미국 경제 '소프트 랜딩' 전망

금요일에 발표될 주요 정부 보고서는 6월 고용 성장이 완만해지고 있지만 꾸준히 증가하고 있음을 보여줄 것으로 예상되며, 예측자들은 미국 경제가 '소프트 랜딩'을 향해 순항하고 있다고 점점 더 확신하고 있다.

4일(현지시간) CBS에 따르면, 최근 경제 신호들은 노동 시장이 정상화되고 있음을 보여준다.

- 미국의 실업률은 30개월 연속 4% 이하로 유지되고 있다.
- 2024년 평균 급여 증가율은 27만7천 명으로, 지난해의 25만1천 명과 2019년의 16만5천 명에 비해 증가했다. 2020년 팬데믹으로 경제가 큰 타격을 입기 전의 수치다.
- 일자리 공고 수는 여전히 2019년에 비해 높지만 감소 추세에 있으며, 이는 경제학자들이 말하는 고용주 수요와 이용 가능한 노동자 수 간의 보다 전형적인 균형을 반영한다.
- 기업들은 올해 약 43만5천 개의 일자리 삭감을 계획했는데, 이는 2023년 같은 기간에 비해 5% 감소한 수치다(아웃플레이스먼트 회사 챌린저, 그레이 & 크리스마스 데이터).
- 임금 압박은 계속 완화되고 있어 기업들이 가격을 조정할 여지가 더 많아졌다.

전망

예측자들은 고용 속도가 완화되는지 여부를 주목하고 있으며, 이는 인플레이션 둔화와 일치하지만 급격한 감소는 아니어서 심각한 경기 침체 우려를 불러일으키지 않기를 기대하고 있다.

팩트셋 조사에 따르면, 고용주들은 지난달 19만2천 명의 일자리를 추가한 것으로 예상되며, 이는 5월의 27만2천 명에 비해 감소한 수치다. 올해 초보다 6월 채용이 상당히 둔화된다면, 이는 연방준비제도(Fed)가 희망하는 대로 경제가 둔화되고 있음을 더욱 확증할 것이다. 2022년부터 Fed는 성장을 억제하고 인플레이션을 억제하기 위해 수십 년 만에 가장 높은 수준으로 금리를 인상했다.

6월 실업률은 4%로 안정될 것으로 예상되며, 이는 안정적인 고용 성장을 나타낸다. 경제정책연구소의 경제학자 엘리스 굴드는 보고서에서 젊은 성인의 실업률이 팬데믹 이전 수준과 동일하다고 지적했다.

6월 월간 임금 성장률은 전월 0.4%에서 0.3%로 둔화될 것으로 예상되며, 이는 인플레이션이 점진적으로 감소하고 있음을 시사하는 최근 데이터와 일치한다.

연준의 금리 인하 시점은?

연준의 팬데믹 이후 경제 회복 과정에서 중심 과제는 노동 공급과 수요의 균형을 맞추는 동시에 경제를 침체로 몰아넣지 않는 것이었다. 지금까지 연준은 공격적인 통화 긴축이 경제 붕괴로 이어질 것이라고 예측한 비판자들을 대체로 무색하게 만들었다.

AP통신에 따르면, 이번 주 포르투갈 신트라에서의 연설에서 제롬 파월 연준 의장은 올해 초 다시 치솟았던 인플레이션이 다시 둔화되고 있다고 밝혔다. 연준이 주의 깊게 추적하는 주요 지표인 개인소비지출 지수는 5월에 3년 만에 가장 적은 연간 증가율을 기록하여 연준이 연말까지 금리를 인하할 가능성을 높였다.

이는 정책 입안자들이 인플레이션과의 싸움에서 당장 물러날 준비가 되었다는 것을 의미하지 않는다. 파월 의장은 연간 물가 상승률이 연준의 연간 목표인 2%에 더 가까워지고 있다는 추가 데이터를 여전히 확인해야 하며, 금리를 너무 일찍 인하하면 인플레이션이 다시 점화될 수 있다고 경고했다.

'우리는 현재 수준이 근본적인 인플레이션의 정확한 읽기인지 이해하고 싶다'고 파월은 말했다.

대부분의 경제학자들은 연준 관리들이 7월 말 회의에서 금리를 그대로 유지할 것이라고 생각하며, 9월에는 0.25% 포인트 인하를 예상하고 있다.

옥스퍼드 이코노믹스의 미국 수석 경제학자 라이언 스위트에 따르면, '연준은 노동 시장에 대한 하향 리스크에 점점 더 주의를 기울이고 있으며, 이는 이번 완화 주기에서 첫 번째 금리 인하가 9월에 발생할 것이라는 우리의 예측에 대한 확신을 강화한다'고 한다. 옥스퍼드 이코노믹스는 또한 12월에 또 다른 연준 금리 인하를 예상하고 있다.

팬테온 매크로이코노믹스의 수석 경제학자 이안 셰퍼드슨도 9월에 0.25% 포인트 인하를 예상하고 있다. 이는 11월과 12월에 더 큰 인하로 이어질 수 있지만, 이는 노동 시장이 현재 연준의 예상보다 더 약해질 경우에만 해당된다.

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