[토큰포스트 인터뷰①] 메타플래닛 주가 4000% 급등 비결? 비트코인 매집 전략의 힘

소라 벤처스(Sora Ventures)는 아시아 시장을 중심으로 비트코인과 디지털 자산 전략을 선도하는 혁신적인 투자사로 주목받고 있다. 소라 벤처스는 변동성 높은 시장에서도 효과적으로 대응하는 비트코인 매집 전략과 리스크 관리 방식을 통해 글로벌 시장에서 입지를 다지고 있다.

토큰포스트는 소라 벤처스의 설립자이자 매니징 파트너인 제이슨 팡(Jason Fang)과의 인터뷰를 통해 소라 벤처스의 창립 배경, 주요 성공 요인, 아시아 시장에서의 비트코인 전략, 그리고 변동성 높은 시장에서의 대응 방안 등을 심층적으로 살펴봤다. 또한 150억 달러 규모의 펀드 출범 배경과 아시아 시장의 규제 변화에 따른 도전 과제 및 기회에 대한 인사이트도 공유했다.

이 인터뷰에서는 소라 벤처스의 비트코인 준비금을 활용한 리스크 관리 전략, 아시아 시장 내 암호화폐 규제 변화 속에서의 재무 전략 확산, 그리고 2025년을 겨냥한 소라 벤처스의 전략적 목표가 소개됐다.

Q. 소라 벤처스의 핵심 전략과 변동성 시장 대응법은?

저는 제이슨 팽입니다. 소라 벤처스의 창립자입니다. 저는 2015년에 WEB3 분야에 전념하면서 본격적으로 투자를 시작했습니다. 그리고 펜부시캐피탈(Fenbushi Capital)의 창립 멤버로 근무하면서 주로 미국 시장에서 활동했습니다. 이 시기는 ICO(Initial Coin Offering) 이전의 시기로, 블록체인 주식을 투자 형태로 고려하던 때였습니다. 2017년과 2018년 ICO 열풍 시기를 거치며 소라 벤처스를 설립했죠. 처음에는 인프라 섹션에 투자했습니다. 최근 몇 년 동안 저희는 주로 UTXO 기반 레이어와 FM 레이어를 중심으로 비트코인 생태계에 투자해 왔습니다. 또한, 탈중앙화 과학 분야에서도 활발히 활동하고 있습니다. 그리고 최근에는 아마 우리가 더 유명해진 이유는 아시아 최초로 마이크로스트레티지(Microstrategy)를 도입하며, 우리는 도쿄 증권거래소에 상장된 메타플래닛과 파트너십을 맺었습니다. 우리는 많은 비트코인 투자자들을 모아 커뮤니티를 구축하고, 이들에게 마케팅과 상장 후 지원을 제공해 왔습니다. 이 전략이 상당히 성공적이었습니다.

일반적으로 이 시장의 대부분의 벤처 펀드는, 소위 말해서 '하이브리드 펀드' 같은 형태입니다. 대부분의 회사들이 소위 '투자 펀드'로 불리지만, 우리의 관점에서는 초기 단계의 내러티브를 가진 신생 기업에 투자하는 것이 핵심입니다. 이러한 점에서 우리는 많은 경쟁자들과 시장의 다른 제품들과는 뚜렷한 차별성을 갖고 있습니다. 대부분의 투자 펀드가 현재 주목받고 있는 '핫한' 투자 대상에 집중하는 반면, 우리는 2~3년 후에 주목받게 될 가능성이 높은 분야에 투자합니다.

"시장을 어떻게 평가하고, 위험을 어떻게 줄이는가"라고 물으셨는데, 첫 번째는 오늘날 인기 있는 것에 투자하지 않는다는 것입니다. 왜냐하면 오늘날 인기 있는 것은 일반적으로 어떤 형태의 버블이 있거나, 새로운 버블이 생겨날 가능성이 높기 때문입니다. 따라서 이런 경우의 리스크는 상대적으로 리스크가 낮은 것에 비해 훨씬 더 높아지게 됩니다. 그렇다고 해서 제가 인기 없는 것에 투자하라고 말씀드리는 건 아닙니다. WEB3의 미래에 투자하는 것이 더 중요하다고 생각합니다. 2~3년 전에 인기 있었지만 이제는 그렇지 않은 것을 보는 것보다는요.

