유럽 럭셔리 기업들, 중국 시장서 고전

유럽 럭셔리 기업들이 중국 경기 침체로 인해 시장 가치가 약 24조 원 감소하면서 주식 시장에서의 영향력이 더욱 약화될 전망이다.

8일(현지시간) 로이터에 따르면, 유럽 럭셔리 기업들의 시장 가치가 최근 몇 달간 약 24조 원 감소했다. 중국 경기 침체가 악화되면서 이들 기업의 주식 시장 영향력이 더욱 약화될 것으로 예상된다. 한때 유럽판 '매그니피센트 세븐'으로 여겨졌던 고급 의류, 가방, 보석 제조업체들의 주가가 소비 침체로 인해 하락세를 보이고 있다.

더욱 우려되는 점은 파리, 밀라노, 홍콩의 고급 부티크를 찾던 중국의 부유층이 더 이상 돌아오지 않을 수 있다는 징후다. 경제 하락세로 인해 이들의 고가품 구매 욕구가 사라졌을 가능성이 크다.

GAM UK Ltd.의 투자 매니저 플라비오 체레다(Flavio Cereda)는 "올해는 더욱 변동성이 크고 고통스러운데, 이는 팬데믹 직후 소비자들이 쇼핑과 여행에 과도하게 지출했던 시기 이후에 온 것"이라고 말했다.

영국의 상징적인 레인코트 제조업체 버버리(Burberry Group Plc)는 지난해 시장 가치가 70% 감소하며 런던 FTSE 100 지수에서 퇴출됐다. 버버리가 유일하게 지수에서 탈락한 주요 브랜드지만, 골드만삭스가 집계한 럭셔리 주식 지수는 3월 정점 대비 2,400억 달러의 가치가 사라졌다.

구찌(Gucci)의 소유주인 케링(Kering SA)과 휴고 보스(Hugo Boss AG)가 가장 큰 타격을 받아 지난해 대비 시장 가치가 거의 절반으로 줄었다. 한때 프랑스 CAC 40 지수의 상위 10위 종목이었던 케링은 현재 23위로 하락했다. 업계 거인 LVMH(LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE)도 1년 전 유럽 최대 기업에서 2위로 밀려났다.

팬데믹 이후 소비 거품의 붕괴는 최근 실적 보고서에서도 확인됐다. 케링, 버버리, 휴고 보스는 실적 경고를 발표했고, LVMH의 핵심 가죽제품 부문 분기 유기적 매출 성장률은 1%에 그쳤다. 이는 전년 동기 21% 성장에 비해 크게 둔화된 수치다. 에르메스(Hermes International SCA)와 브루넬로 쿠치넬리(Brunello Cucinelli SpA) 같은 초고가 브랜드만이 실적 하락의 직격탄을 피할 수 있었다.

GAM의 체레다는 내년에는 매출이 회복돼 업계의 장기 추세인 "중반대 한 자릿수" 성장률을 기록할 것으로 기대하고 있다. 그러나 일부에서는 낮은 매출과 좁아진 이익률이 새로운 정상이 될 수 있다고 보고 있다.

UBS 애널리스트 주잔나 푸스(Zuzanna Pusz)는 럭셔리 업계 전망을 "장기적 둔화"로 표현하며 2025년과 2024년 하반기 유기적 매출 성장 전망치를 하향 조정했다. 푸스는 "업계가 몇 년간의 호황기와 높은 가격 책정 이후 자체적인 사이클에 접어든 것 같다"고 전망했다.

중국 경기 침체의 여파에 대한 뉴스들도 이러한 전망을 뒷받침하고 있다. LVMH의 프리미엄 주얼리 브랜드 티파니(Tiffany & Co.)는 상하이 플래그십 매장 규모를 절반으로 줄이려 하고 있으며, 한때 중국의 큰 손들을 유치했던 홍콩의 럭셔리 몰들은 거의 텅 비어 있다. 스위스의 시계 제조업체들은 수출 감소에 대응하기 위해 국가 지원을 요청하고 있다.

많은 분석가들이 푸스의 견해에 동의하며 실적과 주가 전망치를 하향 조정하고 있다. 뱅크오브아메리카(Bank of America Corp.)의 애슐리 월리스(Ashley Wallace)는 하반기 시장 기대치가 너무 높을 수 있다고 보고 있으며, 모건스탠리(Morgan Stanley)의 에두아르 오뱅(Edouard Aubin)은 LVMH와 리치몬트(Richemont)가 중국 경기 침체에 특히 취약할 수 있다고 보고 이들 기업의 주가 목표를 낮췄다.

일부에서는 주가 평가가 다소 개선된 점을 긍정적으로 보고 있다. MSCI 유럽 섬유의류 및 럭셔리 상품 지수가 여전히 MSCI 유럽 지수에 비해 높은 프리미엄을 유지하고 있지만, 2021년 호황기 수준에 비해서는 크게 낮아졌다.

모닝스타(Morningstar) 애널리스트 옐레나 소콜로바(Jelena Sokolova)는 "이 업종은 장기적으로 확실한 경쟁 우위를 가지고 있어 다운사이클이 아마도 투자하기에 가장 좋은 시기일 것"이라고 말했다. 소콜로바는 케링에 대해 긍정적인 전망을 내놓으며, 강력한 브랜드 인지도를 바탕으로 구찌가 반등 국면에서 이를 활용할 수 있을 것으로 예상했다.

반면 GAM의 체레다는 에르메스와 같은 최고급 럭셔리 브랜드를 선호한다. 그는 "브랜드 열기가 없는 브랜드를 소유하고 싶지 않고, 중산층 소비자에 대한 의미 있는 노출도 원하지 않는다"며 "특히 중국의 중산층 소비자에 대한 실질적인 노출은 확실히 원하지 않는다"고 말했다.

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