시장 붕괴, 두려움을 사고 과열될 때 파는 계획을 세우는 것이 최선의 대비

페어 프로토콜(Pear Protocol) 창립자 HUF는 "서로 다른 서사 사이에서 자본의 제한된 순환"은 "사이클 말기 행동"의 명확한 신호라고 말한다.

6일(현지시간) 코인텔레그래프에 따르면 전 세계 시장이 주말 동안 급격히 붕괴되었고, 이러한 충격은 8월 5일 다우 지수와 S&P 500 지수가 1000포인트 이상 하락하고 비트코인(BTC) 가격이 4만9000달러 아래로 떨어지면서 계속되었다. 일본의 니케이 225 지수는 1987년 10월 이후 최악의 일일 하락을 기록했으며, 대만의 벤치마크 주가지수도 57년 만에 최악의 거래일을 기록했다.

8월 5일 거의 모든 시장이 하락세로 마감되었고, 매도가 끝났다고 결론을 내리기에는 이른 것처럼 보이지만 트레이더들은 아마도 반대로 생각하고 자산을 할인받아 선택할 때인지 궁금해하고 있을 것이다.

이번 주 변동성이 큰 시장에서 일어나는 일에 대해 논의하기 위해 코인텔레그래프는 페어 트레이딩을 통해 트렌디한 서사에 참여할 수 있는 탈중앙화 거래소 페어 프로토콜의 창립자 HUF와 이야기를 나누었다.

코인텔레그래프: 현재 글로벌 시장과 암호화폐 시장의 폭락에 대해 트레이더들이 크게 잘못 알고 있는 점이 있을까요?

Huf: 시장 참여자들은 대대적인 전환을 위한 요인으로 금리 인하, 미국 내 새로운 정부로의 민간 전환, FTX 채권자 상환과 같은 암호화폐 특정 추세가 포함된 Q4 랠리에 압도적으로 포지셔닝하고 있습니다.

제 생각에는, 우리가 공격적으로 금리를 인하하기 시작한다면, 이는 달러와 특히 USDJPY에 지속적인 하방 압력을 가할 것이라는 점을 덜 인식하고 있습니다. TradFi의 레버리징은 보통 며칠 또는 몇 주에 걸쳐 진행되지만, 암호화폐에서는 보통 한 번의 연쇄 반응으로 끝납니다. USDJPY의 추가 하락은 엔화 캐리 트레이드 언와인딩의 2차 라운드를 초래할 수 있습니다.

선거는 보통 주식 시장에 긍정적인 촉매제가 되지만, 미국 사회가 분열된 상황에서 새로운 정부로의 평화롭지 않은 전환은 위험 요소이며, 전국적인 폭동으로 변할 수 있는 장기적인 시위로 이어질 수 있습니다. 이란과 러시아와 같은 다른 국가들도 분열된 백악관을 이용해 해외에서 군사 작전을 강화할 수 있습니다.

마지막으로, 미국 정부는 압수한 비트코인 자산의 상당 부분을 아직 판매하지 않았습니다. Silk Road 외의 많은 부분이 BitFinex 및 그 사용자와의 법적 분쟁에 얽혀 있습니다. 만약 그들이 승소하여 비트코인을 받게 된다면, 이전에는 유통 공급량에 포함되지 않았던 코인이 시장에 출시될 수 있으며, 이는 FTX 역풍을 상쇄하는 Mt. Gox 2부와 같은 두려움을 초래할 수 있습니다.

CT: 트레이더로서, 최근 몇 일과 같은 사건에 대해 준비하거나 플레이하거나 헤지하는 데 배울 수 있는 교훈이 있나요?

Huf: 여름 유동성은 항상 연중 다른 시기보다 낮기 때문에 이러한 계절성에 대비하는 것이 중요합니다. 트레이더는 이러한 시장 구조의 차이를 고려하여 여름 몇 달 동안 사이즈를 줄이거나(레버리지를 덜 사용) 현금 할당을 늘려 평균 진입 가격을 개선해야 합니다.

VIX 선물을 단순히 샀을 수도 있다고 생각하는 것은 유혹적이지만, 실제로 VIX는 대부분의 시간을 콘탱고 상태에 있으며, 만료일까지 보유하거나 롤링하는 것은 비용이 많이 들고 결과가 없는 일이었습니다.

우리는 암호화폐에서 4월부터 하락세를 보이고 있습니다. 이러한 불안정하고 약세인 조건에 대한 한 가지 기술은 페어 트레이딩입니다. 즉, 롱 자산 포트폴리오를 구축하고 이에 상응하는 쇼트 포트폴리오로 리스크를 상쇄하는 것입니다. 예를 들어, 사용자가 여전히 비트코인을 롱하고 싶지만 오늘과 같은 하락에 대해 걱정하는 경우 비트코인을 롱하고 라이트코인(LTC) 또는 ADA를 숏하는 것이 하나의 아이디어입니다. 시장이 상승할 때 비트코인 주도 움직임을 통해 상승 이익을 얻는 동시에 숏 레그가 하락 시 보호를 제공합니다.

항상 그렇듯이, 두려움을 사고 과열될 때 파는 계획을 세우는 것이 최선의 준비 방법입니다. 이 시장을 어렵게 만든 것은 도그코인(Dogcoin)이 명확한 지역 최고점을 찍었던 이전 사이클에 비해 밈코인 매니아가 몇 주 또는 몇 달 동안 지속되어 지속 가능성의 환상을 주었다는 것입니다. 자본의 제한된 풀이 계속해서 서로 다른 서사 사이에서 순환하는 것을 볼 때, 이는 사이클 말기 행동의 지표가 될 것입니다.

