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정책

Flap 리서치：BNB Chain 메인 테마 아래의 프로그래머블 발행 레이어

케이원 리서치(K1 Research)

2026.10.05 00:29:29

BNB Chain의 핵심 기반, Binance 유통 및 Multichain 메커니즘의 재사용

연구일: 2026년 9월 22일｜공개 자료 기준: 2026년 9월 22일；Flap Multichain 통계는 프로젝트 측 2026년 8월 24일 기준

핵심 결론

BNB Chain은 현재 가장 중요한 시장 메인 테마이다. Flap의 사용자, Creator, 거래량 및 유동성 기반은 BNB Chain에 높은 비중으로 집중되어 있다. Binance의 bStocks, Alpha, Futures 및 Spot에 대한 지속적인 확장은 해당 생태계 내 Stock Meme 및 프로그래머블 발행의 기회를 더욱 확대하고 있다.
Flap의 핵심 포지션은 BNB Chain과 Binance 생태계에 있다. Flap은 Quote Asset, Tax, Vault, Asset Pool 및 Permissionless Launch를 결합해 재사용 가능한 발행 모듈을 구축하고 있으며, 이미 온체인에 존재하는 자산을 새로운 Token의 거래 기반으로 활용할 수 있도록 한다.
헤드라인급 자산의 성과는 개별 사례에서 지속적인 공급으로 확대되고 있다. MarsCoin과 牛来는 잇따라 Binance Spot 시장에 진입했다. BNB Chain의 「$4M BNB Stonks Szn」 첫 주 순위 Top 3와 2주 차 9월 21일 스냅샷의 상위 2개 자산 역시 모두 Flap에서 발행된 자산이었다. 상장 경로와 생태계 이벤트에서 나타난 집중적인 성과는 주식 자산을 중심으로 Meme 발행을 조직하는 Flap의 제품 방향성을 뒷받침한다.
Flap의 경쟁력은 BNB Chain의 사업 기반, Binance 유통 경로, 그리고 여러 체인에서 재사용 가능한 발행 메커니즘에서 나온다. Pons v2 역시 Custom Pair, Creator Tax 및 Vault를 지원하기 시작했다. 단순한 기능 목록보다는 Flap이 이미 확보한 사용자 및 거래 규모, 헤드라인급 자산 사례, 그리고 개방형 Vault Factory에 더 주목할 필요가 있다.

Ⅰ. 시장의 진화: BNB Chain은 Stock Meme과 프로그래머블 발행의 주요 시장으로 부상

Stock Token은 단순한 온체인 증권 익스포저를 넘어 Meme의 거래 기반 자산, 보상 자산 및 메커니즘 자산으로 확장되고 있다. 기초자산, 발행 도구 및 거래·유통의 결합은 Stock Meme의 형성 방식을 변화시키고 있으며, Flap과 같은 발행 플랫폼에도 새로운 시장 공간을 열어주고 있다.

Flap의 관점에서 BNB Chain은 이러한 변화를 수용하는 핵심 시장이다. 이곳에는 성숙한 온체인 사용자, DEX 유동성 및 Meme 커뮤니티가 집중되어 있으며, 온체인에서 발생한 시장의 관심은 Binance Alpha, Wallet, Futures 및 Spot을 통해 보다 광범위하게 유통될 가능성이 있다.

MarsCoin, Flork, 牛来 등의 자산이 지속적으로 시장의 관심을 받고 있는 가운데, Binance 역시 bStocks의 상품군과 거래 진입 경로를 확대하면서 Stock Asset과 Meme의 결합을 위한 조건을 강화하고 있다.

BNB Chain에서 Stock Meme의 성장 경로는 보다 구체적으로 bStocks / Hot Asset → Flap 발행 → BNB Chain 거래 → Binance Alpha → Futures / Spot → 추가 Binance 제품의 형태에 가까워지고 있다. 이는 온체인 발행과 중앙화 거래소의 유통을 연결하며, Flap이 신규 발행, 거래 및 유동성 수요로부터 플랫폼 가치를 확대할 수 있는 기반을 제공한다.

