그레이스케일 이더리움 트러스트, 스테이킹 없이 '비교 열위' 직면

세계 최대 디지털 자산 관리사인 그레이스케일(Grayscale)이 현재 이더리움 스테이킹 시대에 이더리움 트러스트(ETHE)의 한계에 직면해 있다.

21일(현지시간) 디크립트에 따르면, 그레이스케일은 최근 ETHE 공시를 업데이트하며 다음을 추가했다. '현재 트러스트가 스테이킹에서 이더를 사용하고 그러한 보상을 받을 수 없다는 점은 이더에 직접 투자하거나 그러한 금지 대상이 아닌 수단을 통해 투자하는 것에 비해 주식을 비교 열위에 놓일 수 있으며, 이는 주식 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.'

이 추가 사항은 4월 이더리움의 성공적인 상하이 업그레이드 이후 나왔다. 이 업그레이드로 스테이커들이 잠긴 ETH와 보상을 인출할 수 있게 되어 많은 투자자들에게 스테이킹이 더 매력적인 제안이 되었다. 연간 스테이킹 수익률이 4-6% 범위인 상황에서 ETHE 투자자들은 잠재적 수익을 놓치고 있다.

그레이스케일 이더리움 펀드가 스테이킹을 허용하게 된다면, 회사는 먼저 SEC와의 트러스트 계약을 수정해야 할 것이라고 밝혔다. 그리고 ETHE 주식이 거래되는 거래소인 NYSE 아카(NYSE Arca)는 SEC 규칙 변경을 신청해야 할 것이다. 회사는 미래에 이에 대한 승인을 '요청할 수 있다'고 썼지만, 현재 펀드 주식을 뒷받침하는 이더리움을 스테이킹할 수 없다는 점을 매우 명확히 했다.

그레이스케일의 좌절감은 이해할 만하다. 특히 ETHE를 ETF로 전환하려는 지속적인 노력을 고려하면 더욱 그렇다.

3월 SEC 제출 문서에서 회사는 ETH 현물 ETF 추진의 일환으로 '트러스트가 보유한 이더리움을 스테이킹할 수 있는' 이점을 주장했다. 그러나 SEC는 그레이스케일의 ETF 신청을 반복적으로 거부했고, 이로 인해 회사와 규제 기관 사이에 법적 분쟁이 발생했다.

그레이스케일만이 이러한 규제 과제를 해결하려 노력하고 있는 것은 아니다. 피델리티(Fidelity)와 아크 인베스트/21쉐어즈(Ark Invest/21 Shares) 같은 다른 유명 ETF 신청자들도 최근 SEC의 우려에 대한 일시적 양보로 보이는 조치로 제출 문서에서 스테이킹 관련 문구를 삭제했다.

게리 겐슬러(Gary Gensler) 의장 하에서 SEC는 이더리움 스테이킹에 대해 신중한 접근을 취하고 있으며, 스테이킹 서비스가 증권 발행에 해당할 수 있다고 주장한다. 규제 기관은 스테이킹된 암호화폐가 회사에 의해 어떻게 처리되는지, 자금이 혼합되는지 여부 등에 대한 명확한 공시의 필요성을 강조했다.

SEC는 현물 이더리움 ETF 승인에 개방적인 것으로 보이지만, 스테이킹 문제는 여전히 논쟁점으로 남아 있다. 일부 전문가들은 이더리움 ETF와 관련된 '심각한 보안 위험'을 경고하며, 대규모 중앙집중식 보유가 네트워크를 공격이나 조작에 더 취약하게 만들 수 있다고 지적했다.

그레이스케일에게 스테이킹 제한은 이더리움 트러스트가 직면한 여러 과제 중 하나다.

ETHE는 꾸준히 기초 ETH 가치에 비해 할인된 가격으로 거래되어 왔으며, 최근 몇 개월 동안 이 격차가 거의 50%까지 확대되었다. ETF 구조로 전환하면 주식 생성과 상환을 가능하게 하여 이러한 할인을 줄일 수 있을 것이다.

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