미 규제당국, 비트코인 ETF 옵션 상장 검토 착수

미국 규제당국이 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF) 옵션 상장 신청을 검토하기 시작했다. 이에 따라 올해 안에 미국 거래소에서 비트코인 ETF 옵션 거래가 시작될 것으로 예상된다. 이더리움 ETF 옵션도 곧 뒤를 이을 전망이다.

11일(현지시간) 코인텔레그래프에 따르면, 옵션은 특정 가격에 기초자산을 사거나 팔 수 있는 권리를 부여하는 계약이다. 트레이더들은 이를 각각 '콜'과 '풋'이라고 부른다. 옵션은 매력적인 헤지 수단이며 투기꾼들에게도 인기가 있다.

옵션 거래 추가는 1월 비트코인 ETF 출시 이후 예상치 못한 일로 보일 수 있다. 그러나 이는 사실과 거리가 멀다. 옵션은 기관 투자자들의 채택에 매우 중요하며, 특히 변동성이 큰 암호화폐 ETF에서 더욱 그렇다. 또한 기존 암호화폐 옵션을 보면 현물 비트코인 ETF 옵션이 거대한 시장이 될 것임을 알 수 있다.

1월 뉴욕증권거래소(NYSE) 아카, Cboe, 나스닥 등 미국의 3대 주식 거래소는 증권거래위원회(SEC)에 현물 비트코인 ETF에 대한 옵션도 상장할 수 있는지 문의했다.

SEC는 이에 대해 침묵했고, 외부의 의견도 긍정적이지 않았다. 5월 민간 산업 감시단체인 베터 마켓츠(Better Markets Inc.)는 SEC에 "2021년 게임스톱을 둘러싼 밈 주식 열풍에서 볼 수 있듯이 소매 투자자들에게 이러한 옵션을 마케팅하는 것이 엄청난 해를 끼칠 수 있기 때문에 특별히 신중하게 진행해야 한다"고 촉구했다.

SEC는 이를 고려해 3월, 4월, 7월에 걸쳐 결정을 미뤘다. 그러나 마침내 얼음이 녹기 시작했다. 8월 8일 Cboe는 SEC에 수정된 신청서를 제출했다. 이는 첫 번째 신청서보다 3배 가까이 길며, 시장 조작과 포지션 한도 등의 문제를 더 자세히 다루고 있다.

블룸버그 인텔리전스의 제임스 세이파트(James Seyffart) 애널리스트는 소셜미디어 X에 "비트코인 ETF 옵션에 확실히 움직임이 있다"며 "SEC가 일종의 피드백을 제공한 것 같다"고 밝혔다.

블룸버그는 현물 비트코인 옵션이 4분기에 출시될 것으로 예측한다. SEC에 대한 선거 압박을 고려하면 11월 이전이 될 가능성이 높다. 현물 이더리움 ETF도 뒤를 이을 것이다. 8월 6일 제출된 문서에 따르면 나스닥은 SEC에 블랙록의 아이셰어즈 이더리움 트러스트(ETHA)에 대한 옵션 상장 허가를 요청했다.

한편 미국 투자자들은 선물을 사용해 비트코인 가격 성과를 합성적으로 추적하는 열등한 유형의 비트코인 ETF에 대한 옵션을 자유롭게 거래할 수 있다.

선물 ETF는 일반적으로 월별 선물 계약을 롤오버하는 비용이 전체 수익률을 낮추기 때문에 현물 시장 대응 상품보다 성과가 낮다. 암호화폐 연구기관 K33 리서치에 따르면 가장 인기 있는 비트코인 선물 ETF인 프로셰어즈의 비트코인 전략 ETF(BITO)는 1월부터 5월 사이 현물 대비 약 2.6% 성과가 낮았다.

더 나은 대안이 없는 상황에서 이러한 옵션에 대한 시장은 매우 뜨겁다. 업계 자율규제기구인 옵션청산공사(OCC) 데이터에 따르면 8월 9일 종가 기준 비트코인 선물 ETF의 총 미결제약정은 32.5억 달러를 넘었다.

비교를 위해 야후 파이낸스 데이터에 따르면 모든 비트코인 선물 ETF의 순자산 가치 합계는 약 43억 달러다. 즉, 비트코인 ETF 옵션 시장은 비트코인 ETF 시장 자체와 거의 같은 규모다.

현물 비트코인 ETF는 훨씬 더 큰 자산 기반을 보유하고 있다. 8월 9일 종가 기준 580억 달러 이상이다. 비트코인 선물 ETF 옵션을 기준으로 하면 약 450억 달러 규모의 새로운 비트코인 시장이 탄생할 준비를 하고 있는 셈이다.

이는 단순히 큰 숫자 이상의 의미가 있다. 옵션은 중요한 시장 인프라이며 대중적인 암호화폐 채택으로 가는 길에 중요한 이정표를 나타낸다.

9조 달러 규모의 ETF 시장에서 투자 흐름의 절반을 좌우하는 금융 자문가들은 급격한 시장 움직임(8월 5일 이더리움 현물 가격 28% 하락 등)을 방어하기 위해 옵션에 의존한다. 파이낸셜 플래닝 저널의 설문 조사에 따르면 2023년 기준 10% 이상의 자문가들이 고객 포트폴리오 관리에 옵션을 적극 활용했다.

옵션은 투자 연구 회사인 10x 리서치가 제시한 '커버드 스트랭글' 같은 헤지펀드 전략에서도 중요한 역할을 한다.

이미 3조7500억 달러의 자산을 운용하는 최대 금융 자문사 모건스탠리는 1만5000명의 자문가들에게 고객들에게 현물 비트코인 ETF를 권유할 수 있도록 허가했다. 옵션은 현물 비트코인 ETF를 기관 자본에 더욱 매력적으로 만들 것이다.

귀 기울여 들어보면 이미 투자 자금이 쏟아져 들어오는 소리가 들린다.

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