본 리포트는 Tiger Research가 Hashed Emergent의 인도 웹3 시장 리포트를 기반으로 웹3 시장에서 인도의 핵심 역할, 생태계 성장 추이, 규제 현안 및 신흥 시장에서의 프로젝트 성공을 위한 전략적 접근법을 분석했다.

TL;DR

• 웹3 프로젝트의 핵심 지역: 14억 인구(중위 연령 28세), 975만 개발자, 1,200개 이상의 프로젝트, 30억 달러 투자금을 보유한 인도는 웹3 생태계의 '숫자'를 만들기에 최적의 시장

• 규제 혼선이 최대 장애물: 30%의 고정 세율, 1% 원천징수세, 전담 규제기관 부재, 복잡한 관할권 문제 등 정부의 규제 혼선이 시장 성장의 가장 큰 걸림돌로 작용

• 단계별 접근 전략 필요: 웹3 친화적 유저 온보딩(현지어 지원, 현지 마케팅) → 빌더 타겟팅(현지 투자사 협업) → 정부 및 기업과의 협력 관계 확장으로 이어지는 단계적 시장 진입 전략이 필수

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1. 당신이 인도 시장에 대해서 알아야할 이유

웹3 시장에 새로운 프로젝트는 계속해서 나오고 있고 이들이 가장 중요하게 여기는 것은 바로 다름아닌 '숫자'다. 숫자는 결국 생태계에 참여하는 사용자와 빌더 그리고 투자자를 의미하기에 이 숫자를 만들기 위해 많은 프로젝트가 고군분투하고 있다. 특히 홍수처럼 쏟아지는 프로젝트 속에서 관심을 모으기 위해서는 증명할 수 있는 숫자가 중요한데, 허수가 아닌 유의미한 숫자를 만들 수 있는 지역이 바로 아시아, 그 중에서도 인도가 그 중심에 있다.

인도 시장의 첫 번째 강점은 젊은 중위 연령이다. 인도의 중위 연령은 약 28세로, 인도네시아(30세)나 베트남(32세)보다 더 두터운 젊은 층을 보유했다. 이들은 새로운 기술에 대한 수용성이 빠르고 열정적이다. 두 번째는 압도적인 인구 규모다. 인도는 14억 명이 넘는 인구를 가진 국가로, 현재 약 8%만이 암호화폐를 보유해 웹3 기술의 확장 가능성이 무궁무진하다. 세 번째는 뛰어난 개발 역량이다. 인도는 우수한 공과대학과 약 975만 명의 개발자를 보유했으며, 이미 폴리곤과 같은 성공적인 웹3 프로젝트를 통해 탁월한 개발 능력을 입증했다.

이처럼 현재 가장 중요한 '숫자'를 만들기 적합한 지역이 인도이며 이미 수많은 프로젝트가 이 지역에 진출하여 결과를 만들어가고 있다. 다만, 모든 지역이 그렇듯이 장단점이 존재하는데 인도 현지에 위치한 신흥시장 전문 웹3 벤처캐피털 해시드 이머전트(Hashed Emergent)에서 작성한 인도 시장 리포트를 통해 지역의 전반적인 지식을 탑재하고 시장에 진입하는 것이 현명할 것이다.

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2. 해시드 이머전트에서 작성한 요약

2.1. 웹3 생태계 (Web3 Ecosystem)

Source: Hashed Emergent

인도는 1,200개 이상의 프로젝트가 다양한 영역에서 활동하는 광범위한 웹3 생태계를 구축했다. 인도 웹3 스타트업들은 지금까지 총 30억 달러 이상의 투자금을 유치했으며, 특히 2024년에는 5억 6,400만 달러의 투자를 확보해 2023년 대비 2배 이상 성장했다.

투자 분야별로는 인프라 부문이 가장 높은 인기를 끌었고, 금융 분야가 그 뒤를 이었다. 반면 엔터테인먼트 부문 투자는 뚜렷한 감소세를 보였다. 높은 인기를 보이는 인프라 분야에서는 해외에 정착한 인도 출신 창업자들이 두각을 나타냈다. 이들은 Eigen Layer, Sentient, Avail과 같은 글로벌 수준의 서비스를 개발하며 상당한 투자금을 유치했다.

최근에는 DePIN(탈중앙화 물리 인프라 네트워크)과 BaaS(블록체인 서비스형) 같은 신흥 분야도 투자자들의 관심을 받고 있다. 이러한 트렌드는 투자자들이 다양한 산업에 분산화 기술을 적용할 수 있는 가능성을 적극 탐색하고 있음을 보여준다.

