Market Commentary는 한 주간 있었던 주요 소식들을 되짚어보고 향후 주목할 포인트에 대한 디스프레드 리서치의 인사이트를 제공합니다. 1월 3일 Market Commentary에서는 1월 시장 변동성 요인 분석, AI 섹터의 약진에 대해 다루겠습니다.

1. 하락? 상승? 분기점이 될 1월

출처: The NewYorker

트럼프에 대해 줄곧 다뤄왔듯이, 트럼프 대통령은 가상자산 정책에 대해 친화적인 태도를 취하고 있으며 취임 이후 규제 명확성의 진전이나 비트코인 양도소득세 폐지 등이 기대되어 산업 발전에 긍정적인 영향을 끼칠 것으로 보는 예상을 다수 찾아볼 수 있습니다.

하지만 2025년 1월 20일에 예정된 트럼프 대통령의 취임을 앞두고 시장에 변동성과 불확실성이 확대될 것이라고 보는 시선 또한 늘어나고 있습니다. 이번 글에서는 1월에 변동성이 발생할 수 있는 사건들이 무엇인지 살펴보고 그 원인에 대해서 알아보겠습니다.

1.1. 부채한도 소진 위험의 도래

출처: APnews

2024년 12월 27일, 재닛 옐런 미국 재무부 장관은 의회에 서한을 보내 재무부가 2025년 1월 14일부터 23일 사이에 부채 한도에 도달할 것으로 예상된다고 경고하며, 추가적인 조치를 취해줄 것을 촉구했습니다.

미국의 부채 한도는 정부가 차입할 수 있는 금액의 상한을 정한 제도로, 현재 한도는 31조 4천억 달러로 유지되고 있습니다. 하지만 미국의 부채 규모는 이미 약 36조 달러에 육박한 상황입니다. 앞서 2023년 6월, 바이든 대통령과 케빈 매카시 하원의장은 부채 한도의 적용을 2025년 1월 1일까지 유예하는 합의안을 통해 정부의 디폴트(채무불이행) 위기를 일시적으로 넘긴 바 있습니다.

부채 한도에 도달하게 되면, 미국 정부는 특별 회계 조치와 같은 비상 수단을 통해 자금을 마련해야 하는 어려운 상황에 직면하게 됩니다. 이와 관련해 트럼프 대통령은 2024년 12월 21일 미국 의회에서 임시 예산안을 의결하는 과정에서 2년간 부채 한도를 유예하는 내용을 포함하려 했으나, 일부 공화당 하원의원의 반대로 인해 해당 내용은 제외된 채 예산안이 통과되었습니다.

현재 의회는 부채 한도 문제를 지속적으로 논의해야 하며, 디폴트 위기가 본격적으로 대두될 것으로 예상되는 2025년 6월 이전에 이 문제를 해결해야 할 필요가 있습니다. 부채 한도와 관련된 논의는 향후 미국 경제와 글로벌 금융 시장에도 중대한 영향을 미칠 것으로 보입니다.

1.2. 연준과 트럼프 간의 신경전, 그리고 금리와 인플레이션

출처: NBC News

지난 “Market Commentary | 12.21.”에서 언급한 것처럼, 연준과 제롬 파월 의장은 매파적인 태도를 보이며 시장에 충격을 주었습니다. 특히 파월 의장은 트럼프 대통령의 대규모 감세, 관세 부과, 정부 지출 확대, 이민 단속 정책 등이 미국 경제에 미칠 영향을 고려하기 시작했다고 밝히며, 이러한 태도 변화가 트럼프 정책으로 인한 불확실성과 인플레이션 우려에서 비롯되었다는 점을 암시했습니다.

한편, 2024년 9월 중순 3.6%까지 하락했던 10년 만기 미국 국채 금리는 9월 FOMC 이후 꾸준히 상승하여 현재 약 4.6% 수준을 기록하고 있습니다. 이는 시장에서도 인플레이션에 대한 우려를 일정 부분 반영하고 있는 것으로 보이며, 이러한 채권 금리 상승은 연준의 매파적 태도와 맞물려 향후 경제 전망에 대한 불확실성을 키우고 있습니다.

또한, 파월 의장은 "트럼프 대통령이 사임을 요구하면 응할 것인가?"라는 질문에 대해 단호히 "그럴 일은 없다"고 답하며, 이러한 연준의 독립성을 유지하겠다는 파월 의장의 입장이 트럼프 행정부와의 갈등 구도를 더욱 부각시키고 있습니다.

1월 FOMC 내용과 금리 결정은 2025년 1월 30일에 발표될 예정입니다. 해당 일정을 앞두고 1월 20일 트럼프 대통령 취임 이후 그의 정책적 발언과 이에 대한 연준과 파월 의장의 태도 변화가 시장에 미치는 영향을 주목해야 할 것입니다. 이러한 요인들은 시장의 불확실성을 확대시키며, 가상자산 산업 투자자들에게도 중요한 변수가 될 것으로 예상됩니다.

