JP모건, 엔화 캐리 트레이드 65-75% 청산

일본 휴일로 거래가 줄어든 가운데 엔화가 달러 대비 소폭 약세를 보이고 있다. 시장 참가자들은 여전히 다음 달 미 연준의 대규모 금리 인하 가능성에 대해 확신하지 못하고 있다.

11일(현지시간) 로이터에 따르면, 엔화는 달러 대비 146.87엔에 거래되며 금요일 미국 종가 대비 0.2% 상승했다. 유로화는 1.0918달러에 머물렀고 달러 지수는 103.18로 변동이 없었다.

지난주 미국 경제에 대한 우려와 일본은행(BOJ)의 매파적 기조로 인해 통화와 주식 시장 전반에 걸쳐 대규모 매도세가 나타났다. 그러나 목요일 예상보다 강한 미국 고용 지표로 인해 시장은 올해 연준의 금리 인하 기대를 줄였다.

그럼에도 불구하고 투자자들은 연준이 금리 인하를 천천히 진행할 여유가 있다고 확신하지 못하고 있다. CME 그룹의 페드워치 도구에 따르면 시장은 여전히 연말까지 100bp의 금리 인하를 예상하고 있으며, 이는 경기 침체 시나리오에 해당한다.

이로 인해 시장은 데이터와 이벤트에 매우 취약한 상태다. 특히 이번 주 화요일과 수요일에 발표되는 미국 생산자 물가와 소비자 물가 지수, 다음 주 잭슨홀 글로벌 중앙은행장 회의, 그리고 이달 말 인공지능 기업 엔비디아의 실적 발표 등이 주목받고 있다.

OCBC 은행의 통화 전략가 크리스토퍼 웡(Christopher Wong)은 "미국 인플레이션 데이터 발표를 앞두고 시장이 다소 균형을 잡는 상황"이라고 말했다.

한편 JP모건 애널리스트들은 엔화 전망치를 내년 2분기 144엔으로 수정했다. 그들은 "캐리 트레이드가 연초 이후 수익을 모두 상실했으며, 포지션의 65-75%가 청산된 것으로 추정한다"고 토요일 보고서에서 밝혔다.

지난 주 엔화 캐리 트레이드의 대규모 청산으로 인해 시장이 요동쳤다. 7월 3일부터 8월 5일 사이 달러-엔 환율은 일본의 개입, BOJ의 금리 인상, 그리고 엔화 차입 캐리 트레이드 청산으로 인해 20엔 하락했다.

미국 상품선물거래위원회(CFTC)와 LSEG의 금요일 데이터에 따르면, 레버리지 펀드의 엔화 포지션은 2023년 2월 이후 가장 작은 순매도 규모로 줄어들었다.

엔화는 지난 월요일 달러 대비 141.675엔으로 1월 2일 이후 최고 수준에 도달했다. 그러나 여전히 올해 들어 달러 대비 3.8% 하락한 상태다.

엔화 옵션으로 측정한 내재 변동성도 감소했다. 8월 6일 하룻밤 변동성이 31%까지 급등했으나 현재는 5% 수준으로 하락했다.

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