특히 AI 시대에 활용 가능한 산업과 AI 기반 인프라, 미들웨어, 데이터 관련 툴이 핵심 투자 영역으로 떠오르고 있다. 현지 시장에서는 해시드 이머전트와 폴리곤(Polygon) 등 주요 벤처캐피털이 인도 웹3 생태계에서 적극적인 기업 육성 및 투자 활동을 펼치고 있다.

2.2. 소비자 및 기업 채택(Consumer and Enterprise Adoption)

Source: Hashed Emergent

인도의 암호화폐 투자 시장은 2023년부터 뚜렷한 재도약세를 보였다. 체이널리시스의 암호화폐 도입지수에서 중앙화 거래소(CEX)와 탈중앙화 거래소(DeFi) 부문 모두 높은 점수를 기록하며 종합 1위를 차지했다.

소매 투자자들의 포트폴리오는 45%가 안정성이 검증된 블루칩 암호화폐로 구성되어 있다. 주목할 점은 밈코인 거래량이 다른 암호화폐 자산 대비 5배나 증가했다는 사실이다. 이는 소매 투자자들의 투자 성향이 변화하고 있음을 시사한다.

연령대별로 살펴보면 27-40세 연령층이 높은 소득과 시장 인식을 바탕으로 토큰 투자를 주도하고 있다. 특히 40대 투자자들은 사용자당 투자 규모가 타 연령대보다 3배 높은 수준을 기록했다. 또한 Z세대는 전체 암호화폐 투자자의 35%를 차지하며 시장 확대에 중요한 역할을 담당하고 있다.

Source: Hashed Emergent

인도의 웹3 게임 시장은 Z세대를 중심으로 하는 사용자층을 확보하며 성장세를 보였다. 특히 게이머의 50%가 25세 미만으로, 젊은 층이 새로운 게임 패러다임에 빠르게 적응하는 모습이 관찰됐다. 웹3 게임의 사용자당 평균 수익(ARPU)은 $220로, 웹2 게임의 $120보다 훨씬 높은 수치를 기록했다.

특히 웹3 게임에서는 결제 유저 비율이 64%, 고과금 유저 비율이 11%로, 웹2 게임(각각 56%, 8%)보다 우수한 수익 구조를 보였다. 뿐만 아니라 전통적 게이머의 38%가 이미 웹3 게임을 경험했으며, 경험자의 60%는 지속적으로 참여하는 것으로 나타났다.

Source: Hashed Emergent

정부가 국가 블록체인 프레임워크(National Blockchain Framework)를 만들어 적극적으로 나섰다. 이 프레임워크는 시민들이 사용하는 서비스의 안전성과 투명성을 높이는 것이 목표다. 주요 구성 요소로는 '비슈바스야'(Vishvasya) 블록체인 서비스 플랫폼(Blockchain as a Service), 스타트업과 대학이 빠르게 연구할 수 있는 'NBF라이트'(NBFLite) 샌드박스, 모바일 앱의 진위를 확인하는 '프라마닉'(Praamaanik), 그리고 국가 블록체인 포털(National Blockchain Portal)이 있다. 더불어 인도중앙은행(RBI)이 주도한 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 시범사업은 16개 은행과 함께 500만 명의 사용자를 모았으며, 블록체인 기술을 활용한 새로운 결제 방식을 테스트했다.

2.3. Developer Ecosystem

Source: Hashed Emergent

인도가 다양한 웹3 영역에서 혁신을 주도하는 창업자와 개발자들의 글로벌 허브로 자리매김했다. 현재 전 세계 암호화폐 개발자 기반의 12%를 차지하며 최대 개발자 시장으로 부상했다.

500명 이상의 개발자를 대상으로 한 설문조사 결과, 인도의 웹3 생태계는 젊은 인재, 기업가적 에너지, 그리고 확대되는 글로벌 노출을 통해 빠르게 성장하고 있다. 대학 파트너십과 유연한 근무 모델을 통해 성장을 지원하는 생태계가 형성됐다.

개발자들의 국제적 노출이 증가하고 있음에도 51%는 여전히 급여가 글로벌 표준에 미치지 못한다고 응답했다.

해커톤과 개발자 커뮤니티는 인도 웹3 생태계 성장의 핵심 요소가 됐다. 이러한 플랫폼은 개발자들에게 실무 경험, 멘토십, 자금 조달 기회 및 글로벌 노출을 제공한다. 참여율이 증가함에 따라 차세대 개발자들의 성장 방향이 형성되고 있다.

2.4. 규제, 세금 및 정책(Regulatory, Tax and Policy)

인도의 웹3 산업은 현재 규제와 세금 정책이 급변하는 과도기에 놓여있다. 정부의 강력한 규제 움직임과 높은 세율이 시장 성장을 제한하는 가운데, 산업 발전을 위한 정책적 변화가 필요한 상황이다.