CT: BTC, ETH 및 SOL과 같이 과매도된 자산에서 잠재적인 평균 회귀를 보는 것보다 더 나은 방향으로 포지셔닝할 방법이 있습니까?

예, 페어 트레이딩에 대한 오해 중 하나는 너무 많은 상승을 포기한다는 것입니다. 이는 크로스 마진과 합리적인 레버리지를 사용하기 때문에 반드시 사실은 아닙니다. 예를 들어, 사용자는 SOL의 10% 상승을 예상할 수 있습니다. 이것은 명백히 하락 위험을 수반합니다.

그러나 SOL/ETH 거래는 사용자가 5%의 상승을 캡처하도록 하며 2배 레버리지를 사용할 수 있습니다. 롱 SOL 레그의 이익은 상승 시장에서 ETH 숏으로 인한 잠재적 손실을 상쇄합니다.

그러나 이 전략의 진정한 힘은 하락에 있습니다. 예를 들어, SOL이 5% 하락하고 ETH가 10% 하락하면 시장이 오르거나 내리더라도 사용자는 여전히 돈을 벌고 있습니다.

페어 트레이딩은 두 자산의 베타와 변동성 때문에 본질적으로 시장 중립적이지는 않지만, 당신의 견해를 레버리지를 사용하여 증폭하면서도 청산 위험으로부터 보호할 수 있는 설득력 있는 방법을 제공합니다.

TradFi에서 0일 옵션(현재 IVX가 Berachain에서 선구하고 있는 것과 같은)이 암호화폐로 넘어오고 있는 것처럼 다른 도구들도 등장하고 있습니다.

CT: 대형주에서의 부정적인 펀딩이 헤드 페이크(허위 몸짓)라고 생각하시나요?

Huf: 펀딩에는 자산과 장소에 따라 고유한 요소가 있습니다. 예를 들어, 이더리움 펀딩은 역사적으로 낮은데, 이는 Ethena 랩스와 안정 코인 발행 메커니즘에 의해 주로 주도됩니다. 이 메커니즘은 ETH 선물을 체계적으로 매도하여 펀딩 비용을 제한합니다. 또한, 각 거래 플랫폼이 공격적으로 롱 또는 숏인지에 따라 펀딩은 다르게 변동합니다. 이는 종종 사용자 기반과 그들의 조건 반응(예: 낮은 가격에서 숏)을 더 많이 나타내며 시장이 다음에 어디로 갈지 신호를 보내지는 않습니다.

실제로 많은 사람들이 많은 돈을 잃고 보복 거래를 하며 레버리지를 높이고 스탑아웃되기 때문에 높은 펀딩이 실제로 초기화되고 작동하기 전에 이러한 상황이 발생합니다.

CT: TradFi에서 이번 주에 본 마진콜과 청산이 암호화폐에 비해 정리하는 데 며칠이 걸리고, 이는 암호화폐의 즉각적인 과매도 반등이 함정이라는 의미인가요?

Huf: 네, 주의해야 할 두 가지 유형의 TradFi 판매가 있습니다. 재량적 및 알고리즘적입니다. 변동성이 급등하면 모멘텀 펀드, 위험 균형 알고리즘, CTA 및 기타 체계적 전략이 신호를 반전시키고 주식 선물을 포함한 위험 자산을 판매하기 시작합니다. 변동성이 줄어들면 모델이 재설정되고 추세가 중립으로 돌아갑니다. 그러나 재량적 할당은 종종 훨씬 느립니다. 이는 위험 및 자산 할당 위원회가 OTC 방식으로 청산하거나 패닉 매도하지 않기 위해 더 작은 클립으로 거래를 처리하는 것을 포함합니다.

**CT- 많은 분석가들은 미 연준이 금리를 인하할 것으로 오랫동안 예상해왔고 8월 5일, 와튼의 제레미 시겔은 연준이 긴급 금리 인하를 해야 한다고 말했습니다. 한편, Gradually, Then Suddenly의 저자인 Parker Lewis는 "연준이 금리를 인하하기 시작할 때까지는 흥미롭지 않다. 최대 고통은 그 이후에 발생한다."라고 말했습니다.

금리 인하에 대한 귀하의 의견은 무엇이며, 이것이 주식 및 암호화폐 시장에 미칠 수 있는 단기 및 장기적인 실제 영향은 무엇입니까?

Huf: 시장 상황에 따라 다릅니다. 연준은 GDP와 고용이 최근 NFP 데이터 포인트까지 상당히 견고했던 경제를 대상으로 금리를 인하하고 있습니다. 금리 인하(금리 인상과 마찬가지로)는 느슨한 신용 조건과 더 높은 소비/지출과 관련하여 지연된 반응을 생성합니다.

단기적으로 다행히 시장은 매우 공격적인 금리 인하 경로를 예상하고 앞서 나갔습니다. 이것이 실현되지 않으면 경제 데이터가 좋을 때 약간의 안도감을 불러올 수 있습니다. 장기적으로, 사회에 더 큰 위험은 항상 인플레이션이며, 따라서 금리라는 레버는 그것을 통제하는 데 효과적인 도구임을 보여주었습니다.

어쨌든, 연말까지 변동성이 더 커질 것으로 예상되는 만큼 기대치가 현실과 동떨어졌습니다.

뉴스 속보를 실시간으로...토큰포스트 텔레그램 가기