본 보고서는 타이거 리서치에서 작성했으며, 로빈후드와 코인베이스와 같은 서양권의 암호화폐 거래소의 아시아 시장 진출 전략, 현지화 접근법, 그리고 지역 업체들과의 경쟁 역학을 분석했습니다.

TL;DR

• 서양권의 거래소의 아시아 진출 본격화: 로빈후드와 코인베이스 같은 서양권 거래소들이 아시아 시장 확장에 나섰다. 이들은 아시아에서도 규제 친화적인 거점을 활용하고 현지화 전략을 펼치며 아시아 시장 공략에 박차를 가하고 있다.

• 아시아 로컬 거래소들의 시장 지배력 유지: 로컬 거래소들의 강점은 자리잡은 시장 장악력, 탄탄한 법정화폐 연동 시스템, 그리고 규제 환경에 빠르게 적응하는 유연성에 있어 서양권 거래소들의 시장 진출에 가장 큰 경쟁자가 된다.

• 아시아 시장 공략을 위한 핵심 전략: 아시아 시장에서의 성공은 현지화에 달려 있다. 금융 기관과의 파트너십 구축, 규제 준수, 그리고 현지 사용자 행동 패턴에 맞춘 맞춤형 상품 제공이 성공의 열쇠다.

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1. 암호화폐 시장에서의 동서양 관계

아시아는 현재 글로벌 암호화폐 시장에서 높은 비중을 차지하고 있다. 이는 1) 거래량, 2) 리테일 투자자의 활동, 3) 기관 진출 등의 리더십에 기반한다. 이 지역의 역동적인 경제와 강력한 소매 참여는 암호화폐 시장에서 아시아의 역할을 핵심 플레이어로 공고히 했다.

그 결과, 자국 내에서 충분한 시장 점유율을 확보한 서양권의 거래소들은 아시아를 새로운 확장 지역으로 고려하게 되었다. 특히 로빈후드의 싱가포르 진출 계획과 현지 스테이블코인을 통한 코인베이스의 동남아시아 진출 같은 최근 발전이 대표적인 예시이다.

하지만 아시아 각 지역 내 현지 거래소들은 이미 높은 시장 침투율을 보이고 있으며, 많은 지역 주민들이 바이낸스와 같은 글로벌 거래소를 널리 사용하고 있다. 이는 서양권의 거래소들이 확장 노력에서 상당한 도전에 직면할 가능성이 높음을 시사한다.

이에 이 보고서는 아시아 암호화폐 시장을 형성하는 경쟁 역학을 검토하고, 성공 전략, 서양권의 및 지역 플레이어들이 직면한 과제, 그리고 이 진화하는 공간에서 협력을 위한 독특한 기회에 대해 인사이트를 제공할 것이다.

2. 아시아 암호화폐 시장 진출을 위한 최근 서양권 거래소들의 움직임

2.1. 로빈후드의 규제 준수 우선 접근법

Robinhood annoucement on X. Source: Robinhood’s X

로빈후드의 싱가포르 진출은 아시아의 성장하는 디지털 자산 시장에 발판을 마련하기 위한 전략적 움직임이다. 로빈후드는 최근 2억 달러에 인수한 유럽 디지털 자산 거래소인 비트스탬프를 활용하여 규제 승인을 획득하고 싱가포르의 친암호화폐 체제 내에서 자리를 잡으려는 계획을 가지고 있다. 비트스탬프가 이미 보유한 싱가포르 통화청(MAS)의 원칙적 승인은 로빈후드에게 규제적 이점을 제공하여 시장 진입을 원활하게 할 것으로 예상된다.

블룸버그에 따르면, 이 회사는 2025년 내에 새로운 법인 아래 싱가포르에서 암호화폐 상품을 도입할 계획이다. 비트스탬프 인수가 아직 완료되지 않았지만, 싱가포르 통화청으로부터 받은 원칙적 승인은 로빈후드가 규제를 준수하는 출시를 위해 좋은 위치에 있음을 보여준다.

