본 보고서는 타이거리서치에서 작성했으며, 사인(Sign)이 구축한 "오렌지 제국" 커뮤니티의 성공, 수익을 창출하는 토큰테이블 인프라, 그리고 웹3 생태계에서 신뢰 기반 사인 프로토콜에 대한 비전을 분석했습니다.

TL;DR

• 커뮤니티: 사인은 문화적 상징(오렌지색과 "사인글라스"), 소울바운드 토큰(SBT)을 활용한 공정한 인센티브 구조, 그리고 지속적인 소통을 통해 번창하는 "오렌지 다이너스티" 커뮤니티를 구축했다. 5만 명 이상의 회원으로 구성된 이 커뮤니티는 강력한 지지와 브랜드 옹호를 제공하고 있다.

• 펀더멘탈: 사인은 40억 달러 이상의 토큰 에어드롭을 처리한 토큰 배포 플랫폼인 토큰테이블을 통해 2024년에 1,500만 달러의 수익을 창출했다. 이 회사는 YZi Labs와 시쿼이아 캐피탈 등으로부터 총 2,800만 달러의 자금을 조달했으며, 이는 시장에서의 강력한 입지를 입증하고 있다.

• 비전: 사인은 토큰테이블에서 블록체인 증명에 기반한 신원 확인 시스템인 사인 프로토콜로 확장하고 있다. 이 시스템은 시빌 공격과 같은 문제를 해결하는 동시에 실물 자산(RWA), 중앙은행 디지털 화폐(CBDC), 정부 파트너십(시에라리온, UAE)에서 실제 응용 사례를 갖춘 프로그래밍 가능한 신뢰 인프라를 구축하는 것을 목표로 한다.

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1. 웹3 산업에서의 커뮤니티

커뮤니티는 브랜드에 절대적인 역할을 한다. 커뮤니티 참여자들은 활동을 통해 소속감과 정체성을 얻으며 브랜드와 감정적 유대를 형성한다. 이러한 유대감은 유기적인 브랜드 확장과 위기 상황에서의 회복력 강화에 크게 기여하는 요소다.

이러한 커뮤니티의 영향력은 전통 산업에서 먼저 나타났다. 룰루레몬은 1,300만 회원을 보유한 글로벌 피트니스 커뮤니티를 구축해 유저들이 직접 브랜드 가치를 전파하며 빠른 시간 내에 글로벌 브랜드로 자리잡을 수 있었다. 또한 할리데이비슨은 1980년대 일본 오토바이와의 치열한 경쟁으로 인한 경영 위기를 H.O.G(할리 오너스 그룹)이라는 강력한 팬 커뮤니티를 통해 극복할 수 있었다.

커뮤니티의 중요성은 웹3 산업에서 더욱 강조된다. 웹3는 본질적으로 광신도에 가까운 컬트적 문화에 기반하고 있다. 분산화된 환경을 추구하는 환경상 중앙화된 권위보다는 참여자들이 공감하는 문화에 기반한 공동의 믿음과 가치관을 중심으로 결속하기 때문이다.

학술적 연구 결과도 커뮤니티의 중요성을 명확히 보여준다. Gartner & Moro(2024)가 3,644개의 ICO(가상화폐 공개) 데이터를 분석한 결과, 트위터나 텔레그램 같은 소셜 미디어 팔로워 수는 목표 자금 조달 성공과 강한 상관관계를 보였다.

주목할 점은 경영진의 학력이나 경력 같은 전통적인 전문성 지표가 성공에 미치는 영향은 미미했다는 사실이다. 이는 웹3 생태계에서는 전통적인 성공 요소보다 커뮤니티의 지지와 참여가 훨씬 중요한 성공 요인임을 증명한다. 결국 온라인에서 사람들의 관심과 지지를 많이 받는 프로젝트가 투자 목표 달성과 장기적 성장에도 유리한 위치를 차지하게 된다.

2. 커뮤니티: 오렌지 제국(Orange Dynasty)은 어떻게 지어졌는가?

웹3 프로젝트는 이론적으로 커뮤니티를 중요시하지만, 실제로 성공적인 커뮤니티 빌딩을 이룬 프로젝트는 많지 않다. 대부분은 초기 인센티브 시기 마케팅에만 집중해 참여자들이 진정으로 공감할 수 있는 문화 형성에 실패했다.

