중국 개발기업 반케(Vanke), 상반기 대규모 손실 경고

김민준 기자

2024.07.10 (수) 18:00

중국 개발기업 반케(Vanke), 상반기 대규모 손실 경고 / 셔터스톡

중국 Vanke Co.는 부동산 시장 침체로 인해 상반기에 70억 위안에서 90억 위안(9억6200만 달러에서 12억 달러)의 손실을 기록할 것이라고 경고했다. Vanke는 화요일 늦게 제출한 서류에서 이 같은 손실 전망을 발표했다. 이는 1분기 손실인 3억6200만 위안에서 급격히 악화된 것이다.

10일(현지시간) 블룸버그에 따르면, 이 주택 건설업체는 재고를 줄이고 현금 흐름을 늘리기 위해 가격 할인을 적용하여 수익성을 압박받았다. 일부 프로젝트에 대한 투자가 "과도하게 낙관적"이었고, 이는 높은 토지 취득 비용으로 이어졌다고 밝혔다.

동시에 Vanke는 올해 하반기에 만기가 되는 내수 채권에 대한 "상환 준비"를 했으며, 이 기간 동안 만기가 되는 해외 채권은 없다고 밝혔다.

Vanke의 이번 발표는 정부의 지원 정책에도 불구하고 주택 구매자 수요가 크게 회복되지 않아 중국의 오랜 부동산 위기가 지속되고 있음을 보여준다. 한때 업계에서 가장 건전한 업체로 여겨졌던 Vanke는 자금 조달과 자산 매각을 통해 유동성 스트레스에 대한 투자자의 우려를 진정시키기 위해 노력해왔다.

Vanke는 최소한 2003년 이후로 상반기 손실을 보고한 적이 없으며, 2023년 상반기에는 98억7000만 위안의 이익을 기록했다.

"회사는 실적 손실에 대해 깊이 사과한다"고 밝혔다.

Vanke의 홍콩 상장 주식은 수요일 1.8% 하락하여 올해 누적 하락률이 39%에 달했다. 2027년 만기 달러 채권은 0.9센트 하락한 61.9센트로, 2029년 만기 채권은 0.6센트 하락한 54.7센트로 떨어졌다.

칼빈 륭(Calvin Leung)이 이끄는 Jefferies Hong Kong Ltd.의 애널리스트들은 "이번 실적 경고는 예상보다 훨씬 더 나쁜 결과"라고 메모에서 밝혔다. "현금 흐름 불일치가 커질 수 있으며, 이에 따라 자산 매각과 신규 자금 조달에 대한 의존도가 높아질 것"이라고 설명했다.

Vanke는 많은 프로젝트가 2022년 이전에 취득한 상대적으로 높은 비용의 토지에서 개발되었다고 밝혔다. 이 프로젝트들이 이후 시장 침체 기간 동안 판매되었기 때문에 매출과 총이익률이 기대치보다 낮아져 수익이 감소했다.

블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)의 애널리스트 앤드류 찬(Andrew Chan)과 다니엘 판(Daniel Fan)에 따르면, 부동산 경기 침체가 심화되기 전에 토지를 매입한 Longfor Group Holdings Ltd.와 Greentown China Holdings Ltd. 같은 다른 개발업체들도 수익 경고를 발표할 가능성이 있다. "중국의 주요 개발업체들은 신규 주택 가격 하락이 단기적으로 반등하지 않을 것으로 예상되면서 재고를 감액할 수 있다"고 분석했다.

Vanke는 올해 상반기 동안 사업 개혁 및 위험 완화를 위한 계획 패키지를 구성했으며, "긍정적인 진전"을 이루었다고 밝혔다. 또한 7만4천 가구를 인도했으며, "공개 시장 부채의 정시 상환을 보장"했다고 덧붙였다.

긍정적인 면으로는 Vanke가 단기 부채를 일부 줄였다고 화요일에 일부 애널리스트들에게 말했다고 한다. 회사가 공개한 회의록에 따르면, 올해 600억 위안의 부채 재조정 및 신규 자금 조달이 이루어졌으며, 500억 위안 이상의 부채가 상환되었다.

화요일 별도의 성명에서 Vanke는 올해 하반기에 만기되는 43억 위안의 내수 채권에 대해 "상환 준비"를 했다고 밝혔다. 또한 상반기에 105억 위안의 해외 채권이 상환되었으며, 올해 남은 기간 동안 만기되는 해외 채권은 없다고 덧붙였다.

주요 주주는 선전의 국영 기업인 Vanke는 아직 디폴트를 경험하지 않은 몇 안 되는 중국 개발업체 중 하나다. 반면, 컨트리 가든 홀딩스(Co.)와 시마오 그룹 홀딩스(Shimao Group Holdings Ltd.) 같은 다른 업체들은 홍콩 법원에서 청산 청문회를 앞두고 있으며, 전 거대 기업인 차이나 에버그란데 그룹(China Evergrande Group)은 청산 명령을 받았다.

Vanke는 6월 주택 판매 성장이 정체되면서 역풍에 직면하고 있다. Vanke의 월간 계약 판매는 7.9% 증가했지만, 중국의 100대 부동산 회사의 평균 36% 증가에 비해 훨씬 느렸다.

제프리스(Jefferies는 Vanke)의 6월 매출이 250억 위안의 손익분기점에 도달했지만, 이는 5월 주택 구매 규제 완화 이후 앞당겨진 구매에 의해 부분적으로 추진되었다고 추정했다. 도시들이 부동산 규제를 추가로 완화할 여지가 줄어들면서, 륭을 포함한 애널리스트들은 하반기 매출 지속 가능성에 대해 회의적이다.

JP모건 체이스(JPMorgan Chase & Co.)의 부동산 애널리스트 칼 찬(Karl Chan)은 상반기 잠정 손실이 연간 손실로 이어질 가능성이 높다고 말했다.

"Vanke의 우선순위는 채권 디폴트를 방지하는 것이기 때문에, Vanke는 수익성보다 현금 흐름을 우선시해야 할 가능성이 높아지면서 마진 압박이 계속될 것"이라고 찬은 말했다.