TL;DR

• 아시아 시장의 새로운 기준점 확립: 홍콩은 비트코인과 이더리움의 표준화된 지수 체계를 도입했다. 이는 각 국가별 시장의 가격 차이를 줄이는 기준점이 될 것으로 보인다.

• 두 가지 핵심 지표 도입: 홍콩은 지수 체계 구축을 위해, 실시간 거래 판단을 위한 참조 지수와 금융 계약 정산용 일일 기준 가격을 함께 제공한다. 이를 통해 투자자들의 다양한 거래 및 투자 요구를 충족시킬 수 있게 됐다.

• 기관 투자 활성화의 토대 마련: 홍콩의 새로운 지수는 EU 기준에 부합하는 신뢰도 높은 데이터를 제공함으로써 기관 투자자들의 시장 참여를 이끌어낼 전망이다. 이는 구조화된 암호화폐 상품 개발을 촉진하고, 암호화폐의 전통 금융 시장 통합을 가속화하는 디딤돌이 될 것으로 기대된다.

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1. 들어가며

HKEX announcement on Twitter. Source: HKEXGroup Twitter

2024년 10월 28일, 홍콩거래소(HKEX)는 가상자산 지수 시리즈를 출시하며 아시아 암호화폐 시장의 선도적 위치를 확고히 했다. 이 지수 시리즈는 아시아-태평양 지역의 비트코인과 이더리움 가격에 대한 신뢰할 수 있는 기준을 제공하기 위해 설계됐다.

그동안 암호화폐 시장의 지수 체계는 주로 사기업이 주도해왔다. 공신력 있는 기관의 지수가 부재한 상황에서 거래소마다 상이한 가격이 형성되며, 투자자들은 불확실성과 리스크에 노출돼 있었다. 이는 전통 금융과의 원활한 연계를 저해하는 주요 요인으로 작용했다.

전통 금융 시장에서 지수는 가격 발견과 리스크 관리, 성과 평가의 핵심 도구로 자리잡아 왔다. HKEX의 새로운 가상자산 지수들은 실시간 기준가격을 제시함으로써, 전통 금융의 장점을 암호화폐 시장에 접목하고 양 시장의 통합을 촉진할 것으로 전망된다.

이에 본 보고서는 HKEX 지수 시리즈의 구체적인 방법론을 분석하고, 이것이 시장 신뢰도에 미치는 영향을 살펴본다. 나아가 아시아 암호화폐 시장의 거래 및 투자 전략이 어떻게 변화할 수 있을지 심도 있게 고찰한다.

2. HKEX 가상자산 지수 시리즈

HKEX는 2024년 11월 15일, 가상자산 지수 시리즈를 공식 출시했다. 이 시리즈는 비트코인과 이더리움에 대한 1) 레퍼런스 인덱스(HKEX Bitcoin Reference Index), 2) 레퍼런스 레이트(HKEX Bitcoin Reference Rate)라는 두 가지 핵심 지표를 도입하여 아시아 시간대에 맞춘 표준화된 가격을 제공한다.

2.1. 레퍼런스 인덱스

Source: HKEX

암호화폐 시장은 거래소별 가격 편차라는 고질적인 문제를 안고 있었다. HKEX는 이를 해결하기 위해 거래량 가중평균 방식의 지수를 도입했으며, 비트코인과 이더리움을 첫 대상 자산으로 선정했다.

이 방식은 거래량에 기반한 가중치 부여를 통해 거래량이 적거나 비정상적인 거래로 인한 가격 왜곡을 방지한다. 또한 거래량이 많은 거래에 더 큰 비중을 둠으로써 시장 참여자들의 실제 합의를 보다 정확하게 반영한다.

거래량 가중평균은 시장 조작 방지에도 효과적이다. 거래소마다 유동성 차이가 큰 상황에서 단순 평균은 소규모 거래에도 쉽게 영향을 받지만, 거래량 가중평균은 유동성이 풍부한 거래소에 더 큰 비중을 두어 조작 가능성을 최소화한다.

이러한 방식은 거래소 간 가격 변동성이 큰 알트코인에 특히 필요하다. 그럼에도 HKEX가 상대적으로 가격 차이가 적은 비트코인과 이더리움을 우선 선정한 것은 지수의 신뢰도 구축과 안정적인 도입을 위한 전략적 선택으로 보인다.

이는 향후 알트코인으로의 확장을 위한 시험대가 될 것으로 기대된다. 비트코인과 이더리움을 통해 방법론을 검증함으로써, 변동성이 더 큰 자산들로 확대할 수 있는 확장 가능한 프레임워크를 구축하게 될 것이다.

2.2 레퍼런스 레이트

Source: HKEX

레퍼런스 레이트는 파생상품과 선물 등 금융 상품의 표준화된 정산을 위해 설계된 일일 가격 지수다.

이 지수는 홍콩 시간 오후 4시에 발표되며, 오후 3시부터 4시까지 1시간 동안의 데이터를 기반으로 산출된다. 해당 시간 동안 5분 간격으로 레퍼런스 인덱스 값을 기록하고 이를 평균화함으로써, 거래소 간 가격 차이를 최소화하고 공정하고 대표성 있는 시장 가격을 제시한다.

