대형 은행 주식, S&P 500 지수 대비 성과 우수

대형 은행 주식이 올해 S&P 500 (GSPC) 지수를 초과 달성하고 있으며, 이러한 투자자 신뢰는 이제 시험대에 오를 예정이다.

12일(현지시간) 야후파이낸스에 따르면, JP모건 체이스(JPM), 웰스 파고(WFC), 씨티그룹(C)이 모두 이번 금요일에 2분기 실적을 발표하며 미국 은행 업계의 또 다른 실적 시즌을 시작한다. 뱅크 오브 아메리카(BAC)는 다음 주 화요일에 실적을 발표할 예정이다.

이 은행들의 주식은 각각 1월 이후 20% 이상 상승하여 S&P 500을 초과 달성했다. 이는 넓은 업계를 추적하는 KBW 나스닥 은행 지수 (BKX)보다 두 배 가량 높은 성과이다.

대형 은행 투자자들은 연방준비제도(Fed)가 금리를 서서히 인하하고 규제 당국이 새로운 은행 자본 규정을 완화하며 월스트리트 거래가 회복될 수 있다는 낙관적인 전망을 가지고 있다.

RBC 캐피탈 마켓의 은행 분석가 제라드 캐시디는 "연준의 정책 경로는 현재 2024년에 한두 차례 인하 후 2025년에 더 많은 인하가 예상되어 대형 은행들에게 매우 긍정적이다"라고 말했다.

그러나 JP모건의 헤드라인 수치는 경쟁사들을 압도할 가능성이 높지만, 2분기 실적 자체는 크게 놀라지 않을 것으로 예상된다.

JP모건은 신용카드 대기업 비자(V)와의 주식 교환으로 인한 세전 수십억 달러의 회계 증가로 상당한 순이익을 보고할 것으로 예상되지만, 시장 관찰자들의 큰 주목을 받지는 못할 것이다.

파이퍼 샌들러의 대형 은행 분석가 스콧 시퍼스는 "시장은 이를 일회성 이벤트로 간주할 가능성이 높다"고 말했다.

JP모건이 순이자이익(Net Interest Income)이라는 주요 대출 이익 지표에 대해 무엇을 말할지가 더 주목될 것이다.

이 이익은 은행이 예금에 지불하는 금액과 대출에서 받는 금액의 차이를 측정하는데, 이는 연속된 분기에서 감소할 것으로 예상된다. 다른 세 개의 대형 은행도 마찬가지다.

대형 은행들도 예금 비용이 높고 대출 수요가 약하며 연준이 예상보다 오래 금리를 인하하지 않아 어려움을 겪고 있다.

시퍼스는 "투자자들은 2분기 순이자이익이 올해 대형 은행들에게 바닥을 치기를 바라고 있다"고 덧붙였다.

높은 금리는 대출자들에게 더 많은 도전을 주면서 이러한 대형 은행들이 신용에 대해 신중한 태도를 취하고 있다는 것을 보여줄 가능성이 있다.

4대 은행의 미래 대출 손실을 커버하기 위해 마련된 신규 충당금은 지난 분기보다 26% 증가할 것으로 예상된다. 연준 데이터에 따르면 전체 상업 은행의 대출 손실 충당금 증가율은 올해 초 0.30%로 안정화되기 시작했다.

월스트리트 거래가 2023년과 2022년의 저조한 성과에서 회복됨에 따라 대형 은행들의 월스트리트 운영 결과는 상당히 밝을 것으로 예상된다.

4대 은행과 월스트리트 전문 회사인 골드만 삭스(GS)와 모건 스탠리(MS)는 모두 지난해와 비교하여 투자 은행 수수료에서 30% 이상의 큰 증가를 보일 것으로 예상된다. 골드만과 모건 스탠리는 월요일과 화요일에 실적을 발표할 예정이다.

모든 은행이 기다리고 있는 큰 이벤트는 연준이 23년 만의 최고치에서 금리를 인하하기로 결정하는 시점이다. 현재 시장에서는 이르면 9월에 금리 인하가 있을 것으로 예측하고 있다.

작은 지역 은행들에게는 금리 인하가 빨리 올수록 좋다. 이들은 대출 수입에 더 의존하기 때문에 업계 전반에 걸친 순이자이익 감소로 인해 더 큰 타격을 받았다. 또한 상업용 부동산 시장의 약점에 더 많이 노출되어 있다.

투자자들은 올해 다양한 지역 및 소규모 은행의 주식을 하락시켰다.

지난주에는 달라스 은행 퍼스트 파운데이션(FFWM)이 새로운 투자자들로부터 2억2천8백만 달러의 자금을 받아 다가구 아파트 대출 집중을 줄이기 위해 발표한 후 이러한 일이 발생했다.

6월에는 뱅크 OZK(OZK)의 부채를 지적하는 분석가 보고서가 나온 후, 5월에는 공매도자가 아소스 파이낸셜(AX)의 부동산 대출 품질을 문제 삼은 후에도 그러했다.

상업용 부동산 우려는 올해 초 뉴욕 커뮤니티 뱅코프(NYCB)가 뉴욕시 지역의 임대 규제 아파트 단지의 대출 손실을 대비하기 위해 놀라운 금액의 돈을 비축하면서 처음 불거졌다.

NYCB의 주가는 급락했지만 전 재무장관 스티븐 므누신이 포함된 그룹으로부터 긴급 자본 투입을 받아 시장을 안정시킬 수 있었다.

이 모든 혼란은 "지역 은행에 대한 투자자 기대치를 억제했다"고 뱅크 오브 아메리카 분석가 에브라힘 푼왈라가 말했다.

투자자들은 많은 중형 기관들이 앞으로 몇 주 동안 보고할 때 더 많은 취약성을 주시할 것이다.

이러한 대출 기관들에 대해 "낙관적인 경우는 실제 신용 손실이 주식에 반영된 것보다 훨씬 낮을 것"이라고 KBW의 지역 은행 분석가 크리스 맥그래티는 야후 파이낸스에 말했다.

그러나 상업용 부동산 대출에 크게 의존하는 기관들은 신용 사이클이 완전히 돌 때까지 의심의 여지가 없는 혜택을 받지 못할 것이라고 맥그래티는 덧붙였다.

지역 은행 주가를 추적하는 지수(KRE)는 올해 초 이후로 평평하다.

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