제가 예를 하나 들어보겠습니다. 지난해 우리는 비트코인 생태계에 대한 투자를 시작했습니다. 오디널스(Ordinal's) 혁신으로 대체 가능 및 대체 불가능 토큰을 출시할 수 있는 혁신이 있었습니다. 논문은 작년 2월쯤에 나온 것 같고, 우리는 3월에 투자를 시작했습니다. 당시 아무도 UTXO나 비트코인에 투자하지 않았지만, 그런 투자 흐름은 작년 말에 가서야 활발해졌습니다. 사람들이 비로소 UTXO와 비트코인 생태계의 잠재력을 주목하기 시작했죠. 그때 우리는 3월에 비트코인 L2를 검토하기 시작했습니다. 그 시점에 아무도 주목하지 않았지만 최근에는 이더리움에서 새로운 내러티브가 등장했습니다. 자오창펑, 코인베이스 CEO인 브라이언 암스트롱도 이 새로운 카테고리를 지지하고 있습니다. 하지만 현실적으로 이 카테고리에 대해 낙관하는 사람은 많지 않았습니다.

우리는 작년 12월에 대만에서 순수히 비트코인 생태계에만 초점을 맞춘 컨퍼런스를 열었습니다. 그러나 아무도 DeSci가 미래의 플레이가 될 것이라고 느끼지 않았습니다. 그리고 불과 두 달 전부터 사람들이 저에게 연락하기 시작하며 "제이슨, 당신이 DeSci에 좋은 투자를 했다는 것이 정말 대단합니다"라고 말하기 시작했어요. DeSci가 이제 주목받기 시작했거든요. 대부분의 투자자들은 업계에서 현재 핫한 것을 보고 투자합니다. 하지만 우리는 항상 미래를 내다보고 투자합니다. 이번 인터뷰를 통해 아마도 우리가 메타플래닛과 아시아에서 출시하고 있는 여러 프로젝트 외에 무엇을 하고 있는지 더 알게 될 것입니다. 핵심은 우리는 항상 미래를 보고 있다는 것입니다. 오늘날 주목받지 않지만 내년이나 2년 후에 주목받을 수 있는 것들을 투자합니다.

Q. 150억 달러 펀드 출범 배경과 아시아 비트코인 전략의 영향은?

네, 올해는 우리에게 엄청난 해였습니다. 여러분이 비트코인에 관심이 많으신 것처럼, 우리는 작년부터 비트코인 생태계에 대해 크게 관심을 가져왔습니다. 아시아 내에서 영국 기반 스타트업들 중에서도 우리는 가장 순수하고, 가장 적극적이며, 가장 많은 포트폴리오 회사를 보유한 강세 투자자라고 생각합니다. 우리는 비트코인 생태계와 관련된 30개 이상의 회사에 투자했으며, 비트코인 레이어 2 프로젝트는 포함되지 않습니다. 우리는 비트코인을 단순히 투자 대상으로 삼는 것을 넘어설 수 있는 기회를 탐구하고 싶습니다. 예를 들어, 우리는 지갑에 투자하고 있지만, 지갑은 항상 사용자를 온보딩하는 데 어려움을 겪습니다. 그래서 이 펀드는 미국의 마이크로스트래티지를 모델로 삼아 상장 기업에 투자하는 데 전념하고 있습니다. 이 모델은 규제된 현지 시장에 비트코인을 기반으로 한 투자 상품을 도입할 수 있다면, 주식 시장을 통해 소매 투자자들에게 간접적으로 비트코인을 구매할 기회를 제공할 수 있다는 것입니다. 저희 펀드는 이런 매우 새로운 방식을 발표한 세계 최초의 펀드 중 하나일 것입니다. 매우 새로운 개념입니다.