발행 및 거래 수요는 이미 명확한 수익 피드백을 형성하기 시작했다. 제4장에서는 온체인 데이터를 기반으로 Flap의 상업화 성과를 추가로 살펴본다.

1.1 BNB Chain과 Binance 유통: 자산 공급에서 거래 진입점까지

Binance는 지속적으로 Stock Token의 공급을 확대하고 있으며, 이를 통해 온체인에서 발생한 시장의 관심 자산이 중앙화 거래 시스템으로 진입할 수 있는 경로 역시 늘어나고 있다.

이러한 경로는 점차 구체화되고 있다. bStocks 자산 공급 → BNB Chain의 온체인 조합 가능성 → Launchpad를 통한 신규 자산 생성 → Binance Alpha를 통한 초기 발견 → Futures를 통한 거래 수단 확대 → Spot을 통한 표준화된 거래 접근의 구조다.

9월 2일 Binance는 CRWDB, MRNAB, SQQQB, STXB 등 4개의 bStocks Spot 거래를 추가했으며, 사용자가 직접 보유한 주식 포지션을 1:1 비율로 Tokenize해 해당 bStocks로 전환할 수 있도록 지원했다. 동시에 새롭게 추가된 bStocks는 Cross Margin, Portfolio Margin 및 Portfolio Margin Pro의 담보 자산 범위에도 포함되었다. 이후 Binance는 9월 9일, 9월 14일, 9월 16일 및 9월 18일에도 bStocks 관련 Spot 거래, 담보 자산 및 배당 관련 공지를 연이어 발표했다. 지속적으로 확대되는 자산 공급과 거래 진입 경로는 BNB Chain 내 Stock Meme의 시장 공간을 확대하는 기반으로 작용하고 있다.

1.2 Flap의 BNB Chain 장기적 축적

Flap과 BNB Chain의 연결은 이번 Stock Meme 열풍보다 훨씬 이전부터 형성되어 있었다.

2024년 Flap은 이미 BNB Chain 공식 Meme Innovation Battle의 협력 Launchpad로 선정되었으며, 2026년에는 YZi Labs EASY Residency Season 3에도 참여했다.

YZi Labs는 Flap을 **“Infrastructure layer for programmable token launches on EVM chains”**로 정의했으며, 특히 BNB Chain을 비롯한 EVM 생태계를 주요 적용 대상으로 제시했다.

Flap은 2026년 5월 YZi Labs EASY Residency로부터 인큐베이션 및 투자 지원을 받았다고 발표했다. YZi Labs는 기존 Binance Labs에서 사명이 변경된 조직으로, 초기 프로젝트에 대한 투자 및 인큐베이션 체계를 이어가고 있다.

초기 생태계 협력부터 인큐베이션 지원, 그리고 bStocks 관련 제품 및 헤드라인급 자산의 유통에 이르기까지 Flap과 BNB Chain의 연결은 제품과 시장 양측에 걸쳐 형성되어 있다.

BNB Chain은 Flap의 출발점이자 가장 큰 사업 기반이며, 현재 제품 검증이 가장 충분하게 이루어진 생태계이다.

1.3 Robinhood Chain의 역할: Multichain 배치에서 중요한 검증 사례

Robinhood는 2026년 7월 1일 Robinhood Chain의 Public Mainnet 출시를 발표했으며, 새로운 Stock Token이 120개 이상의 국가 및 지역의 자격을 갖춘 사용자에게 제공된다고 밝혔다. 공식 설명은 단순한 24시간 거래를 넘어 DEX 거래, Lending Pool 및 담보 활용까지 언급하고 있다. 이는 Stock Token 경쟁의 핵심이 단순히 “누가 더 많은 매핑 자산을 발행할 수 있는가”에서 “누가 해당 자산을 거래, 신용 및 자동화 전략에 연결할 수 있는가”로 이동하고 있음을 보여준다.