상기한 사건들 외에도, 1월 24일 예정된 일본 중앙은행의 금리 결정이 엔캐리 트레이드 유동성 축소로 이어질 가능성이 제기되며 시장의 우려를 키우고 있습니다. 또한, 미국 경제의 주요 부양 동력 중 하나였던 역레포(Reverse Repo) 자금의 고갈 위험, 그리고 장단기 금리차 정상화 이후 반복적으로 나타났던 미국 경제의 침체 패턴에 대한 걱정도 시장 전반에 퍼져 있는 상황입니다.

트럼프 대통령의 취임을 앞두고 다양한 변수들이 얽히며 불확실성이 커지고 있습니다. 이러한 상황에서 시장의 방향성을 예측하기는 어렵지만, 1월 한 달 동안 큰 변동성이 나타날 가능성은 매우 높아 보입니다. 이러한 변수를 주의 깊게 관찰하며 신중한 대응이 필요할 것으로 보입니다.

2. 나 혼자만 레벨업하는 AI 섹터

AI 에이전트(agent) 데이터 플랫폼 쿠키닷펀(cookie.fun)에 따르면, AI 관련 가상자산의 전체 시가총액은 2024년 12월 26일 약 $10.24B에서 2025년 1월 2일 $18.64B로 일주일 동안 82.3% 급증하였습니다. 동기간 비트코인의 가격은 0.32% 하락하였으며 비트코인과 이더리움을 제외한 가상자산 시가총액(Total3)이 4.22% 상승하는 등 시장이 전반적으로 횡보하는 상황 속에서도 AI 섹터의 독주가 두드러지고 있습니다.

위 장표는 2025년 1월 2일 기준, AI 관련 가상자산 중 시가총액 상위 10개 가상자산의 지난 1주일(2024년 1월 26일부터 2025년 1월 2일까지)간 시가총액 추이를 나타냅니다. AI 에이전트 내러티브를 이끌고 있는 버츄얼 프로토콜과(VIRTUAL)과 AI16Z는 각각 시가총액 $4.5B과 $2.5B을 돌파하였으며, 특히 버츄얼 프로토콜은 네이티브 토큰 $VIRTUAL 외에도 $AIXBT, $GAME, $VADER 등 버츄얼을 기반으로 한 다양한 생태계 토큰들 또한 뛰어난 퍼포먼스를 보여주고 있습니다.

2024년 AI 내러티브 마인드쉐어, 출처: Kaito.ai

특정 내러티브가 시장 참여자들로부터 관심의 상대적 크기를 엿볼 수 있는 지표인 마인드쉐어에서도 AI의 독주가 뚜렷하게 드러나고 있습니다. 소셜미디어 데이터 플랫폼 카이토(kaito.ai)에 따르면 AI의 마인드쉐어는 11월 9일 이후 지속적으로 상승하여, $GOAT 열풍 당시 기록했던 이전 최고 수준(약 37%)을 넘어 현재 51.35%에 도달하였습니다. 이는 최근 트위터 등 소셜미디어에서 이루어지는 가상자산 관련 포스팅 중 절반 이상이 AI와 관련된 내용을 다루고 있음을 의미합니다.

AI 열풍에 힘입어 베이스(Base)와 솔라나(Solana) 생태계도 지속적으로 자본이 유입되고 있습니다. 2024년 12월 1일부터 2025년 1월 2일까지 베이스에는 하루 최대 $81.7M이, 솔라나에는 $27.8M이 유입되었으며, 해당 기간 동안 각각 $1.05B, $380.52M의 순유입량을 기록하며 전체 생태계에서 압도적인 차이로 1,2위를 차지하고 있습니다.

AI 섹터는 정성적·정량적 지표 모두에서 괄목할 만한 성과를 보이며 블록체인 시장을 주도하고 있습니다. 다만, 챕터 1에서 언급했듯, 트럼프 취임 전후로 자산 시장의 불확실성이 증가할 것이라는 전망이 힘을 얻고 있는 상황에서 AI 섹터의 상승세가 앞으로도 지속될지는 신중한 평가가 필요합니다.

또한, 1월 3일 현재 AI 섹터가 약간의 조정을 겪고 있으며, 이번 조정이 정적인 밈(Static Meme), RWA(Real World Asset), 디파이(DeFi) 등 그동안 AI에 가려 상대적으로 주목을 많이 받지 못했던 타 섹터로의 유동성 순환을 알리는 신호일지, 혹은 조정 이후에도 AI 섹터가 지속적으로 시장의 관심과 자본을 장악할 것인지 지켜볼 필요가 있습니다.