내년에는 10개의 상장 기업에 투자하는 것을 목표로 하고 있습니다. 그래서 2025년 우리의 목표는 전 세계적으로 10개의 상장 기업을 확보하는 것입니다. 각 상장 기업은 시장에 따라 500만 달러에서 1,000만 달러를 배치할 예정입니다. 더 큰 시장의 경우 최대 2,000만 달러까지 배치할 수 있습니다. 이 모든 자금은 마이크로스트레티지 모델을 강화하는 데 사용될 것이며, 이를 통해 투자자들은 비트코인 지갑이나 암호화폐 거래소 없이도 비트코인에 접근할 수 있게 됩니다. KYC(고객신원확인), CML(자금세탁방지) 등 제약이 없죠. 미국에서는 이런 거래소에 쉽게 접근할 수 있지만, 아시아에서는 규제가 훨씬 더 복잡하고 정치적이며 불확실성이 많습니다. 비트코인이 10년 이상 존재했음에도 불구하고 여전히 대부분의 사람들은 비트코인을 관리하거나 비트코인 지갑조차 갖고 있지 않습니다. 하지만 모두가 은행 계좌는 가지고 있죠.

Q. 메타플래닛의 비트코인 전략 성공, 아시아 시장에서도 재현 가능할까?

많은 사람들이 마이크로스트레티지 모델을 여러 관할권에서 복제할 수 있다고 생각하는데, 어느 정도는 맞습니다. 사실 메타플래닛을 런칭한 후로 이 인터뷰가 처음인데, 이 전략에 관심 있는 많은 사람들에게 많은 정보를 공유하게 되어 기쁩니다. 하지만 현실적으로 사람들이 이해해야 할 점은 메타플래닛의 성공이 단순히 비트코인 덕분만은 아니라는 것입니다. 메타플래닛의 역사를 보면, 초기에 웹3 전략을 채택했었습니다. 처음에는 메타버스를 목표로 시작했지만, 그 시도는 성공적이지 않았습니다. 메타플래닛은 아시아에서 이런 시도를 한 유일한 회사가 아닙니다. 예를 들어, 홍콩 증권거래소에 상장된 몇몇 회사들도 메타플래닛과 비슷한 시도를 했습니다. 2022년 당시 NFT와 메타버스가 가장 뜨거운 트렌드였음에도 결국 대부분 실패했습니다. 그래서 저는 사람들에게 이 실패 사례를 통해 어떤 교훈을 얻을 수 있을지 이야기하고 싶습니다. 단순히 회사가 상장되어 있다고 해서 웹3 개념을 바로 도입하고 성공할 수 있는 건 아닙니다. 정말 어려운 일입니다.

마찬가지로 마이크로스트레티지의 전략도 단순히 비트코인을 매수한다고 성공이 보장되는 것이 아닙니다. 실제로 전 세계적으로 비트코인을 구매했던 많은 회사들이 있었지만, 그들 중 상당수는 성공하지 못했습니다. 여기서 성공하지 못했다는 말은 메타플래닛 같은 수준의 성과를 내지 못했다는 뜻입니다. 올해만 해도 마이크로스트레티지 모델을 모방하는 100곳이 넘는 것으로 알고 있습니다. 하지만 그들 대부분은 실패할 것입니다. 대부분의 회사가 초기에 급등과 폭락을 경험하고, 메타플래닛처럼 확장성을 갖춘 사례와는 아주 다른 결과를 보게 될 겁니다. 그 이유 중 하나는 단순히 비트코인을 사고 끝내는 것에 그치지 않기 때문입니다.

우리는 메타플래닛에서 이사회 구조를 크게 바꿨습니다. 또한, 이 분야에서 오랜 시간 동안 돈과 시간, 에너지를 들여 생태계를 구축해온 진정한 비트코인 투자자들을 많이 영입했습니다. 말씀드렸듯이, 우리는 타이베이에서 Sora Summit을 개최했는데, 이는 당시 아시아 최대 비트코인 컨퍼런스인 비트코인 아시아(Bitcoin Asia) 이전에 열렸던 행사였습니다. 작년 12월에 그 행사를 진행했었고, 오디널스 프로토 창립자인 케이시가 참석해 '룬(Runes)'에 대해 이야기했습니다.

