디파이에 몰려드는 기관 투자자… 분권화와 규제 사이 줄타기

디파이(DeFi)에 대한 기관 투자자들의 관심이 급격히 증가하면서, 시장이 분권화 원칙을 유지하면서도 보안과 규제 요구를 충족해야 하는 새로운 도전에 직면하고 있다.

현재 디파이 시장에 예치된 총 자산 규모는 1,000억 달러(약 145조 원)를 넘어섰고, 블랙록(BlackRock)의 BUIDL 펀드처럼 5억 5,000만 달러(약 7,975억 원) 이상의 자산을 관리하는 기관들도 디파이에 적극적으로 참여하고 있다. 특히, 토큰화된 증권이 전통 금융과 블록체인 생태계를 연결하는 요소로 주목받으며, 기존에는 틈새 시장으로 여겨졌던 자산 토큰화가 빠르게 확산되고 있다.

그러나 기관 투자자들이 디파이에 본격적으로 진입하는 과정에서 해결해야 할 문제가 많다. KYC(고객확인제도) 및 AML(자금세탁방지) 규정 준수, 투명성 확보, 유동성 문제, 기술적 보안, 경제적 리스크 등이 여전히 장애물로 남아있다. 기관 자금의 유입이 디파이 시장의 신뢰를 높이고 성장을 가속할 가능성이 있지만, 동시에 이에 맞춰 시장이 중앙집중화될 우려도 존재한다.

특히, 실물 자산 토큰화(RWA)는 디파이의 중요한 발전 방향으로 떠올랐다. 맥킨지는 실물 자산 토큰화 시장이 2030년까지 2조 달러(약 2,900조 원) 규모로 성장할 수 있다고 전망했다. 하지만, RWA의 ‘보관 리스크’는 주요 문제로 지적된다. 예를 들어, USDC와 USDT 같은 주요 스테이블코인은 탈중앙화 프로토콜이 아닌 전통 금융기관에 의해 담보화되며, 이로 인해 중앙 집중화된 관리 구조의 한계를 가진다.

규제 측면에서도 토큰화된 국채(STBT) 같은 자산은 디파이에서 운용될 수 있지만, KYC 절차를 요구하는 점이 사용자의 참여를 제한할 가능성이 크다. 전통 금융기관이 자체 인프라를 활용해 이러한 자산의 보안을 강화한다면, RWA는 보다 안정적인 투자 대상으로 자리 잡을 수 있다.

궁극적으로 디파이의 미래는 ‘하이브리드 모델’로 발전할 가능성이 크다. 즉, 분권화 원칙을 최대한 유지하면서도 규제와 보안 요소를 부분적으로 수용하는 방식이다. 모든 디파이 영역이 기관 투자자들을 수용하는 방향으로 이동하지는 않겠지만, 일부 영역에서는 중앙 집중적 요소를 도입해 보안과 규제 적합성을 강화할 것으로 보인다. 이런 변화 속에서 금융 생태계는 전통 금융보다 중개자를 줄이면서도 신뢰와 효율성을 높이는 방향으로 나아갈 전망이다.