Robinhood Chain의 장점은 주식 자산이 체인에 네이티브하게 존재한다는 점이다. RWA와 Meme이 결합하면서 Pons 등의 Launchpad는 빠르게 발행 및 거래 수요를 확보했다. 8월 30일 시장 보도에 따르면 Robinhood Chain의 일일 DEX 거래 규모는 한때 약 8.75억 달러에 도달했으며, Pons의 일일 Token 발행량은 약 22,600개에 달했다.

Flap의 관점에서 Robinhood Chain의 가치는 동일한 발행 프레임워크가 서로 다른 자산 환경으로 확장될 수 있음을 증명하는 데 있다. 따라서 Robinhood Chain은 Flap의 Multichain 전략에서 중요한 배포 및 검증 사례로 볼 수 있다.

Ⅱ. 제품 포지셔닝: Token Launchpad에서 프로그래머블 발행 프로토콜로

Flap의 제품 변화는 단순한 원클릭 Token 발행을 넘어섰다.

Bonding Curve, 낮은 진입 장벽의 생성 방식, 자동 유동성 구축 등의 기능은 이미 Launchpad의 기본적인 구성 요소가 되었다. Flap의 보다 중요한 변화는 하나의 Token 발행 과정에 Tax, Vault 및 Asset Pool이라는 세 가지 변수를 추가한 것이다. 이들은 각각 거래에서 어떤 자금 흐름이 발생하는지, 해당 자금이 어떻게 사용되는지, 그리고 Token이 어떤 자산을 중심으로 거래 관계를 구축하는지를 결정한다.

Flap은 Token 생성, 가격 발견, 자금 흐름 설계, Pool Asset 및 이후의 메커니즘을 하나의 발행 프로세스 안에 통합한다. 공식적으로 **“The Programmable Token Launchpad”**를 표방하는 것도 바로 이러한 설정 가능한 발행 구조를 의미한다.

2.1 발행 프레임워크: 낮은 진입 장벽 위에 설정 가능한 구조 추가

Flap은 2024년 BNB Chain 기반 EVM Bonding Curve Launchpad로 처음 시작했다. 당시 제품 구조는 비교적 단순했다. Token 생성 → Bonding Curve를 통한 초기 가격 발견 → 유동성 구축 → 거래 시작의 구조였다. 이는 Meme의 가장 기본적인 문제를 해결했다. 일반 사용자가 직접 컨트랙트를 작성하거나 Market Maker를 찾고 거래 Pool을 수동으로 설정하지 않아도 빠르게 하나의 시장 이슈를 온체인 자산으로 전환할 수 있도록 한 것이다.

2026년 9월 7일 Flap은 BNB Chain에서 Permissionless Launch를 출시하고 Custom Quote Token을 개방했다. Creator는 Token Contract Address를 입력해 제품 및 컨트랙트 요구사항을 충족하는 Quote Asset을 직접 선택할 수 있으며, 더 이상 플랫폼에서 사전에 지정한 Quote Asset 목록에 전적으로 의존하지 않는다.

이번 업그레이드는 Flap의 자산 대응 범위를 확대했다. 이미 연결된 Stock Asset 외에도 Creator는 시장 수요가 존재하는 다른 BNB Chain 자산을 중심으로 새로운 발행 시장을 구축할 수 있으며, 선택한 발행 방식에 따라 Creator Wallet, Dividend, Burn, Liquidity 등의 메커니즘을 설정할 수 있다.

2.2 Tax: 거래를 지속적인 자금 흐름으로 전환

일반적인 Meme Token의 경제 활동은 주로 가격 자체의 변화에서 발생한다. 즉, 매수, 매도 및 가격 변동이 핵심이다. TaxToken은 거래 과정에 설정 가능한 하나의 자금 흐름을 추가한다. Flap은 현재 Creator가 Buy Tax와 Sell Tax를 각각 설정할 수 있도록 지원하며, 동시에 해당 Tax의 분배 방식도 설정할 수 있다. 예를 들어 Creator Funds, Burn, Dividend, Liquidity, Vault 등이 있다.

