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미 연방준비제도(Fed)가 경기 둔화와 고물가가 동시에 발생하는 ‘스태그플레이션’ 대응 방안을 고민하고 있다.
19일(현지시간) 제롬 파월 연준 의장은 기자회견에서 "물가 안정과 고용 촉진이라는 두 가지 목표 사이에서 균형을 맞추는 것이 쉽지 않다"고 밝혔다. 최근 도널드 트럼프 대통령이 중국, 캐나다, 멕시코 등에 고율 관세를 예고하면서 인플레이션 상승과 경제 둔화 우려가 동시에 커지고 있다.
연준의 기본 정책 도구인 기준금리는 물가 상승을 억제하거나 경기 부양 중 하나에만 집중할 수 있다. 인플레이션이 높을 때는 금리를 인상해 소비를 줄이고, 실업률이 높을 때는 금리를 내려 경기 활성화를 유도하는 방식이다. 그러나 두 현상이 동시에 발생하면 대응이 복잡해진다.
시장 전문가들은 연준이 우선순위를 정해야 한다고 지적한다. 슈왑(Schwab)의 채권 전략 책임자인 캐시 존스는 "현재와 같은 상황에서는 연준이 우선적으로 인플레이션 억제 정책을 유지할 가능성이 높다"고 말했다. 반면 실업률이 급등하면 연준이 금리를 인하할 수도 있다며 정책 방향이 유동적일 수 있음을 시사했다.
한편, 현재 물가와 실업률 수준은 1970년대 스태그플레이션 당시보다는 낮은 상태다. 연준 자료에 따르면 2025년 말까지 실업률이 4.4%로 소폭 상승할 것으로 예상되지만, 이는 역사적으로 낮은 수준이다. 다만 트럼프 대통령의 관세 정책이 구체화됨에 따라 향후 경기 흐름이 급변할 가능성도 있어 연준의 대응 전략이 더욱 주목받고 있다.