하지만 중요한 점은 항상 미래를 내다보고 행동하며, 이 모델을 신뢰하는 사람들과 협력해야 한다는 것입니다. 그래야 손실을 피할 수 있죠. 많은 사람들이 단순히 비트코인을 사거나 이른바 '주주'나 '상장된 회사들'은 비트코인을 매수한 뒤 띄우고 매도할 거라는 전제가 깔려 있습니다. 이런 방식은 과거에 흔히 사용되던 모델이었죠. 하지만 처음으로 진정한 비트코이너들이 새로운 무언가를 시작하려는 움직임을 보이고 있습니다. 그래서 저는 비트코인을 매수하는 것 자체보다 이를 운영하는 사람들에게 초점을 맞추는 것이 더 중요하다고 생각합니다. 물론 두 가지 모두 중요하지만, 팀과 함께하는 모델을 모방하는 것은 훨씬 더 어렵습니다.

Q. 변동성 높은 시장에서 비트코인 준비금, 리스크 관리 전략은?

네, 강조하고 싶은 점은 메타플래닛이 흔히 마이크로스트레티지 모델을 따라 한 것처럼 보일 수도 있지만, 실제로는 많이 다릅니다. 예를 하나 들어볼게요. 마이크로스트레티지는 메타플래닛이 하고 있는 모든 것들의 기반 레이어(base layer)일 수 있지만, 메타플래닛은 마이크로스트레티지보다 훨씬 더 많은 일을 하고 있습니다. 일본에 기반을 두고 있기 때문이죠. 모든 회사가 해당 관할권의 고유한 특성에 따라 새로운 전략을 채택할 수 있습니다. 예를 들어, 일본은 비트코인에 대해 독특한 세금 체계를 가지고 있습니다. 일본인이 비트코인을 매수하고 그 가치가 상승할 경우, 미실현 수익에 대해 최대 55%까지 세금을 부과받을 수 있습니다. 즉, 비트코인 가격이 1,000달러에서 2,000달러로 수익 중이면 매도하지 않았음에도 불구하고 세금을 내야 하죠. 반면, 메타플래닛의 주식을 매수하면 실현 이익에 대해서만 최대 20%의 세금을 내면 됩니다. 따라서 훨씬 안전한 선택지가 될 수 있죠.

또 일본 주식 시장은 독특한 점이 있습니다. 1,000주 또는 100주 같은 일정 수량의 주식을 보유하면 주주로서 특정 혜택을 받을 수 있습니다. 이런 점들은 일본 시장만의 특징이죠. 결론적으로, 단순히 어떤 모델을 복사한다고 해 성공할 수 있는 게 아닙니다. 모델에 맞게 독창적으로 운영해야 합니다. 예를 들어, 아직 공개되지는 않았지만, 소라 벤처스는 최근 홍콩 메인보드 상장 기업 하나를 인수했습니다. 우리는 홍콩 시장에서 일본과는 완전히 다른 이야기를 만들어갈 계획입니다. 현재 대만, 한국, 태국, 말레이시아, 인도네시아 등 아시아 여러 시장을 주목하고 있습니다. 각 시장은 모두 마이크로스트레티 모델을 적용할 가능성이 있지만, 시장 특성에 맞는 고유한 변형이 필요합니다. 그리고 가장 중요한 건, 장기적으로 운영할 수 있는 적합한 팀이 반드시 필요하다는 점입니다.

저는 여전히 비트코인 관련 상품의 발전이라고 생각합니다. 이게 무슨 말이냐면, 비트코인 자체가 점점 더 제도화되고 있다는 거예요. 규제 측면뿐만 아니라 가격 측면에서도요. 비트코인이 점점 더 비싸지면서 일반 사람들이 한 개를 구매하기도 점점 어려워지고 있습니다. 그래서 메타플래닛 같은 비트코인 관련 상품들과 우리가 아시아에서 인수한 여러 상장 회사들은 매우 강한 시장 수요를 가지게 될 겁니다. 이 상품들은 비트코인 프리미엄을 가지게 될 거예요.