즉, 로빈후드는 규제 준수를 우선시함으로써 규제상 회색 지대에서 운영되는 여타 거래소와 차별화를 꾀하고 있는 것이다. 로빈후드는 규제 내에서 안전한 거래 환경을 제공함으로써 규제를 중시하는 리테일 트레이더와 기관 투자자들을 유치하는 것을 목표로 하고 있다.

뿐만 아니라, 로빈후드의 싱가포르 확장은 더 큰 국제적 성장 전략의 일환이다. 로빈후드는 이미 유럽에서 암호화폐 거래 서비스를 제공하고 있어, 아시아 지역 내에서 라이선스 확대를 통해 로빈후드는 글로벌에서 디지털 및 전통적 금융 서비스를 종합적으로 제공할 수 있는 위치를 확보하고 있다.

그렇다면 이들이 싱가포르를 거점으로 삼은 이유는 무엇일까? 싱가포르는 명확하고 견고한 규제 체계, 높은 기관 자본 집중도, 그리고 암호화폐에 친숙한 환경이 이미 마련된 지역이기 때문이다. 이러한 요소들은 로빈후드가 아시아에서 암호화폐 서비스를 테스트하고 확장하기 위한 이상적인 출발점이 된다.

즉, 더 많은 지역으로 확장하기 전에 싱가포르와 같은 규제 허브를 통해 아시아에 진입하는 것이다. 지역 전체에 걸쳐 규제적 명확성이 개선됨에 따라, 로빈후드는 초기 진출 기반을 발판으로 싱가포르를 넘어 서비스를 확장할 것으로 예상된다.

2.2 코인베이스의 스테이블코인 및 인프라 전략

코인베이스는 스테이블코인을 활용해 동남아시아 시장 확장에 나섰다. 특히 태국과 필리핀에서는 현지 화폐와 연동된 스테이블코인을 통한 이니셔티브를 추진 중으로, 이는 코인베이스의 전략과 미래 방향성이 맞닿는 지점이 있다. 태국은 푸켓 샌드박스 이니셔티브를 통해 스테이블코인을 시험하고 있으며, 필리핀 중앙은행도 페소 스테이블코인 시범 사업을 승인하며 개방적 태도를 보이고 있다.

Source: X(@TxnSheng)

이러한 모멘텀을 강화하기 위해 SCB 10X는 최근 베이스 기반의 루비 월렛을 출시했다. 이 지갑은 파이어블록스의 서비스형 지갑 인프라를 기반으로 하며, 태국 바트($THBX)와 미국 달러 스테이블코인을 모두 제공한다. 이러한 확장은 코인베이스의 전략과 일치하는 현지 인프라 성장을 뒷받침하며, 특히 베이스와 태국 바트 스테이블코인 활용을 촉진하는 데 중점을 두고 있다.

코인베이스는 이외에도 2022년 월렛에 Transak을 통합해 현지 통화나 결제 시스템으로 암호화폐를 구매할 수 있는 기능을 추가했다. 이는 코인베이스가 단순한 거래소 사업 확장이 아닌, 각국 정부 주도의 디지털 화폐 정책에 맞춰 월렛 사업과 베이스 블록체인 플랫폼을 활용한 시장 진출 전략을 구사하고 있음을 보여준다. 이러한 접근법은 직접적인 거래소 확장에 초점을 맞춘 로빈후드와 차별화된 전략이다.

이러한 전략적 파트너십을 통해 코인베이스는 아시아의 발전하는 디지털 경제 내에 자리잡고자 노력하고 있다. 이러한 접근법은 서양권 기업들이 지역 지배적 거래소와의 직접적인 경쟁보다는 인프라 개발을 통해 아시아 금융 생태계에 발판을 마련하려는 시도를 반영한다.

이 두 사례는 서로 다른 접근법을 보여주고 있다. 하나는 규제 준수와 기관 투자자 유치를 우선시하고, 다른 하나는 금융 인프라와 스테이블코인 활용성에 초점을 맞추고 있다. 두 전략 모두 성장 잠재력을 갖고 있으나, 그 성공 여부는 이들 기업이 아시아의 복잡한 규제 및 경쟁 환경을 얼마나 효과적으로 헤쳐나가느냐에 달려 있다.