성공한 웹3 커뮤니티를 구축하려면 세 가지 핵심 요소가 필수적이다. 1) 강력한 정체성과 소속감을 주는 문화적 상징, 2) 참여를 독려하는 공정한 인센티브 구조, 그리고 3) 지속적인 참여를 이끌어내는 활동과 소통 채널이 그것이다. 이 세 요소가 유기적으로 결합될 때 비로소 진정한 커뮤니티가 형성된다.

사인(Sign)은 이 세 요소를 적합하게 구현한 대표적 사례다. 바로 '오렌지 제국(Orange Dynasty)'이라는 이름 아래 집결한 이들의 첫 번째 무기는 바로 색상과 단어를 통한 강력한 정체성이다.

2.1. 강력한 정체성과 소속감을 주는 문화적 상징

Source: Sign

이들이 사용하는 오렌지색은 단순한 브랜드 컬러가 아닌 하나의 문화 코드로 진화했다. 심리학적으로 에너지와 열정을 상징하는 이 색상은 커뮤니티에 활기를 불어넣었고, 선글라스 모양의 "SignGlasses"라는 독특한 문화적 상징으로까지 발전했다.

특히 X 사용자들은 자신의 프로필을 완전히 바꾸지 않고도 오렌지 배경이나 선글라스만 추가하는 간단한 방식으로 커뮤니티의 일원이 될 수 있다. 이런 낮은 진입장벽은 많은 사람들이 자발적으로 정체성을 공유하게 만들었으며 커뮤니티 확대에 강력한 연대감을 형성했다.

2.2. 참여를 독려하는 공정한 인센티브 구조

사인의 두 번째 비결은 SBT(Soulbound Token)라는 독특한 인센티브 시스템을 통해 진정한 기여에 가치를 부여했다. 특히 눈여겨볼 점은 사인이 단순한 수치가 아닌 질적 가치를 평가한다는 것이다. 좋아요 수나 게시물 수와 같은 피상적 지표보다 진정한 참여와 가치 창출에 초점을 맞췄다. 크게 네 가지로 나눠진 SBT는 거래할 수 없어 각 멤버들의 성과를 조작할 수 없다는 장점도 존재한다.

2.3. 지속적인 참여를 이끌어내는 활동과 소통 채널

Source: Sign

마지막 성공 요인은 끊임없는 소통과 활동이다. 14,500개 이상의 게시물과 560시간이 넘는 X 스페이스 운영은 사인의 열정을 수치로 보여준다. 가장 인상적인 부분은 공식 계정이 @sign 핸들을 사용하지 않고 커뮤니티 계정이 운영한다는 것이다. 이런 방식은 프로젝트를 처음 X에서 사인 프로젝트를 찾는 유저에게 커뮤니티의 문화를 먼저 전파하고 프로젝트의 펀더멘탈을 공유할 수 있게 한다.

이와 같은 소통 전략을 통해 사인 프로젝트는 5만 명 이상의 회원으로 구성된 자생적 커뮤니티를 형성했다. 이들 중 일부는 사인 로고를 타투로 새길 정도로 강한 소속감과 충성도를 보여주고 있다.

3. 펀더멘탈: 토큰테이블(TokenTable)의 실질적인 성과

하지만 커뮤니티는 문화에서 끝나지 않는다. 커뮤니티의 지속 가능성은 실질적인 제품과 비전에 달려있다. Sign은 토큰 배분 플랫폼 '토큰테이블(TokenTable)'을 통해 2024년에만 1,500만 달러 이상의 수익을 창출했다. 이는 웹3 업계에서 보기 드문 실질적 성과로, 커뮤니티를 지탱하는 탄탄한 펀더멘탈로 작용하고 있다.

Source: Sign

투자자들도 이러한 실적에 주목했다. 사인은 현재까지 총 2,800만 달러의 투자금을 유치했다. 시드 라운드에서 1,200만 달러를 확보했으며, 2025년 1월에는 CZ가 이끄는 YZi 랩스(구 바이낸스 랩스) 주도로 시리즈 A 라운드에서 1,600만 달러를 추가 조달했다. 특히 주목할 점은 세쿼이아 캐피탈의 미국, 중국, 인도/동남아시아 부문이 모두 시드 라운드에 참여했다는 사실이다. 세쿼이아는 통상 한 회사에 한 지역 부문만 투자하는데, 사인은 글로벌 잠재력을 인정받아 모든 지역에서 동시 투자를 받은 드문 사례로 평가받고 있다.

