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8월 21일 팩트셋(FactSet) 데이터에 따르면, 6월 15일부터 8월 15일까지 S&P 500 기업 중 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 경기침체를 언급한 기업은 28개에 불과해 지난 3년 중 가장 낮은 수준을 기록했으며, 이는 경영진들의 현재와 가까운 미래의 수익력에 대한 자신감을 보여주는 신호로 해석된다.
20일(현지시간) 야후 파이낸스에 따르면,이번 달 월가에서 미국 경제 둔화에 대한 논의가 확산됐음에도 불구하고, 실제로 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 투자자들과 경기침체를 논의한 기업의 수는 3년 만에 최저 수준에 가깝다.
팩트셋의 새로운 데이터에 따르면 6월 15일부터 8월 15일까지 S&P 500 기업 중 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 경기침체를 언급한 기업은 28개에 불과했다. 이는 5년 평균 83개사와 10년 평균 60개사를 크게 밑도는 수치다.
데이터트랙의 니콜라스 콜라스(Nicholas Colas)는 21일 아침 고객들에게 보낸 메모에서 "방금 끝난 2024년 2분기에 '경기침체' 언급이 매우 낮은 수준이라는 것은 경영진들이 현재와 가까운 미래의 수익력에 대해 자신감을 갖고 있다는 신호"라고 설명했다.
골드만삭스의 경제팀은 8월 17일 향후 12개월 내 경기침체 확률을 25%에서 20%로 낮추면서, 최근 데이터가 탄력적인 소비 지출과 해고 부족을 보여주며 "경기침체의 징후가 없다"고 언급했다.
그러나 미국 소비자의 상태는 2분기 실적 발표 시즌 내내 뜨거운 논쟁거리로 남아 있었으며, 골드만삭스의 주식 전략팀은 이에 대한 해석이 엇갈리고 있다고 보고 있다.
8월 15일 월마트 실적 발표 후 최고재무책임자(CFO) 존 데이비드 레이니(John David Rainey)는 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 "소비자들이 버티고 있다"고 말했다.
도이치방크의 수석 주식 전략가 빈키 차드하(Binky Chadha)는 기업들이 꾸준한 성장을 보고하고 있지만 "상승 모멘텀"은 크지 않다고 지적했다. 기업들은 여전히 금리, 인플레이션, 선거 등에 대한 불확실성을 고려하고 있기 때문이다.
차드하는 "많은 기업들이 고객 활동이 연기되고 지연되고 있을 뿐, 포기되거나 취소되지는 않았다고 강조했으며, 대부분은 더 광범위한 경기침체의 징후를 보지 못했다"고 썼다. 그는 "따라서 잠재 수요가 쌓이고 있으며, 거시경제와 정치적 명확성이 더 커지면 회복될 것이라고 확신하고 있다"고 덧붙였다.
이번 데이터는 2022년 역사상 가장 널리 예상되었던 경기침체가 결국 오지 않았던 시기와 비교해 경기침체 언급이 크게 감소했음을 보여준다. 2022년에는 많은 기업들이 경기침체 가능성에 대해 언급했지만, 실제로 경기침체는 발생하지 않았다.
7월 고용 보고서 발표 이후, 실업률이 거의 3년 만에 최고 수준에 도달하면서 인기 있는 경기침체 지표인 '삼 규칙(Sahm Rule)'이 발동됐다. 8월 초 주식 시장의 급격한 매도세는 투자자들과 연방준비제도(Fed)가 갑작스러운 경제 둔화를 간과했다는 추가적인 우려를 불러일으켰다.
그러나 경제학자들은 대체로 현재 미국 경제가 냉각되고 있지만 전면적인 침체로 향하고 있지는 않다고 지적하고 있으며, 임박한 경기침체에 대한 전망은 거의 없는 상황이다.
골드만삭스의 데이비드 코스틴(David Kostin)이 이끄는 주식 전략팀은 8월 14일 고객들에게 보낸 메모에서 "이전 분기와 유사하게 여러 기업들이 자사 제품의 소비자들이 여전히 거시경제 환경으로 인한 압박을 받고 있으며, 이러한 압박이 매출 약화로 이어졌다고 언급했다"고 썼다. 그러나 코스틴은 "이러한 경험이 보편적인 것은 아니며, 다른 기업들은 계속해서 탄력적인 소비 지출을 보고 있다"고 덧붙였다.
노동 시장에서도 유사한 둔화 조짐이 있지만, 전형적으로 경기침체에 선행하는 해고 증가는 없었다. 코스틴의 팀은 러셀 3000 지수에 포함된 기업 중 약 3%만이 분기별 실적 발표 콜에서 해고에 대해 논의했다고 밝혔다. 이는 2022년 6% 이상이었던 정점에서 하락한 수치이며, 팬데믹 이전 추세와 대체로 일치한다.
전반적으로 이번 분기 실적은 강세를 보이고 있다. S&P 500 기업들의 2분기 연간 실적 성장률은 10.9%로 추정되는데, 이는 2021년 4분기 이후 가장 높은 연간 성장률이다.
도이치방크의 수석 주식 전략가 빈키 차드하는 기업들이 꾸준한 성장을 보고하고 있지만 "상승 모멘텀"은 크지 않다고 지적했다. 기업들은 여전히 금리, 인플레이션, 선거 등에 대한 불확실성을 고려하고 있기 때문이다.
이러한 데이터와 분석은 현재 미국 경제가 완만한 성장세를 유지하고 있으며, 기업들이 단기적인 경기침체 가능성을 크게 우려하지 않고 있음을 시사한다. 그러나 거시경제적 불확실성은 여전히 존재하며, 향후 경제 지표와 정책 결정에 따라 기업들의 전망이 변화할 수 있을 것으로 보인다.
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