예를 들어, 우리가 보유한 마이크로스트레티지 상품들은 비트코인 프리미엄을 가지고 있는데, 이는 현재 비트코인 가격에 비해 할인된 상태로 거래된다는 뜻입니다. 예를 들면, 메타플래닛 주식을 오늘 구매한다고 가정하면, 명목가치로 보았을 때 실제 비트코인을 ETF나 거래소에서 구매하는 것보다 가격이 4분의 1 정도에 불과합니다. 이런 것을 비트코인 프리미엄이라고 부르죠. ETF는 기본적으로 신탁 구조로 1:1로 고정되어 있지만, 기업 구조는 많은 레버리지를 포함하고 있습니다. 이 레버리지는 리테일 시장 측면이 아니라 기업 구조 내에 내재되어 있어서 저는 비트코인을 거래소에서 직접 사는 것보다 메타플래닛이나 마이크로스트레티지 같은 기업의 주식을 매수하는 것이 더 나을 수 있다고 생각합니다.

예를 들어, 제가 바이낸스나 빗썸에서 비트코인을 사고 2배 레버리지를 건다고 하면, 저는 상당한 리스크를 감수해야 합니다. 만약 비트코인 가격이 하락하면 청산될 위험도 있죠. 하지만 상장된 기업의 주식을 매수하면, 리스크는 기업 구조를 통해 분산되기 때문에 주주로서 직접적인 청산 위험을 부담하지 않아도 됩니다. 비트코인 프리미엄은 변동성이 있지만, 대체로 2 이상에서 형성되며, 이 점이 투자 상품으로서의 매력을 높입니다.

현실에서 비슷한 사례를 보면, 여러분도 아시겠지만 워런 버핏이 운영하는 버크셔 해서웨이라는 회사가 있습니다. 이 회사에는 A 주식과 B 주식 두 가지가 있는데, A 주식 한 주의 가치는 약 60만 달러 정도이고, B 주식은 A 주식의 1,500분의 1보다 작은 가격으로 거래됩니다. 즉, B 주식은 개인 투자자들을 대상으로 하고, A 주식은 기관 투자자들을 위한 것이죠. 결국 비트코인도 비슷한 형태로 발전할 것입니다. 시간이 지나면서 비트코인은 점점 더 기관 투자자 친화적인 자산이 될 것이고, 대형 기관들은 비트코인 자체나 비트코인 ETF를 매수할 것입니다. 반면, 개인 투자자들은 비트코인의 다양한 파생 상품에 관심을 가지게 될 것입니다. 예를 들면, 메타플래닛이나 마이크로스트레티지 같은 기업들이 그런 상품을 제공하고 있고, 우리가 홍콩과 태국에서 출시하는 상품들도 이런 흐름에 포함될 것입니다. 앞으로 굉장히 흥미로운 시장이 될 거라고 생각합니다.

Q. 암호화폐 기업 투자 시 가장 중요한 기준은?

네, 저희는 함께 일하는 파트너를 매우 중요하게 생각합니다. 미국과 마찬가지로, 우리가 최종적으로 인수하는 기업들의 리스트를 보면 인수 후에도 기존 사업을 계속 운영해야 하는 경우가 많습니다. 그래서 일반적으로 기존 사업을 잘 이해하고 운영할 수 있는 현지 파트너와 협력하게 됩니다. 예를 들어, 메타플래닛은 호텔 사업을 운영하고 있습니다. 호텔 사업을 단순히 포기할 수는 없습니다. 설령 호텔 사업을 정리한다고 해도, 정해진 기간 내에서 점진적으로 진행해야 합니다. 즉시 중단할 수 없는 이유는, 비트코인 사업이나 마이크로스트래티지와 같은 사업을 위한 공식적인 사업 카테고리가 존재하지 않기 때문입니다. 그래서 기존 사업을 유지하면서 새로운 전략을 실행해야 하는 상황이죠.

홍콩에서 인수한 기업도 마찬가지입니다. 이런 구조에서는 반드시 현지 파트너들과 협력하게 됩니다. 그리고 파트너들은 기존 사업을 원활하게 운영하면서도 우리가 추진하는 마이크로스트래티지 전략을 실행할 경우, 더 높은 프리미엄을 얻을 수 있는 기회가 있다는 점을 이해하고 있습니다. 예를 들어, 해당 기업이 자체적으로 많은 수익을 창출하면, 그 수익을 활용해 더 많은 비트코인을 매수할 수도 있습니다.

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