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수퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI)가 예상보다 부진한 12월 분기 실적과 3월 분기 가이던스를 발표했지만, 전문가들은 이를 장기적인 성장 가능성을 가리는 일시적인 장애물로 보고 있다.
노스랜드 증권의 네할 초크시는 SMCI의 3월 실적 전망이 낮아진 요인으로 엔비디아의 차세대 ‘블랙웰’ 칩 출시 지연과 자사 GPUaaS 고객의 데이터센터 구축 과정에서 발생한 문제를 지적했다. 또한, 초기 블랙웰 칩 공급에서 후순위로 밀릴 가능성도 언급했다. 그러나 그는 이러한 장애물이 6월 분기에는 해소될 것이라며, SMCI의 2025 회계연도 매출 전망을 235억~250억 달러(약 34조~36조 원)로 유지했다. 특히, 최저 수준의 가이던스를 적용하더라도 6월 분기 매출이 70억 달러(약 10조 1,500억 원)까지 증가할 가능성이 있다고 분석했다.
이와 함께, 회사 측은 FY26 매출이 400억 달러(약 58조 원)에 이를 수 있으며, 이는 전년도 대비 약 60% 성장한 수치라고 밝혔다. SMCI는 이러한 목표가 보수적인 전망에 기반한 것이라며, 고객 수요와 수주 잔량, 기존 계약을 고려한 수치라고 강조했다.
초크시는 SMCI의 블랙웰 랙 스케일 서버 솔루션이 차별화된 경쟁력을 갖추고 있다며, (1) 아마존의 실적 발표에서 블랙웰 서버 안정성 문제 언급(아마존은 SMCI를 사용하지 않음), (2) SMCI의 공식 성명에서 블랙웰 랙 스케일 제품 생산 진행 발표, (3) 클라우드 제공업체 코어위브의 GB200 NVL72 인스턴스 런칭 등을 핵심 근거로 제시했다.
AI 서버 시장의 지속적 성장 속에서 SMCI가 수혜를 입을 것으로 바라본 그는 주가 목표를 57달러로 상향 조정하며 35% 상승 여력을 예상했다. 현재 시장 전문가들의 평균 목표가는 38.40달러로, 일부는 주가가 과대평가되었다고 보고 있다. 향후 애널리스트들의 평가 조정 여부가 주목된다.
