투자자들 글로벌 주식 혼란 속 아시아 시장으로 관심 돌려

김민준 기자

2024.08.09 (금) 15:58

투자자들 글로벌 주식 혼란 속 아시아 시장으로 관심 돌려 / 셔터스톡

이번 주 글로벌 주식시장 혼란으로 투자자들이 중국과 말레이시아 등 최근 외국인 투자 비중이 감소한 아시아 시장에 주목하고 있다.

9일(현지시간) 블룸버그에 따르면,지난 금요일 미국 고용 지표 부진으로 촉발된 매도세로 S&P 500 지수가 2.8% 하락한 반면 말레이시아와 중국 벤치마크 지수는 그 절반에도 못 미치는 하락폭을 기록했다. 소시에테 제네랄(Societe Generale SA)과 인베스코 홍콩(Invesco Hong Kong Ltd.), UBS그룹(UBS Group AG) 등은 중국 시장의 매력을 강조했고, 골드만삭스(Goldman Sachs Group Inc.)는 이번 주 말레이시아 주식을 상향 조정하며 외부 충격에 대한 방어적 성격을 언급했다.

인도 역시 빠르게 성장하는 경제와 내수 주도 시장으로 주목받고 있다. 인도 벤치마크 NSE 니프티 50 지수는 지난 금요일 이후 1.7% 하락했다.

아브딘(abrdn)의 아시아 주식 부문 부책임자 프룩사 이암통통(Pruksa Iamthongthong)은 주요 신흥 아시아 시장의 회복력이 투자자들의 "포지셔닝이 너무 가벼운" 시기에 실적 전망이 개선될 것으로 예상된다고 밝혔다. 그는 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 가능성에 따른 혜택을 받을 가능성이 선진국 시장보다 크다고 덧붙였다.

아시아 주식은 월요일 미국 경기 침체 우려와 기술주 버블, 엔화 강세로 인한 글로벌 자금 조달 전략의 대규모 청산으로 역사적인 매도세를 경험했다. 미국과 유럽보다 더 두드러진 이번 폭락으로 투자자들은 익스포저를 재평가하게 됐다.

중국은 주목도가 높은 시장이다. 저평가된 밸류에이션으로 세계 2위 경제대국의 침체와 미국과의 긴장 고조로 최근 몇 년간 시장을 떠났던 글로벌 투자자들의 새로운 관심을 끌고 있다. 중국 벤치마크 CSI 300 지수는 올해 2.6% 하락해 세계에서 가장 낮은 성과를 보이고 있다.

블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence) 애널리스트 프랜시스 찬(Francis Chan)과 마빈 첸(Marvin Chen)은 "중국 본토 주식이 8월 초 글로벌 매도세의 최악을 피했으며, 이는 글로벌 동료들 대비 장기간의 부진과 저점 밸류에이션에서 비롯됐다"고 분석했다.

중국인민은행에 따르면 6월 말 기준 외국인 투자자들은 약 2조7천억 위안(3천770억 달러) 규모의 중국 본토 주식을 보유하고 있으며, 이는 전체 시장의 약 4%를 차지한다. 6월과 7월에는 순매도세를 보였다.

블룸버그 집계 데이터에 따르면 CSI 300 지수는 수익 기반 밸류에이션에서 MSCI 월드 지수보다 약 35% 할인된 수준에서 거래되고 있다.

소시에테 제네랄의 전략가 프랭크 벤짐라(Frank Benzimra)는 최근 글로벌 시장 붕괴로 저평가된 밸류에이션과 다른 시장과의 낮은 상관관계로 인해 일본에서 중국으로의 "로테이션 가능성이 높아졌다"고 밝혔다.

한편 인도 주식은 8년간의 기록적인 강세장 이후에도 여전히 고평가 상태지만, 나렌드라 모디(Narendra Modi) 총리의 3기 집권으로 세계 최고 수준의 경제 성장을 지속할 것이라는 기대감이 커지면서 외국인 투자자들이 서서히 돌아오고 있다.

시장의 외부 충격에 대한 강한 면역력의 또 다른 기반은 국내 펀드의 압도적인 우위다. 현지 데이터 제공업체 프라임인포베이스닷컴(primeinfobase.com)에 따르면 6월 말 기준 NSE 상장 주식에 대한 해외 투자자 보유 비중은 17.4%로 2012년 12월 이후 최저치를 기록했다.

제프리스 파이낸셜 그룹(Jefferies Financial Group Inc.)의 글로벌 주식전략 책임자 크리스토퍼 우드(Christopher Wood)는 "인도 주식시장이 미국 경기 하강과 관련 월가 매도세에 대해 일본 등에 비해 훨씬 더 탄력적"이라고 분석했다. 그는 "인도 주식시장은 국내 자금이 주도한 반면 일본은 여전히 그 반대"라고 덧붙였다.

현지 중개사 아난드 라티 웰스(Anand Rathi Wealth Ltd.)의 분석에 따르면 국경 간 엔화 차입이 인도에 미치는 영향은 미미한데, 이는 인도의 캐리 트레이드 관여도가 전 세계의 3% 미만이기 때문이다. 일본은행의 깜짝 금리 인상으로 엔화가 급등한 후 저금리 차입을 통해 고수익 자산을 매입하는 이 인기 자금조달 전략은 지난주 타격을 입었다.

물론 향후 몇 달 안에 글로벌 투자자들이 중국과 인도로 대거 몰려들 것인지는 미지수다. 인도의 거품 낀 주식 밸류에이션은 여전히 장애물이며, 중국은 경제 성장 둔화에서 도널드 트럼프(Donald Trump)의 잠재적 대통령 당선으로 인한 무역 긴장 고조 등의 위험에 직면해 있다.

이러한 불확실성으로 인해 동남아시아가 두각을 나타내고 있다.

골드만삭스의 분석에 따르면 이 지역과 방어적 섹터들은 미국과 일본 주식시장의 조정에 대한 하방 리스크가 가장 낮다. 오히려 과거 이러한 상황에서 초과 성과를 내는 경향이 있었다.

골드만삭스는 아시아에서 인도와 인도네시아를 가장 선호한다. 자카르타 종합지수는 지난 금요일 미국 매도세 이후 1.3% 하락했다.

말레이시아에 대한 투자심리는 안와르 이브라힘(Anwar Ibrahim) 총리가 집권 2년차에 접어들면서 정치적 안정을 가져오고 견고한 경제와 강세 통화로 현지 자산에 대한 신뢰가 높아지면서 개선됐다.

외국인 투자자들은 1MDB 스캔들과 잦은 지도자 교체로 정치적 불안정에 대한 우려가 제기되면서 지난 10년 중 8년 동안 말레이시아 주식을 순매도했다. 이달에는 약 6천800만 달러 어치의 주식을 매도했다.

CGS-CIMB의 전략가 체한 페레라(Chehan Perera)는 "정책의 연속성과 실적 개선, 현지 통화 강세 속에서 말레이시아 주식에 대한 희귀한 매수 기회"라고 분석했다.