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: : [이슈] 프래그매트릭: 솔라나에서만 가능한 새로운 리스테이킹 솔루션
포필러스(Four Pillars)
2025.03.05 18:37:57
작성자: 100y
Key Takeaways
- 시작하지 얼마되지 않았으나, 리스테이킹 생태계는 매우 빠른 속도로 성장하여 디파이의 핵심 기둥이 되었다. 하지만 이더리움 리스테이킹 생태계는 이더리움의 낮은 확장성 및 이로 인한 AVS 토큰 보상의 매도 압력과 같은 문제가 존재한다.
- 프래그메트릭(Fragmetric)은 솔라나 생태계의 리퀴드 리스테이킹 프로토콜로 솔라나에서만 가능한 (Only Possible On Solana) 솔루션을 통해 LRT 홀더를 효과적으로 트래킹하고, 기여도를 온체인으로 계산함으로써 토큰 매도 압력과 같은 기존 이더리움 리스테이킹 생태계의 문제들을 효과적으로 해결하였다.
- 프래그메트릭의 TVL은 빠르게 성장하고 있으며, AVS 토큰 보상의 매도 압력 문제를 해결한 덕분에 지토 팁 라우터(Jito Tiprouter)가 현재 프래그매트릭에 동작되고 있다. 또한 스위치보드(Switchboard) 오라클, 소닉(Sonic)의 하이퍼그리드(Hypergrid) 등 다양한 프로토콜들이 온보딩할 예정이다.
1. 배경 - 성장하는 리스테이킹 생태계와 문제점
1.1 리스테이킹, 빠르게 자리 잡은 디파이의 핵심 기둥
1.1.1 리스테이킹 개요
리스테이킹(Restaking)이란 이더리움이나 솔라나 네트워크와 같이 PoS 네트워크의 보안을 위해 스테이킹된 네이티브 토큰 (e.g., ETH, SOL)을 다시 한 번 활용하여 다른 프로토콜의 crypto economic security를 강화하는 행위를 의미한다.
예를 들어, 사용자는 staked ETH 혹은 LSTs를 리스테이킹 프로토콜(e.g., EigenLayer, Symbiotic)에 예치하고, 예치된 자산은 해당 리스테이킹 프로토콜에 등록된 프로토콜들(e.g., AVSs)의 crypto economic security로 활용될 수 있다. 리스테이커들의 스테이킹된 자산은 두 개 이상의 슬래싱 조건에 놓인다는 리스크가 있지만, 반대로 기존 네트워크의 보상뿐만 아니라 다른 프로토콜의 보상까지 얻을 수 있는 장점이 있다.
1.1.2 리스테이킹의 성공 비결
Source: DefiLlama
최초의 리스테이킹 프로토콜인 아이겐레이어(EigenLayer)가 등장한지 불과 2년이 채 되지 않았지만, 리스테이킹은 빠른 속도로 디파이 생태계의 핵심 인프라로 자리 잡았다. 아이겐레이어의 TVL은 $11.8B, 심바이오틱(Symbiotic)의 TVL은 $1.4B, 카락(Karak)의 TVL은 $0.5B로, 디파이 프로토콜 중 TVL 1위에 위치한 라이도(Lido)의 TVL이 $25B임을 고려하면 리스테이킹의 영향력이 어마어마한 것을 확인할 수 있다.
리스테이킹 생태계가 이렇게나 빨리 성장하고, 거대한 유동성을 모을 수 있었던 이유는 다음과 같다:
- 리스테이킹이 등장하기 전 및 현재도 디파이 생태계에서 가장 큰 유동성이 예치된 카테고리는 라이도(Lido)와 같은 리퀴드 스테이킹 프로토콜이다. 리스테이킹의 유동성은 많은 부분 리퀴드 스테이킹 토큰에 의존하고 있기 때문에, 구조적으로 막대한 유동성의 이점을 누릴 수 있다.
- 평소 디파이를 즐겨하는 리테일 사용자의 경우 보상에 비해 리스크에 둔감한 경향이 있다. 평소 슬래싱 이벤트가 자주 일어나지 않는다는 것을 감안하면, 리퀴드 스테이킹 사용자들이 보유하고 있는 LSTs를 리스테이킹 프로토콜에 예치하지 않을 유인이 적다.
- 리스테이킹 프로토콜들이 부트스트래핑하는 시기에 크립토 생태계 전반적으로 포인트 프로그램이 유행하였다. 이는 프로토콜의 예치량 혹은 활동량에 따라 포인트를 지급하고, 포인트에 기반하여 토큰 에어드랍을 제공하는 프로그램으로, 사용자를 끌어모으기에 꽤 효과적인 방법이다. 거의 모든 리스테이킹 프로토콜들이 포인트 프로그램을 도입했기 때문에, 사용자 및 TVL을 효과적으로 모을 수 있었다.
- 스테이킹 및 리스테이킹은 디파이 액티비티 중에서 굉장히 패시브한 작업이다. 주기적으로 포트폴리오를 리밸런싱하고, 포지션을 조정하며, 담보 비율을 고려해야하는 DEX, 렌딩 프로토콜들과 달리, 스테이킹 및 리스테이킹에서 사용자는 그저 보유하고 있는 토큰을 예치하면 될 뿐, 그 이후로 추가적인 귀찮은 활동이 없다. 따라서, 에어드랍 이후 TVL이 급감하는 다른 카테고리의 디파이 프로토콜들과 달리, 리스테이킹 프로토콜은 이러한 점에서 TVL을 꾸준히 유지할 수 있는 이점이 있다. 실제로 아이겐레이어의 TVL을 보면, 에어드랍 이후에도 TVL이 급감하지 않고, 꾸준히 유지되는 것을 확인할 수 있다.
1.1.3 리퀴드 리스테이킹의 등장
리스테이킹 생태계는 더 나아가 수 많은 리퀴드 리스테이킹 프로토콜들의 등장을 파생시켰다. 리퀴드 리스테이킹 프로토콜은 리스테이킹 된 토큰을 유동화하여 사용자가 추가적인 디파이 활동을 할 수 있도록 한다.
이미 추가적인 슬래싱 조건이라는 리스크를 감안하고 리스테이킹을 진행한 사용자의 입장에서, 이를 유동화하여 디파이 프로토콜에 추가적으로 활용하는 것은 큰 진입장벽으로 작용하지 않았으며, 리퀴드 리스테이킹 프로토콜들 또한 리스테이킹 프로토콜을 기반으로 막대한 유동성을 구축할 수 있었다. 아이겐레이어의 TVL이 $11.8B인데, 대표적인 리퀴드 리스테이킹 프로토콜인 이더파이(ether.fi)와 렌조(Renzo)의 TVL이 각각 $6.7B, $1B임을 고려하면 리스테이킹된 토큰 중 상당히 많은 부분이 유동화되어있음을 확인할 수 있다.
“프래그매트릭: 솔라나에서만 가능한 새로운 리스테이킹 솔루션”과 관련된 이슈 아티클 전문은 아래 링크에서 확인해보실 수 있습니다:
https://4pillars.io/ko/issues/fragmetric-the-new-standard-of-restaking-only-posible-on-solana
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포필러스(Four Pillars)
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