3. 서양권 거래소의 아시아 진출 시 구분 전략

아시아의 다양한 규제 환경은 일부 지역에서 로컬 거래소의 지배력을 강화시키는 한편, 다른 지역에서는 글로벌 거래소들이 번창할 수 있게 했다. 이러한 시장 구조를 이해하는 것은 이 지역으로 확장하려는 서양권의 거래소들에게 매우 중요하다.

3.1. 현지 거래소 지배 시장

한국은 엄격한 규제 체계로 인한 현지 거래소의 지배력을 보여주는 대표적 사례다. 업비트와 빗썸 같은 현지 플랫폼들은 트래블룰 의무화와 재무 보고 요건을 포함한 엄격한 규제 준수를 기반으로 한다. 이러한 엄격한 규제로 인해 서양권의 거래소들이 라이선스 및 규제 준수를 하기 어려워 한국 시장에 진입하기 어려운 상황이다.

일본 역시 비트플라이어와 코인체크 같은 현지 거래소가 지배하는 엄격하게 규제된 시장을 보여준다. 금융청(FSA)은 엄격한 라이선스 요건을 시행하여 규제를 철저히 준수하는 기업만이 운영할 수 있도록 하고 있다. 쿠코인과 바이비트 같은 해외 거래소들이 규제 경고를 받은 사례는 서양권의 기업들이 직면한 장벽을 잘 보여준다.

바이낸스는 태국의 주요 대기업인 걸프 에너지와 전략적 파트너십을 통해 태국 시장에 진입했으며, 합작 회사를 설립하여 규제를 받는 디지털 자산 거래소를 설립했다. 이 협력을 통해 바이낸스는 태국 증권거래위원회(SEC)로부터 라이선스 승인을 확보하여 현지 규제를 준수하는 동시에 태국에서 걸프 에너지의 깊게 뿌리내린 비즈니스 영향력 또한 활용할 수 있었다.

이와 같이 영향력 있는 현지 기업들과 제휴하는 이 전략은 해외 거래소가 제한적인 시장에 진입할 수 있는 규제 준수적이고 확장 가능한 경로를 제공하며, 규제적 마찰을 줄이면서 확립된 비즈니스 네트워크의 혜택을 받을 수 있다. 때문에 지배적인 기존 업체들과 직접 경쟁하기보다는 기존 플랫폼과 파트너십을 형성하거나, 기관 서비스에 집중하거나, 전문화된 금융 상품을 제공하는 것이 더 효과적일 수 있다.

3.2. 글로벌 거래소 지배 시장

베트남과 같은 국가들은 대조적인 상황을 보여준다. 암호화폐 거래소에 대한 명확한 규제 부재는 현지 거래 플랫폼의 발전을 제한하고 있다. 다른 경우에는 현지 거래소가 존재하더라도 높은 세율로 인해 투자자들이 글로벌 거래소로 향하게 된다.

이러한 규제 공백 속에서 바이낸스, OKX, 바이비트와 같은 글로벌 거래소의 영향력이 크게 확대되었다. 이들은 P2P 서비스나 낮은 수수료 정책을 통해 각 국가 사용자의 요구사항을 효과적으로 충족시키며 시장 점유율을 확대했다. 특히 현지 거래소가 제공하지 못하는 유연한 서비스로 사용자들의 호응을 얻었다.

시장 진입 전략으로서 글로벌 거래소들은 빠른 사용자 확보를 위해 현지화된 텔레그램 커뮤니티 운영, 추천 프로그램 도입, 현지 언어 지원 강화 등 풀뿌리 마케팅 전략을 적극 활용했다. 이러한 접근법은 현지 사용자들과의 직접적인 소통 채널을 구축함으로써 시장 침투율을 효과적으로 높이는 결과를 가져왔다.

명확한 규제 체계가 부재한 상황에서 이러한 플랫폼들은 법적 회색 지대에서 운영되는 경우가 많았다. 그러나 최근 전 세계적으로 규제 감시가 강화되면서 각국의 법적 요구사항을 준수해야 할 필요성이 점차 증대되었다. 이는 글로벌 거래소들의 운영 방식에 중대한 변화를 요구하고 있다.