Tax로 발생한 자금은 Token의 설정에 따라 Creator, Vault, Holder 또는 Protocol Fee Address로 이동한다. 플랫폼 수익은 이 가운데 Protocol Fee Address로 유입되는 부분에 따라 결정된다.

2.3 Vault: 자금이 이후 어디에 사용될지를 결정

Tax가 존재하면 다음 질문은 자연스럽게 ”자금이 어디로 이동하는가?”가 된다.

Vault는 Flap이 해당 자금을 수취하고 이후 규칙을 실행하는 메커니즘 레이어다. 현재 CA Store에서는 Automated Buyback, Dynamic Airdrop, Strategic Reserve, Stocks, AI Smart Buyback, Staking, Buyback and Burn 등 다양한 Vault를 확인할 수 있다.

그중 Stocks Vault는 Tax 자금을 활용해 RWA Reserve를 구축하고 이후 Holder에게 RWA를 분배할 수 있다. Strategic Reserve Vault는 RWA 또는 기타 Token Asset을 축적할 수 있으며, Buyback and Burn은 Tax 수익을 점진적으로 활용해 해당 Token을 매입하고 소각한다.

Flap의 제품 구조는 다음과 같이 단순화할 수 있다.

Trading → Tax Revenue → Vault → Buyback / Burn / Dividend / RWA Reserve / 기타 Mechanism

Tax는 자금을 생성하고, Vault는 자금의 사용처를 결정한다. 두 가지가 결합되면 Token의 운영 규칙은 더 이상 전적으로 프로젝트팀의 오프체인 실행에 의존하지 않게 된다.

2.4 Asset Pool: 자산을 직접 발행 구조에 편입

세 번째 변수이자 Flap과 Stock Meme의 관계를 가장 직접적으로 보여주는 부분은 Asset Pool / Payment Token이다.

Flap의 생성 페이지에서는 Payment Token을 명확하게 CRYPTO / RWA 두 가지 카테고리로 구분하고 있다. 이는 주식 또는 기타 RWA Token이 Flap에서 단순히 거래할 수 있는 또 하나의 자산에 그치는 것이 아니라, 새로운 Token의 발행 구조에 직접 편입될 수 있음을 의미한다.

기존에는 Meme의 대표적인 거래 관계가 MEME / BNB 또는 MEME / USDT였으며, 이때 BNB나 USDT는 주로 유동성과 가격 표시의 역할을 수행했다. 하지만 이를 강한 Narrative를 가진 주식 자산, 예를 들어 MEME / SPCXB로 변경하면 Pool의 역할이 달라진다. SPCXB는 단순히 거래 자산 관계를 제공하는 것이 아니라 SpaceX, Elon Musk, 상장 기대감, 기업 뉴스 등 현실 세계의 Narrative까지 함께 전달한다.

이렇게 되면 하나의 Stock Meme은 Meme의 확산 능력, Stock Token의 현실 자산 Narrative, Tax에서 발생하는 지속적인 자금 흐름, 그리고 Vault를 통한 추가적인 자금 배분을 동시에 보유할 수 있다. MarsCoin은 SPCXB를 직접 Token의 경제 구조에 편입시켜 SpaceX Narrative와 온체인 자금 메커니즘 사이의 연결을 강화했다.

Ⅲ. 사례 검증: MarsCoin과 牛来가 증명한 헤드라인급 자산의 유통

제품 메커니즘의 가치는 결국 거래 수요와 더 넓은 시장에서의 수용으로 나타난다.

MarsCoin과 牛来는 이를 보여주는 대표적인 두 사례다.

MarsCoin은 온체인 발행에서 Binance의 주요 거래 시스템으로 진입했고, 牛来 역시 이후 Spot 시장에 상장되면서 Flap의 헤드라인급 자산이 지속적으로 외부 시장으로 유통될 수 있는 가능성을 보여줬다.