3.1. 토큰테이블의 현재

토큰테이블은 암호화폐 생태계에서 골드만삭스와 같은 역할을 수행했다. 전통 금융에서 골드만삭스가 기업의 주식 발행, 투자자 모집, 시장 조성을 담당하듯 토큰테이블은 블록체인 세계에서 토큰 발행, 분배, 유동성 관리를 책임지는 핵심 인프라로 자리매김했다.

웹3 생태계에서 이런 서비스가 필요한 이유는 토큰 발행과 분배 과정의 복잡성과 리스크 때문이다. 토큰 발행을 위한 스마트 계약 코드 작성 및 감사는 고도의 전문성이 요구되는 작업이다. 수만에서 수백만 명에 이르는 대규모 사용자층에 토큰을 정확히 분배하는 과정은 기술적 난이도가 높아 사소한 오류도 막대한 손실로 직결될 수 있다. 또한 투자자 및 팀원들의 토큰 락업 일정 관리와 정시 해제는 투명성과 신뢰성이 확보되어야 하며, 수동 관리 시 오류나 부정행위 가능성이 현저히 증가한다.

이에 검증된 토큰테이블의 서비스는 이러한 복잡한 프로세스를 표준화된 인프라로 제공함으로써 프로젝트 팀이 토큰 경제와 제품 개발에 역량을 집중할 수 있게 했다.

Source: Sign

- 토큰 에어드랍 관리: 프로젝트 팀이 커뮤니티 사용자들에게 토큰을 자동으로 배포하는 서비스다. 카이토(Kaito) 프로젝트는 이 서비스를 통해 10만 명 이상의 트위터 사용자에게 토큰을 에어드랍했다.

- 토큰 언락 관리: 투자자나 팀 멤버의 토큰이 잠금 해제되는 일정을 스마트 계약으로 관리한다. 스타크넷(Starknet), 독스(Dogs), 제타체인(Zetachain) 등의 프로젝트들은 토큰테이블 언락커(Unlocker)로 토큰 잠금 해제 일정을 투명하게 관리 중이다.

- OTC 거래 중개: 아직 잠금 해제되지 않은 토큰의 인출 권리를 양도하는 방식으로 대량 거래를 지원한다. 이는 아파트 분양권을 개인 간에 직접 거래하는 것과 유사하며, 일반 거래소의 가격 하락 없이 대량 토큰을 안전하게 거래할 수 있게 한다.

토큰테이블은 스타크넷(Starknet), 제타체인(ZetaChain), 독스(DOGS), 모카버스(Mocaverse) 등 주요 프로젝트들을 고객으로 확보했다. 특히 톤(TON) 생태계에서는 낫코인(Notcoin), 독스(Dogs), 게이미(GAMEE) 등의 프로젝트를 통해 4천만 명에게 20억 달러 이상의 자산을 분배하는 큰 성과를 거뒀다.

3.2. 토큰테이블의 2025년

토큰테이블의 주요 수익원은 에어드랍 클레임 수수료와 OTC 서비스 수수료다. 사용자가 에어드랍을 청구하거나 OTC 거래가 성사될 때마다 일정 수수료를 받는 구조로, 현재까지 40억 달러 이상의 토큰 에어드랍과 언락을 처리했으며, 4천만 명 이상의 사용자와 투자자를 연결했다.

하지만 대규모 프로젝트만이 토큰테이블의 서비스를 필요로 하는 것은 아니다. 토큰 런치패드 등장 이후 수많은 소규모 프로젝트도 속속 출현하고 있으며, 2027년에는 약 190만 개의 프로젝트가 시장에 진입할 것으로 전망된다. 이들 중 상당수는 에어드랍을 진행하거나 체계적인 토큰 관리가 필요하게 될 것이다. 결국 토큰테이블의 잠재 고객층은 앞으로도 지속적으로 확대될 것으로 생각된다.

- 토큰테이블 라이트(TokenTable Lite): 10만명 이하의 유저 대상으로 하는 프로젝트를 위한 간소화된 버전으로 누구나 승인 없이 사용할 수 있다. 간단한 사용자 인터페이스와 쉬운 프로젝트 생성 과정을 통해 밈코인, AI 에이전트 토큰, 팬 커뮤니티 토큰 등을 누구나 쉽게 만들고 배포할 수 있게 한다.

- 토큰테이블 대시보드(TokenTable Dashboard): 투자자들이 토큰 할당과 분배 일정을 투명하게 볼 수 있는 도구다. 실시간 온체인 데이터를 기반으로 다양한 이해관계자 간의 배포 일정, 거래소 및 온체인 위치 전반의 토큰 분포, 프로젝트 백서에서 벗어난 활동 등 중요 정보를 제공한다.

