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비트코인 시장에서 장기 보유자들이 1월 이후 63만5,000 BTC를 축적한 반면, 단기 보유자들은 매도세를 보이는 등 시장 참여자들 간 전략적 차이가 뚜렷하게 나타나고 있다.
24일(현지시간) 크립토뉴스에 따르면, 비트코인 시장에서 장기 보유자(LTH)와 단기 보유자(STH) 사이에 흥미로운 분기가 나타나고 있으며, 현물 및 파생상품 시장에서의 전략적 움직임이 비트코인의 미래에 대한 신뢰가 높아지고 있음을 보여주고 있다.
1월 이후, 블록체인 데이터에서 155일 이상 비트코인을 보유한 사람으로 정의되는 장기 보유자들이 63만5,000 BTC 이상을 축적했지만, 단기 보유자들은 지속적으로 포지션을 정리하고 있다.
동시에 트레이더들은 고급 옵션 전략을 통해 강화된 강세 심리를 보이고 있으며, 현물 수요 증가와 자금조달 비율의 특이한 행동이 단기 전망을 더욱 복잡하게 만들고 있다.
비트코인은 바이낸스(Binance)에서의 공격적인 매수 활동과 기관의 축적에 힘입어 9만4,000달러 이상으로 급등했지만, 일부 분석가들은 여전히 강세장이 돌아왔다고 가정하는 것에 대해 경고하고 있다.
더리빗(Deribit)의 아시아 사업개발 책임자 린 첸(Lin Chen)의 보고서에 따르면, 비트코인 트레이더들은 현금 담보 풋 라이팅 전략으로 전환하여 풋 옵션을 매도하고 스테이블코인으로 포지션을 확보하고 있다.
이는 비트코인 가격 하락에 대한 보험을 제공하는 것과 유사하며, 현재 프리미엄을 수집하면서 시장이 하락할 경우 자산을 구매할 준비가 된 상태이다. 이러한 움직임은 낙관론뿐만 아니라 축적에 대한 계산된 장기적 접근을 강조한다.
동시에 비트코인 보유자들은 더 높은 행사가격에서 콜 옵션을 작성하여 추가 수익을 얻고 있으며, 이는 내재 변동성을 측정하는 더리빗의 DVOL 지수에 압력을 가하고 있다. 이 지수는 4월 7일 매도세 이후 63에서 48로 하락했으며, 이는 트레이더들이 앞으로 변동성이 감소할 것으로 예상한다는 것을 시사한다.
강세 추세는 콜 옵션 선호로 리스크 리버설이 재설정되고, 9만5,000달러, 10만 달러, 13만5,000달러 행사가격의 옵션에서 미결제약정이 급증한 것에서도 확인할 수 있다. 더리빗의 10만 달러 행사가격 콜은 16억 달러 이상의 명목 미결제약정을 축적하여 강세 모멘텀을 강화하고 있다.
볼멕스(Volmex)에 따르면, 더리빗 및 블랙록의 IBIT와 같은 ETF에서 비트코인 옵션 전체의 누적 델타가 90억 달러에 도달했으며, 이는 비트코인 가격 변화에 대한 높은 민감도를 나타낸다. 이러한 수치는 마켓 메이커들이 적극적으로 헤지를 조정하고 있으며, 잠재적으로 단기 변동성을 증폭시킬 수 있음을 시사한다.
파생상품 시장이 계산된 낙관론의 그림을 그리는 동안, 특히 바이낸스에서의 현물 시장은 공격적인 매수 활동의 중심지가 되었다. 크립토퀀트(CryptoQuant) 분석가 크레이지블록(Crazzyblockk)은 바이낸스에서의 테이커 매수/매도 비율이 급격히 증가하여 30일 동안 18.9%, 7일 동안 6.2% 상승했다고 강조했다. 이는 트레이더들이 시장 매수 주문을 긴급하게 발주하고 있다는 것을 시사하며, 강한 신념의 신호다.
이러한 공격적인 테이커 활동은 구매자들이 더 이상 더 나은 가격을 기다리지 않고 결정적으로 참여하고 있음을 의미한다. 크레이지블록에 따르면, "테이커 매수/매도 비율은 단순히 누가 매수 또는 매도하는지에 대한 반영이 아니라 확신과 압력의 실시간 지표"라고 한다.
흥미롭게도, 비트코인 가격의 급등에도 불구하고 바이낸스 자금 비율은 마이너스로 전환되어 영구 선물 트레이더들이 여전히 회의적임을 시사한다. 크립토퀀트 분석가 다크포스트(Darkfost)는 이러한 마이너스 비율(현재 -0.00)이 2023년 10월과 2024년 9월의 상황과 유사하며, 두 시기 모두 상당한 랠리가 뒤따랐다고 관찰했다. 상승하는 가격과 트레이더의 불신 사이의 이러한 차이는 공매도자들이 포지션을 청산해야 할 경우 숏 스퀴즈를 촉발할 수 있다.
한편, 글래스노드(Glassnode)의 온체인 데이터에 따르면 장기 보유자들은 1월 이후 63만5,340 BTC를 추가하여 총 보유량을 1,376만 BTC로 늘렸다. 이러한 투자자들은 일반적으로 하락 시기에 축적하며 장기적인 강세장의 중추로 널리 인식된다. 반면, 단기 보유자들은 46만 BTC 이상을 매도하여 보유량을 약 350만 BTC로 줄였다.
비트코인이 9만5,000달러 마크를 향해 나아감에 따라 현재의 랠리가 새로운 강세장의 시작인지 또는 단지 일시적인 반등인지에 대한 논쟁이 격화되고 있다. 최근 시장 정점을 예측했던 크립토퀀트의 CEO 기영주(Ki Young Ju)는 현재 자신의 입장을 재고하고 있다.
4월 23일 포스트에서 주 CEO는 비트코인의 반등이 현재 그의 약세 예측을 했을 때보다 10% 높게 거래되고 있는 것이 전통적인 순환 모델이 붕괴되고 있다는 신호일 수 있다고 인정했다. "비트코인이 4분기 이전에 새로운 사상 최고치를 기록한다면, 저는 사이클 이론을 버릴 준비가 되어 있습니다"라고 주 CEO는 트윗했다.
이러한 내러티브의 변화는 스트래티지(Strategy) 등의 기관들이 대규모 비트코인을 계속 구매하면서 기관 매수에 의해 촉진되었다. 블룸버그 ETF 분석가 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 비트코인의 최근 강세를 투자자 구성의 변화와 연관시켰으며, 대형 기관 투자자들이 공급을 흡수하고 이전에 소매 투자자들이 주도했던 상황을 대체하고 있다고 분석했다.
단기 보유자들이 이익을 확정하거나 포지션을 청산하는 동안, 장기 보유자들은 축적 모드로 돌아가고 있다. 손실 상태의 비트코인이 이번 달 초 500만 코인 이상에서 260만으로 감소한 것은 심리 개선과 건강한 시장 구조를 시사한다. 대부분의 매도는 특히 비트코인이 10만 달러를 돌파하는 과정에서 높은 가격에 진입한 구매자들로부터 나왔으며, 이는 미실현 손실을 초래했다.
궁극적으로 비트코인이 4분기 말 이전에 새로운 사상 최고치를 기록할지는 지켜봐야 할 문제다.
