헤지펀드 연구, 미국 재무부 채권 발행이 경제 자극 효과 불러 논란

작년에 미국 재무부가 장기 채권 판매를 완화함으로써 사실상 경제 자극을 제공했다는 헤지펀드 연구가 채권 시장에서 논란을 일으키고 있으며, 미국 재무부는 이러한 효과를 목표로 하지 않았다고 부인했다.

• 연구 내용: 허드슨 베이 캐피탈 매니지먼트(Hudson Bay Capital Management)에서 발표한 연구에 따르면, 작년 미국 재무부의 장기 채권 경매 규모 증가 속도 완화가 10년 만기 국채 수익률 하락을 초래했으며, 이는 연준의 정책 금리 1% 인하와 동등한 경제 자극 효과를 제공했다.
• 연구 저자: 경제학자 누리엘 루비니(Nouriel Roubini)와 전 재무부 경제 정책 고문 스티븐 미란(Stephen Miran)이 공동 저술.
• 미국 재무부의 반응: 재무부 장관 재닛 옐런(Janet Yellen)은 이러한 전략이 없다고 부인했으며, "우리는 그런 전략을 한 번도 논의한 적이 없다"고 밝혔다.

27일(현지시간) 로이터통신에 따르면 허드슨 베이의 연구는 재무부의 채권 발행 변경이 연준의 양적 완화 프로그램과 비교될 수 있다고 주장했다. 누리엘 루비니는 연준이 금리를 5.5%까지 인상하는 동안 재무부의 정책이 장기 금리를 낮추는 효과를 가졌다고 해석했다.

• Gennadiy Goldberg (TD Securities USA): 이 연구가 과장되었으며, "최대한 금리를 약간 낮추는 효과를 가졌을 뿐"이라고 평가.
• Jonathan Cohn (Nomura Securities International): "재무부는 시장 타이밍을 맞추는 기관은 아니지만, 시장 기능에 대해 무관심하거나 의도적으로 무시하지는 않는다"고 언급.

이번 연구와 논란은 미국 재무부의 채권 발행 전략이 경제에 미치는 영향을 둘러싸고 다양한 의견을 불러일으키고 있다.

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