비트코인(BTC), 단순 투자자산 넘었다… ETF·파생상품으로 자금 재편

비트코인(BTC)에 유입되던 자금이 급변하고 있다. 과거에는 현물 비트코인 구매가 주된 흐름이었다면, 이제는 기관 시장에 조성된 다양한 상품들—현물 ETF, 구조화 상품, 랩드 익스포저 등—을 통해 보다 정제된 방식으로 자금이 유입되고 있는 모습이다. 변화의 속도는 빠르지만, 그 물결의 형태는 과거와 같지 않다.

블룸버그의 선임 ETF 애널리스트인 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 최근 X(구 트위터)를 통해 “현재 레버리지 롱 ETF와 같은 고위험 상품으로의 유입이 활발한 동시에 금과 현금 같은 안전 자산으로의 분산도 동시에 나타나고 있다”고 진단했다. 이는 비트코인이 ‘리스크 온’ 자산인지, ‘리스크 오프’ 자산인지에 대한 시장의 해석이 나뉘고 있음을 보여준다. 누군가는 비트코인을 디지털 금으로 간주하고 안정적인 피난처로 인식하는 반면, 또 다른 이들은 투기적 수단으로 해석하면서 상반된 포지셔닝을 취하고 있다.

시장 흐름은 뚜렷한 전환점을 맞이했다. 2025년 4월 23일, 현물 비트코인 ETF는 하루 동안 총 9억 1,200만 달러(약 1조 3,300억 원)에 달하는 자금 유입을 기록하며 연중 최고치를 경신했다. 몇 주간의 자금 유출 이후 나타난 이 유입은 단순한 반등 그 이상이다. 이는 투자자들의 포지션 재조정이 본격화되고 있음을 의미하며, 과거 암호화폐 강세장에서 흔히 볼 수 있었던 투기적 열기를 상대적으로 약화시키는 구조적 변화로도 해석된다.

이제 비트코인은 단일 자산의 개념을 넘어서고 있다. 블랙록(BlackRock)의 아이셰어즈 비트코인 트러스트(IBIT)가 올해 ETF닷컴에서 ‘최고 신규 ETF 상품’으로 선정된 사실은 상징적이다. IBIT부터 파생상품, 신탁, 레버리지 상품에 이르기까지 비트코인 시장은 이제 '가격'보다는 '접근 방식'이 핵심 요소가 됐다. 이러한 구조적 접근은 과거의 알트코인 시즌, 밈코인 급등기, 급격한 현물 상승장 등으로 이어지던 유동성을 더 안정적으로 분산시키고 있다.

결국 지금의 흐름은 무분별한 유동성 확장의 사이클이 아닌, 구조적이고 전략적인 분배의 사이클이다. 시장의 성숙이 가속화되며, 비트코인은 점차 다층적인 자산 생태계로 진화하고 있다.