실제 사례를 살펴보면, 2024년 1월 인도의 금융 집행 기관은 바이낸스를 포함한 9개 해외 거래소에 대한 IP 차단을 요청했으며, 바이낸스는 규제 준수 약속 후에야 차단이 해제되었다. 이어서 2023년 11월에는 필리핀 증권거래위원회가 바이낸스에 무허가 운영에 대한 경고를 발령했고, 2024년 3월에는 공식적으로 바이낸스 웹사이트와 앱에 대한 IP 주소 차단을 지시했다. 이러한 일련의 조치들은 규제 당국의 감시가 점차 강화되고 있음을 명확히 보여주는 사례다.

이와 같은 규제 환경 변화에 따라 글로벌 거래소들은 회색 지대가 아닌 명확한 법적 체계 내에서 운영하는 방향으로 전략을 수정하고 있다. 규제 준수는 이제 단순한 선택사항이 아닌, 지속 가능한 비즈니스 모델 구축의 핵심 요소로 부상했다. 앞으로 암호화폐 산업이 성숙해감에 따라 이러한 규제 준수 기조는 더욱 강화될 것으로 전망된다.

4. 시장 진입 전략

OKX Billboard in Vietnam. Source: OKX

아시아 암호화폐 시장에서의 성공은 단순한 언어 번역을 넘어선 깊은 현지화를 필요로 한다. 거래소들은 현지 통화를 통합하고, 지역별 자산 트렌드에 맞추며, 현지 결제 시스템과 연결해야 한다.

베트남에서는 베트남 동(VND)을 지원하는 P2P 서비스와 전략적 빌보드 캠페인이 거래소들이 강력한 발판을 마련하는 데 도움을 주었다. 마찬가지로, 현지 축제와 연계된 이벤트는 브랜드 인지도와 시장 존재감을 높인다.

사용자 행동을 이해하는 것도 또 다른 중요한 요소다. 필리핀과 같은 송금이 많은 경제에서 Coins.ph는 암호화폐 기반 송금 솔루션을 활용하여 사용자를 유치했다. 코인베이스도 이를 따라 바트화와 페소화에 연동된 스테이블코인을 도입하여 법정화폐에서 암호화폐로의 접근성을 개선했다. 이러한 맞춤형 금융 상품은 지역별 특수한 요구를 해결하여 소매 사용자들 사이에서 채택을 촉진한다.

마지막으로, 현지 금융 기관과의 전략적 파트너십 형성은 신뢰를 구축하고 도달 범위를 확장하는 데 필수적이다. 예를 들어 태국의 은행들과의 협력은 법정화폐에서 암호화폐로의 거래를 용이하게 하여 리테일 투자자들의 진입 장벽을 낮춘다. 서양권의 거래소들은 아시아의 복잡하고 빠르게 진화하는 암호화폐 환경에서 효과적으로 경쟁하기 위해 규제 정합성, 생태계 협력, 현지화된 혁신을 우선시해야 한다.

5. 미래 전망: 경쟁보다 협력

지배적인 거래소들을 대체하려고 시도하기보다, 서양권의 거래소들은 협력적 접근 방식에서 더 큰 성공을 찾을 수 있다. 현지 거래소와 직접 경쟁하는 대신, 그들과 협력할 수 있다. 또한, 규제 당국과의 규제 준수 파트너 또는 인프라 조력자로서 지속 가능한 시장 위치를 확보해야 한다.

현재 아시아는 서양권의 거래소들에게 엄청난 기회와 동시에 강력한 도전을 의미한다. 이 시장에서의 성공은 단순히 운영을 확장하는 것 이상을 요구할 것이다—지역 시장 역학, 사용자 행동, 규제 체계에 대한 깊은 이해가 필요할 것이다.

암호화폐 규제는 모든 국가에서 진화하고 있으며, 이러한 진화는 아시아에서 더 빠르게 일어나고 있다. 확장을 모색하는 서양권의 거래소들은 규제 준수 우선, 파트너십 중심의 접근 방식을 채택해야 한다. 아시아를 노리는 모든 거래소들을 위한 핵심 교훈: 이곳은 정복할 시장이 아니라 통합해야 할 시장이다.

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