면서 예측보다 약했다.

한편, 지난해 대부분 동안 지속적인 상품 가격 하락은 소비자들에게 어느 정도 안도감을 제공했다. 식품과 에너지 상품을 제외한 이른바 핵심 상품 가격은 6월에 4개월 연속 하락했다.

신차 가격은 6개월 연속 하락했으며, 여러 의류 카테고리도 하락했다. 가정용 가구 가격은 지난 1년 동안 거의 매달 하락했다.

소비자들이 높은 가격에 점점 더 민감해지고 있다는 신호도 있다. 목요일 오전 펩시코는 예산 중심의 쇼핑객들이 판매량에 영향을 미치면서 예상보다 약한 수익 성장을 보고했다. 짠 스낵 카테고리는 특히 저조했다.

목요일 별도의 보고서에서는 지난주 발표된 임금 데이터를 포함한 인플레이션 데이터와 결합하여 지난 1년 동안 실질 임금 성장이 긍정적이라고 밝혔다.

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