중국 경제 회복세 주춤, 소비 부진 침체

중국 경제가 7월에도 소비 부진으로 불균형한 회복세를 보이며 5분기 만에 최악의 상황을 벗어나지 못한 것으로 나타났다.

14일(현지시간) 블룸버그에 따르면, 8월 10일 발표 예정인 중국의 7월 경제지표에서 소매판매는 여름 휴가철 효과로 소폭 개선되겠지만 여전히 부진할 것으로 전망된다. 산업 생산과 투자 성장은 정체됐지만 국내총생산(GDP)의 절반을 차지하는 소비보다는 앞설 것으로 예상된다.

유니언 방카이르 프리베(Union Bancaire Privee)의 카를로스 카사노바(Carlos Casanova) 수석 아시아 이코노미스트는 "데이터는 3분기 부진한 출발을 반영할 것"이라고 전망했다. 그는 낮은 인플레이션 수치가 소비 전망에 추가적인 하방 리스크를 가리킨다고 덧붙였다.

의미 있는 경제 회복의 부재로 베이징의 연간 성장률 목표인 5% 달성을 위해 하반기 추가 정책 부양에 대한 요구가 확실히 증폭될 전망이다. 중국 최고 지도부는 최근 정치국 회의에서 경제의 약한 고리인 소비에 초점을 맞추겠다고 밝히며 이미 성장에 대해 더 지원적인 입장을 시사했다.

중국 중앙은행인 인민은행의 지난달 예상 밖 금리 인하와 서비스 소비 촉진을 위한 새로운 계획은 소비자 신뢰 개선에 거의 도움이 되지 않았다. 지속적인 주택 시장 침체가 여전히 사람들의 주요 자산을 갉아먹고 있기 때문이다.

정부가 5월 부동산 부문을 위한 최대 규모의 구제 패키지를 내놓았지만, 시장 바닥을 더 빨리 치는 데 도움이 되지 않았다. 더 많은 통화 부양책이 곧 나올 수 있다. 현재로서는 인민은행이 이달 중기유동성지원창구(MLF) 금리를 2.3%로 유지할 것으로 보인다.

소매 판매는 7월에 전년 대비 2.6% 증가한 것으로 예상된다. 이는 2022년 12월 이후 가장 느린 월간 증가율을 기록한 6월의 2% 상승에서 소폭 개선된 수치다. 그러나 여전히 팬데믹 이전 8% 수준의 성장률에는 크게 못 미치는 상황이다.

이번 수치는 지난해 낮은 기저효과의 혜택을 받은 것으로 보인다. 작년 7월에는 코로나19 봉쇄 해제 후 초기 억눌린 수요가 해소된 뒤 소비가 위축됐었다.

여름철 여행, 외식, 엔터테인먼트 관련 지출도 소비에 활력을 불어넣었을 것으로 예상된다. 주민들은 상품 구매에는 여전히 인색하지만 서비스 지출은 더 빠르게 늘리고 있다.

그러나 내구재 수요는 부진했다. 전체 소매 판매의 10%를 차지하는 자동차 판매는 7월에 감소세를 기록했다.

무디스 애널리틱스 이코노미스트들은 "약한 소매 판매 성장은 중국의 두 속도 회복을 강조한다. 산업은 경제 성장을 주도하고 있지만, 가계는 여전히 숨어있다"고 분석했다.

7월 산업 생산은 6월의 5.3%에서 소폭 둔화된 5.2% 증가할 것으로 예상된다. 높은 기온과 폭우가 공장 활동을 저해하고 수요를 억제했을 수 있다.

또 다른 약세 신호로, 7월 공식 제조업 구매관리자지수(PMI)는 3개월 연속 위축을 나타냈고, 민간 제조업 PMI 조사에서는 9개월 만에 처음으로 위축됐다.

중국 철강 공장의 재고 증가와 생산 부진도 수요 약화를 가리킨다. 해외 주문도 줄었는데, 가격 하락이 올해 경제의 밝은 지표였던 수출 성장에 부담을 줬다.

고정자산투자는 1-7월 전년 동기 대비 3.9% 증가할 것으로 예상되며, 이는 1-6월 수준과 동일하다. 부동산 투자는 같은 기간 9.9% 감소할 것으로 예상되며, 이는 1-6월의 10.1% 감소에서 소폭 개선된 수치다.

정부는 인프라 자금의 주요 원천인 채권 판매를 가속화하고 있다. 2024년 상반기 채권 발행이 지난 2년보다 둔화돼 건설에 제동을 걸었기 때문이다.

인민은행은 5월 지방정부가 미분양 아파트를 매입해 보조금 주택으로 전환하는 것을 돕기 위해 3,000억 위안(418억 달러) 규모의 저금리 자금 지원 프로그램을 설정했다. 그러나 이 프로그램의 활용도는 여전히 낮아, 부동산 시장 반등을 위한 정책들이 장애물에 직면하고 있음을 보여준다.

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