연준 금리 인하, 월가의 희망이 무너진 이유

5월 일자리 보고서에서 예상보다 많은 27만2000개의 신규 일자리가 창출되고 임금이 4.1% 증가한 것으로 나타나면서 인플레이션 우려가 커졌다.

10일(현지시간) 마켓와치에 따르면 2024년 초 투자자들에게 가장 중요한 트레이딩 테제 중 하나는 올해 금리 인하가 시작될 것이라는 전망이었다. 이러한 전망은 6월 대형주 및 기술주 중심의 미국 주가지수를 신기록으로 끌어올리는 데 크게 기여했다. 하지만 5월의 일자리 보고서는 이러한 전망에 예상치 못한 충격을 주었다. 보고서에 따르면 미국 경제는 272,000개의 신규 일자리를 창출했으며, 이는 경제학자들의 중간 전망치보다 82,000개 많은 수치였다. 지난 12개월 동안 시간당 평균 임금이 4.1% 증가한 것은 인플레이션에 대한 우려를 키우는 신호로 받아들여졌다.

금요일, 최고 경영진, 경제학자 및 트레이더들은 미국 중앙은행이 올해 한 차례 금리를 인하할 수도 있다는 의구심을 표명하기 시작했다. 이는 1월과 12월 말에 6~7%포인트 인하를 예상했던 것과 극적인 반전이다. 국채 수익률이 7거래일 만에 처음으로 급등하면서 아이스 미국 달러 지수 DXY가 0.8% 상승했다. 한편, 주식 투자자들은 5월의 강력한 일자리 증가를 어떻게 해석할지 망설이면서 3대 주요 지수인 다우존스 산업평균지수(DJIA), 스탠다드 앤 푸어스 500(SPX), 나스닥 종합지수(COMP)가 하루 종가를 낮췄다.

케빈 렌디노 180도 캐피탈 회장은 한 주 동안 1.3% 상승한 S&P 500 지수가 "최대 자본화 주식 아래에 있는 대학살을 나타내는 것이 아니다"라고 언급했다. 그는 대부분의 주식이 "지난 몇 주 동안 경제 지표가 경기 둔화를 보이면서 어려움을 겪고 있다"고 지적했다. 투자자들은 지표가 부진할 때는 경기 둔화를 우려하지만, 금요일처럼 지표가 좋을 때는 연준이 금리를 인하하지 않을 것이라는 '패닉'에 빠진다. 블룸버그 뉴스에 따르면 금리 스왑(OIS)은 12월까지 연준의 0.25%포인트 금리 인하 가능성을 완전히 반영하고 있었다.

앤드류 크래푸체츠 레드벌룬 최고 경영자는 중소기업 소유주 10명 중 거의 4명이 올해 금리 인상에 대비하고 있다고 밝혔다. 이는 3개월 전과는 급격한 반전으로, 절반 이상이 현재 경제가 스태그플레이션으로 향하고 있다고 말했다. 금요일의 고용지표는 미국 국채의 공격적인 매도를 촉발하여 1년 만기 국채 금리를 올해 최고 수준인 5.19%까지 올렸다. 2년물 및 10년물 국채 수익률도 각각 약 15bp 상승하여 1주일 최고치를 기록했다.

제프리 클리블랜드 페이든 앤 라이겔 수석 이코노미스트는 "연초에 금리 인하 주장은 인플레이션과 일자리 증가가 진정될 것이라는 희망에 기반했지만, 지금까지는 그 어느 쪽도 실현되지 않았다"고 말했다. 경제가 계속 성장하고 경기 침체를 피한다면 "주식은 계속 상승하여 향후 6~12개월 내에 사상 최고치를 기록할 것"이라고 그는 전망했다. 투자자와 트레이더는 연준 금리 인하에 대한 기대감을 서서히 철회하기 시작했다. 국채 수익률은 4월에 10년물과 30년물 금리가 각각 4.71%와 4.82%를 기록하며 2024년 최고치를 기록했다. 최근의 경제 지표는 노동 시장과 경제가 금리 인하를 정당화할 만큼 충분히 냉각될 수 있다는 새로운 희망을 제공했다.

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