레퍼런스 레이트는 EU 벤치마크 규정(BMR)을 준수하여 엄격한 관리 체계, 투명성, 데이터 정확성을 보장한다. 이는 가격 조작과 일관성 없는 기준가격 같은 시장의 고질적 문제를 해결함으로써 암호화폐 시장의 신뢰도를 높인다. 또한 선물과 ETF 등 고도화된 금융 상품 개발을 지원하여 기관 투자자들의 디지털 자산 투자를 촉진한다.

암호화폐가 전통 금융에 더욱 통합되는 과정에서 HKEX 레퍼런스 레이트는 시장의 의사결정과 안정성 확보에 핵심적인 역할을 할 것으로 전망된다. 이는 홍콩이 글로벌 디지털 자산 생태계의 선도자로 자리매김하는 데 기여할 것이다.

3. 암호화폐 시장에서 인덱스 시리즈의 전략적 영향

3.1 홍콩거래소 가상자산 지수가 암호화폐 생태계에 미치는 영향

홍콩거래소의 가상자산 지수 시리즈는 암호화폐 시장에 투명성과 표준화, 신뢰성을 제공했다. 비트코인과 이더리움에 대한 실시간 거래량 가중 가격을 제공함으로써, 거래소별 가격 불일치 문제를 완화하는 데 기여했다. 특히 분산된 가격 데이터로 인해 투자를 망설였던 기관 투자자들의 신뢰도를 높이는 핵심 도구가 되었다.

이러한 투명한 지수는 일관된 기준점을 제공하여 시장 변동성 안정화에 기여했다. 투자자들은 더욱 정확한 위험 평가와 투자 결정이 가능해졌으며, 시장 참여자들을 위한 체계적인 환경이 조성되었다. 홍콩을 비롯한 역내 규제가 명확해짐에 따라, 홍콩거래소 지수는 안정적인 기준 가격에 기반한 구조화 금융상품 개발의 촉매제 역할을 할 것으로 전망된다.

3.2 암호화폐 지수를 통한 금융상품 혁신

가격 일관성 제공을 넘어, 홍콩거래소 가상자산 지수 시리즈는 다양한 금융상품 개발의 기반이 되었다. 역내 투자자를 위한 ETF, 주가연계증권(ELS), 예금연계증권(DLS) 등이 이 지수를 기반으로 개발될 수 있다. 또한 선물과 옵션 같은 파생상품의 도입으로 헤지거래, 투기거래, 리스크 관리 기회가 확대되었다.

이러한 혁신은 암호화폐 시장과 전통 금융시스템의 통합을 향한 중요한 진전이다. 지수가 발전함에 따라 토큰화된 대출, 수익형 상품 등 정확한 실시간 가격 정보에 기반한 디파이 프로토콜도 지원할 것으로 기대된다.

3.3 전통 금융의 교훈: 기준지표의 중요성

전통 금융시장은 S&P 500, 다우존스와 같은 기준지표를 통해 가격책정, 성과추적, 포트폴리오 관리의 일관성과 신뢰성을 확보해왔다. 원유나 금과 같은 상품시장도 지수를 활용해 가격을 안정화했다. 암호화폐 지수는 이러한 검증된 모델을 도입하여 기관투자자들에게 자산배분, 성과측정, 포트폴리오 리밸런싱을 위한 신뢰할 수 있는 프레임워크를 제공한다.

전통적 활용을 넘어, 기준지표는 정확한 실시간 데이터에 기반한 알고리즘 거래와 같은 고급 전략의 도입도 가능하게 했다. 홍콩거래소 가상자산 지수 시리즈와 같은 지수들은 전통 금융의 원칙과 블록체인 기술의 혁신을 연결하며, 디지털 자산의 금융 생태계 통합을 새롭게 정의할 것으로 전망된다.

4. 결론 및 향후 전망

홍콩거래소의 가상자산 지수 시리즈는 홍콩이 디지털 금융 허브로 자리매김하기 위한 획기적인 진전이다. 비트코인과 이더리움에 대한 표준화된 기준지표를 도입함으로써, 홍콩거래소는 아시아에서 더욱 투명하고 안정적이며 투자자 친화적인 암호화폐 시장의 기반을 마련했다. 이 시리즈는 암호화폐의 일관된 가격책정 필요성을 해결하는 동시에, 전통 금융과 유사한 구조화 상품과 리스크 관리 도구로의 확장 가능성을 제시했다.

홍콩거래소의 지수 시리즈는 다른 아시아 시장들의 유사 기준 도입을 촉진하여, 역내 암호화폐 시장의 통합된 규제 체계 구축으로 이어질 것으로 전망된다. 이러한 표준화는 더 많은 기관투자자들의 참여를 이끌어내어 시장의 유동성과 안정성을 높일 것이다. 시장 참여자들과 투자자들에게는 전통 금융의 원칙에 부합하고 암호화폐 생태계의 성숙도를 높이는, 더욱 투명하고 체계적인 암호화폐 환경에 참여할 기회가 될 것이다.

홍콩거래소 지수 시리즈는 암호화폐의 금융시스템 통합을 향한 중요한 진전이다. 개인과 기관 투자자 모두에게 가치 있는 통찰과 도구를 제공함으로써 암호화폐 투자 환경을 재편할 잠재력을 지녔다. 신뢰할 수 있는 기준지표의 도입은 아시아의 진화하는 암호화폐 경제에서 투명성, 안전성, 성장을 위한 새로운 기준을 확립하는 전환점이 될 것으로 기대된다.

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