- 퓨처 토큰(FutureToken) 기술: 현재의 OTC 거래를 발전시킨 파생상품 기술이다. 단순히 인출 권리를 양도하는 대신, 잠긴 토큰을 기반으로 표준화된 금융 상품을 만들어 2차 시장에서 자유롭게 거래할 수 있게 한다. 이는 아파트 분양권을 증권으로 변환해 증권거래소에서 거래하는 것과 유사하며, 정보 비대칭과 거래 마찰을 해결하고 투자자 보호와 유동성을 향상시킨다.

이러한 기능들은 더 많은 고객들이 자유롭게 서비스를 이용하며 이용 과정에서 새로운 수익을 창출할 수 있을 것으로 기대된다. 즉 사인은 단순히 커뮤니티의 지지만을 보유한 것이 아니라, 안정적인 수익 구조에 더해 커뮤니티의 든든한 지지까지 확보한 상황으로 평가할 수 있다.

4. 비전: 신뢰 기반 사인(Sign) 프로토콜

사인은 토큰테이블에서 신원 증명 시스템으로 확장하는 전략을 추진 중이다. 토큰테이블은 위에서 언급한 바와 같이 토큰 배분과 투자자를 연결하는 역할을 수행해왔으나, 디지털 지갑 주소와 실제 사용자 신원 간 연결 부재라는 한계에 직면했다.

이는 시빌 어택(Sybil Attack) 등의 문제를 근본적으로 해결할 수 없다는 한계점을 보여준다. 만약 지갑과 개인을 특정할 수 있었다면 다계정으로 에어드랍을 노리는 사용자를 사전에 적발할 수 있었을 것이다. 하지만 현재는 각 지갑의 상호작용을 분석해 유추해야 하는 상황이다. 블록체인 기술 자체는 무신뢰를 기반으로 하지만, 블록체인 시스템 역시 그 주소 뒤에 무엇이 있는지 파악해야 하는 경우가 존재했던 것이다.

사인은 이러한 문제에 깊게 공감했고, 사인 프로토콜(Sign Protocol)을 통해 실제 세계와 디지털 공간에서 누구나 쉽게 확인할 수 있는 신뢰 시스템을 구축하고자 했다. "이 프로토콜의 핵심은 '증명(attestation)'이라는 개념으로, 쉽게 말해 특정 정보나 사실이 진짜임을 디지털 방식으로 확인하고 기록하여 나중에 누구든지 그 진위를 검증할 수 있게 하는 것이다.

Source: Sign

예를 들어, 정부가 "이 사람은 특정 국가의 시민이다"라고 확인하면, 이 정보는 디지털 서명과 함께 블록체인에 기록된다. 이렇게 저장된 정보는 추후 다른 기관이나 서비스에서도 쉽게 확인할 수 있다. 사인 프로토콜은 이러한 증명 정보를 '스키마(Schema)'라는 템플릿을 통해 체계적으로 구조화한다. 이는 마치 여권이나 신분증처럼 정보가 표준화된 형태로 담겨 일관성 있게 관리되는 방식이다.

이 시스템은 사용자 경험을 획기적으로 개선했다. 사용자들은 매번 KYC(Know Your Customer) 절차를 반복할 필요 없이 한 번 생성된 증명을 여러 프로젝트에서 재사용할 수 있게 되었다. 이는 단순히 토큰 클레임 과정에서 신원 확인이나 시빌 어택 방지에 그치지 않고, 증명이 필요한 더 광범위한 영역으로 확장 가능성을 제시한다. 특히 RWA(Real World Asset)와 CBDC 분야에서 큰 잠재력을 보유하고 있다.

RWA는 부동산이나 주식 같은 실물 자산을 디지털 토큰으로 전환해 블록체인에서 거래할 수 있게 하는 개념이다. 이 분야에서는 규제 준수가 핵심 요소인데, 사인 프로토콜을 통한 투자자의 자격 요건을 검증이 규제상 적합하게 검증된다면, 투자 과정이 상당히 간소화될 수 있다. 실물 자산의 온체인화가 이루어지면 이를 기반으로 한 다양한 디파이 서비스 개발도 자연스럽게 확대될 전망이다.

나아가 국가 디지털 화폐(CBDC) 배포 시스템 구축에도 활용 가능성이 크다. 정부가 디지털 화폐를 전국민에게 배포하려 할 때, 토큰테이블의 대규모 배포 기술과 사인 프로토콜의 정확한 신원 확인 기능을 결합하면 효율적이고 안전한 배포 인프라를 구현할 수 있다.