2023년부터 인도 정부는 가상자산 시장 투명성 강화를 위해 자금세탁방지 규제를 전면 강화했다. 모든 가상자산서비스제공업체(VASP)는 자금세탁방지법에 따라 의무 등록해야 하며, 고객 신원 확인 절차 진행, 거래 기록 보관, 전담 AML 책임자 지정 등을 반드시 이행해야 한다.

규제 강화 기조는 2024년 말 더욱 뚜렷해졌다. 인도 정부는 현지 규정을 준수하지 않는 해외 암호화폐 거래소들의 온라인 접근을 전면 차단하는 초강경 조치를 단행했다. 이는 규제 준수가 인도 시장 진입의 필수 조건임을 분명히 한 조치다.

세금 정책 역시 획기적 변화를 겪고 있다. 2025년 재정법안은 국제 표준인 OECD 암호자산 보고 프레임워크 도입을 통해 암호자산 거래와 사용자 정보의 의무 보고 체계를 구축했다. 또한 가상 디지털 자산의 법적 정의가 더 포괄적인 '암호자산' 개념으로 확대될 예정이다.

현 세금 체계는 업계에 큰 부담으로 작용하고 있다. 암호화폐 투자 수익에는 어떠한 비용 공제도 없이 30%의 높은 고정 세율이, 모든 개별 거래에는 1%의 원천징수세가 부과된다. 이러한 세금 부담은 시장 유동성을 심각하게 제한하는 요인이 되고 있다.

웹3 전담 규제기관 부재는 또 다른 문제점이다. 여러 정부 기관이 중복 관할권을 행사하면서 가상자산 분류와 분산화 프로토콜 처리에 관한 규제적 모호함이 지속되고 있다. 웹3 기업들은 은행 계좌 개설부터 결제 서비스 이용까지 기본적인 금융 인프라 접근에 어려움을 겪고 있으며, 많은 거래소들은 암호화폐 출금을 제한해 사용자들의 자산 자체 보관(Self-custody) 옵션을 차단하고 있다.

인도 웹3 산업이 지속 가능한 성장을 이루기 위해서는 웹3 특화 규제 체계 마련, 과도한 세금 부담 완화, 금융 서비스 접근성 개선, 그리고 자산 자체 보관과 같은 비수탁 서비스에 대한 합리적 규제 도입이 시급하다.

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3. 화룡점정의 직전에 선 인도

종합적으로 살펴보면 인도는 산업과 유저 기반이 완숙한 생태계를 형성했으나, 핵심 문제는 정부의 규제 혼선에 있다. 앞서 언급한 매크로적 요소들은 대체로 적합하지만, 지역 내 생태계 발전에 필요한 완숙한 규제 체계가 아직 마련되지 못했다. 정부 주도의 블록체인을 운영하며 성과를 내왔으나, 전담 규제기관은 부재한 상태에서 중복 관할권이 행사되어 외부에서 볼 때 불안감이 존재하는 것이 사실이다.

글로벌 규제 환경이 변화하는 상황에서 이러한 혼선은 시장 매력도를 크게 저하시킨다. 이는 투자자와 기업들의 시장 진입에 가장 큰 장벽으로 작용하기 때문에 신속한 해결이 필요하다. 다행히 해시드 이머전트를 비롯한 다양한 산업 리더들이 규제 당국과 지속적인 대화를 이어가고 있어, 이러한 노력이 변화의 시발점이 될 것으로 보인다.

인도 시장 접근은 단계별 전략이 필요하다. 첫째, 웹3 적응력이 높은 유저들을 우선 온보딩해야 한다. 인도 유저들은 웹3에 대한 이해도가 높고 규모도 방대하여, 성공적인 유저 온보딩을 통해 의미 있는 성과를 창출할 수 있다. 이를 위해서는 현지어 문서 지원과 함께 현지 마케팅 및 비즈니스 구조 이해를 위한 현지 인력 채용이나 마케팅 에이전시와의 협업이 필수적이다.

둘째, 빌더들을 타겟팅하는 단계로 발전할 수 있다. 이 단계에서는 해시드 이머전트 같은 투자사와의 직접적 접점이 중요하다. 현지 에이전시만으로는 빌더 지원에 한계가 있고 전문성이 부족하기 때문이다.

마지막으로, 정부 및 기업과의 협력 관계로 확장할 수 있다. 정부가 일부 혼선을 빚고 있지만, 국가 블록체인 프레임워크를 구축해 실질적 성과를 도출하고 있어, 전략적 협업을 통해 시장에서 변화를 이끌어낼 수 있는 선도적 위치를 확보할 수 있을 것이다.

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