유럽 중앙은행, 금리 인하에 신중한 접근 예상

블룸버그의 분석가 설문 조사에 따르면, 유럽 중앙은행(ECB)이 금리 인하에 신중한 접근을 할 것으로 보인다. 6월에 있었던 첫 분기별 0.25% 인하 이후, 이번 주 회의에서는 잠시 멈추고 9월부터 분기별로 금리를 인하하여 1년 후 예금 금리를 2.5%까지 낮출 것으로 예상된다.

12일(현지시간) 블룸버그에 따르면, 유로존 20개국의 경제적 위험 요소를 평가하는 데 어려움이 커지면서, ECB의 전례 없는 통화 긴축을 서서히 되돌리는 모습이다. 인플레이션 압력이 여전히 강하며, 몇 달간의 경기 침체에서 회복이 이미 꺼져가는 것일 수 있다. 한편, 대서양 건너의 선거는 정부 지출에서 무역까지 모든 것을 재고하게 만들고 있다.

분석가들은 11월 미국 대선과 도널드 트럼프의 재선 가능성이 이 지역 경제에 가장 큰 위험 요소로 보고 있으며, 프랑스의 혼란은 지난 10년 전 유럽의 주권 부채 위기를 떠올리게 한다.

이러한 불확실성에 직면한 크리스틴 라가르드 대통령이 이끄는 ECB는 데이터가 도착할 때마다 결정을 내리겠다고 약속하며 금리 경로에 대한 사전 약속을 하지 않고 있다. 수석 경제학자 필립 레인은 7월이 주로 상황을 파악할 기회라고 언급한 바 있다.

시장은 경제학자들보다 더 신중하여, 올해 예금 금리 인하를 한 번 더 완전히 예측하면서도 다른 인하 가능성에 대해선 신중한 입장이다.

ING의 매크로 책임자인 카스텐 브제스키는 '현재 시점에서 금리를 계속 인하할 긴급한 필요는 없다'며 '따라서 ECB는 결국 데이터 의존 접근 방식을 고수하고, 앞으로의 지침을 주지 않을 것'이라고 말했다.

정치적 요인은 점점 더 큰 그림자를 드리우고 있다. 미국에서는 트럼프가 바이든 대통령이나 다른 민주당 후보와 맞붙을지에 대한 혼란이 문제를 악화시키고 있다. 프랑스에서는 조기 선거가 투자자들을 흔들었지만 초기 충격 이후 어느 정도 안정되었다.

블룸버그 경제학자 데이비드 파월은 '7월 18일 회의는 금리 인하 시기에 대한 기대를 조정하기 위해 투자자들이 주목할 것이다. 이번 달에는 금리가 변동하지 않을 것이 거의 확실하지만, 라가르드는 9월에 있을 추가 조치를 시사할 가능성이 있다'고 말했다.

대다수의 분석가들은 그곳의 사건으로 인해 ECB가 방향을 바꾸지 않을 것이라고 보고 있다. 조사에 참여한 29명 중 단 한 명만이 양적 긴축 계획을 조정할 것으로 예상했다. 단 두 명만이 남은 재투자를 프랑스로 기울일 것이라고 예상했다.

스코프 레이팅스(Scope Ratings)의 경제학자 데니스 쉔은 '이는 ECB가 금리를 인상하기 시작했을 때 2022년에 만든 백업인 TPI를 고려하기 전에 유로시스템의 선택 사항이다'고 언급했다.

대조적으로, 상당수는 경제 성장률이 약하고 인플레이션이 ECB가 6월에 예상한 것보다 강할 수 있다고 우려한다. 특히 임금 상승에 의해 일부 영향을 받는 서비스 비용이 여전히 큰 문제이다.

노무라의 수석 유럽 경제학자 안드레즈 슈체파니악은 '서비스 부문 기업들은 수요 부족이 아니라 공급 요인이 생산량 증가를 방해하고 있다고 보고한다'며 '따라서 여전히 심각한 노동력 부족과 견고한 서비스 수요는 단기 및 중기적으로 서비스 부문 인플레이션 압력을 유지할 위험이 있다'고 말했다.

슈체파니악은 다음 주 회의가 '별다른 사건 없이 지나갈 것'이라고 예상하면서 'ECB가 9월을 또 다른 금리 인하 시기로 설정할지 여부에 초점을 맞출 것'이라고 말했다.

일부는 연방준비제도(Fed)가 차입 비용을 인하할 가능성이 높아지면서 프랑크푸르트의 ECB를 더 빨리 행동하게 만들 수 있다고 본다.

그리스 국립은행의 경제학자 헬리아스 치리고타키스는 '연준의 발언이 매우 견고한 수준에서 정상화되는 활동 및 노동 시장 데이터로 인해 다시 금리 인하로 전환됨에 따라 ECB는 금리 인하 재개를 다시 고려해야 한다'고 말했다.

하지만 목요일에 금리가 인하될 것으로 예상하는 사람은 아무도 없다.

실뱅 브로이어는 '들어오는 데이터가 혼란스럽고, 성장 측면에서 반등 정도와 인플레이션의 기초 추세에 대해 명확한 견해를 얻기가 어려울 것'이라며 '유럽의 불안정한 정치적 상황과 불안한 부채 시장에서 모든 것이 그렇다'고 말했다.

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