Source: Sign

하지만 사인의 '증명'이 '신뢰'가 되기 위해서는 그들의 증명이 단순히 주장으로 끝나서는 안된다. 실질적으로 현실 세계와 프로젝트들에게 인정을 받아야한다. 이를 위해 사인은 다양한 국가 및 기업들과 협력하여 구체적인 성과를 보여주고 있다. 시에라리온에서는 블록체인 기반 디지털 ID 카드를 개발하여 전 세계 최초로 온체인 검증 가능한 물리적 신분증을 발급했으며, UAE의 라스 알 카이마 정부와는 블록체인 기술을 활용한 정부 행정 프로세스 자동화를 추진 중이다. 또한 Cypher Capital 및 RAK DAO와 함께 웹3 기업가들을 위한 10년 장기 거주 비자 프로그램을 구축했다. 이처럼 이들은 ‘증명’을 넘어 실질적인 ‘신뢰’를 구축해나가고 있다고 평가할 수 있다.

궁극적으로 사인은 단순한 기술적 도구 이상의 의미를 지닌다. 이 회사는 신뢰의 미래 아키텍처를 구축하며 "신뢰를 정의하고 프로그래밍 가능하게 만든다"는 목표를 향해 나아가고 있다. 이는 웹3 생태계가 성숙해감에 따라 중요성이 더욱 커질 근본적인 가치다.

5. 커뮤니티와 펀더멘탈, 그리고 비전을 그리는 사인

사인은 웹3 생태계에서 커뮤니티와 비즈니스 기반을 동시에 성공적으로 구축한 보기 드문 프로젝트다. 일반적인 토큰 기반 프로젝트들이 자금 조달 후 프로덕트를 출시하는 관행과 달리, 이미 성공을 입증한 토큰테이블을 기반으로 생태계를 확장하고 있어 차별화된 행보를 보이고 있다.

사인 프로토콜은 아직 초기 단계지만, ID 카드와 크립토 카드 개발 등 정부와의 협력 사업을 통해 팀의 역량과 실행력을 입증하고 있다. 이러한 실질적 성과는 단순한 비전 제시를 넘어 프로젝트의 실현 가능성과 지속성을 보여주는 중요한 지표다.

다만 현 단계에서 더 큰 생태계 구축을 위해서는 사인 내부 팀 인력만으로는 한계가 있다. 사인 프로토콜을 활용한 다양한 서비스 개발이 필요하며, 이를 통해 현재의 커뮤니티 열기를 지속가능한 성장 동력으로 전환해야 한다. 이를 위해서는 잘 조성된 문화적 기반 위에서 프로젝트의 목표에 공감하는 빌더들을 양성하고, 이들을 중심으로 생태계를 확장하는 전략이 필수적이다.

이러한 과제에도 불구하고, 사인은 실질적인 비즈니스 성과와 탄탄한 커뮤니티를 바탕으로 장기적 성장 잠재력을 갖춘 프로젝트로 평가된다. 토큰테이블이라는 검증된 비즈니스 모델을 기반으로 사인 프로토콜이라는 확장성 있는 인프라를 구축하고 있어, 생태계 확장에 성공한다면 웹3 분야에서 새로운 패러다임을 제시할 수 있을 것이다.

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Disclaimer

이 보고서는 사인(Sign)로부터 일부 원고료 지원을 받았으나, 신뢰할 수 있는 자료를 바탕으로 독립적인 조사를 통해 작성되었습니다. 하지만 이 보고서의 결론과 권고사항, 예상, 추정, 전망, 목표, 의견 및 관점은 작성 당시의 정보를 바탕으로 하며 예고 없이 변경될 수 있습니다. 이에 당사는 본 보고서나 그 내용을 이용함에 따른 모든 손실에 대해 책임을 지지 않으며 정보의 정확성, 완전성, 그리고 적합성을 명시적으로나 암시적으로 보증하지 않습니다. 또한 타인 및 타조직의 의견과 일치하지 않거나 반대될 수 있습니다. 이 보고서는 정보 제공의 목적으로 작성되었으며, 법률, 사업, 투자, 또는 세금에 관한 조언으로 간주되어서는 안 됩니다. 또한 증권이나 디지털 자산에 대한 언급은 설명을 위한 것일 뿐, 투자 권고나 투자 자문 서비스 제공을 제안하는 것이 아닙니다. 이 자료는 투자자나 잠재적 투자자를 대상으로 하지 않았습니다.

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