MarsCoin은 BNB Chain에서 Flap을 통해 처음 발행되었으며, SPCXB를 핵심 자산 중 하나로 활용하고 Tax 메커니즘을 통해 Holder에게 SPCXB 보상을 분배했다. 이후 Binance Alpha에 진입했고, 9월 1일 Binance Futures에 상장된 뒤, 9월 4일 Binance Spot에 최종 상장되었으며 Earn, Convert, Margin 및 VIP Loan 등 여러 제품에도 동시에 연결됐다.

3.1 MarsCoin: Meme Narrative, SPCXB와 Tax 메커니즘

MarsCoin은 전형적인 Meme 조건을 갖추고 있다. Mars, SpaceX, Elon Musk는 모두 강한 인터넷 확산성을 가지고 있으며 Crypto 커뮤니티에서 장기간 반복적으로 소비되어 온 Narrative 소재이기도 하다. 그러나 MarsCoin을 일반적인 Meme과 차별화하는 핵심 요소는 SPCXB가 직접 자산 구조에 편입되어 있다는 점이다.

Binance는 9월 1일 MARSCOINUSDT Perpetual Contract를 출시하면서 MarsCoin을 매우 직접적으로 설명했다. 즉, BNB Chain 위에 구축된 Meme Token이며 Holder에게 Tokenized Stock Asset인 SPCXB를 분배하는 구조다. 이 설명은 MarsCoin의 핵심 구조를 명확하게 보여준다. Meme은 Front-end Narrative이고, SPCXB는 Asset Layer이며, Tax는 두 요소를 연결하는 메커니즘이다.

3.2 Binance Alpha에서 Futures, Spot 및 다중 제품 연동까지

9월 4일 MarsCoin은 Alpha에서 Binance Spot으로 정식 이전되었으며, MARSCOIN/USDT, MARSCOIN/USDC, MARSCOIN/TRY 세 개의 거래 페어가 개설되었고 상장 수수료는 0 BNB였다. Binance는 MarsCoin이 이전에 Alpha에서 거래되고 있었으며, Spot 거래가 개설된 이후에는 더 이상 Alpha에서 표시되지 않는다고 명확하게 밝혔다.

이는 매우 명확한 자산 이동 경로를 완성했다.

Flap → Binance Alpha → Binance Futures → Binance Spot

Alpha는 초기 자산 발견에 보다 가까운 역할을 하며, Spot은 MarsCoin이 Binance의 표준 현물 거래 시스템에 정식으로 진입했음을 의미한다.

Spot 상장 이후 MarsCoin은 Binance의 다른 제품에도 편입됐다.

Spot 상장 당일 MarsCoin은 동시에 Simple Earn Flexible Products, Buy Crypto, Binance Convert, Cross Margin / Isolated Margin, Portfolio Margin 및 VIP Loan에도 추가됐다. Margin에서는 MARSCOIN/USDT와 MARSCOIN/USDC 거래 페어가 추가되었으며 MARSCOIN은 차입 가능한 자산으로도 지정됐다.

3.3 牛来: 헤드라인급 자산의 외부 확장은 더 이상 MarsCoin 단일 사례가 아니다

Binance 공식 공지에 따르면 牛来는 NULAI/USDT 및 NULAI/USDC Spot 거래를 지원하기 시작했다.

牛来의 Spot 상장은 Flap/BNB Chain의 헤드라인급 자산이 Binance 거래 시스템으로 진입하는 또 하나의 사례를 제공한다.

MarsCoin의 유통 경로가 보다 완전하게 구현되었다면, 牛来는 이러한 기회가 단일 프로젝트에 국한되지 않음을 보여준다. 두 사례는 함께 Flap의 헤드라인급 자산 공급 능력에 대한 시장의 관심을 높이고 있다.

Ⅳ. 플랫폼 기본 기반: 발행 규모, 헤드라인급 자산 및 프로토콜 수익

MarsCoin과 牛来는 Flap의 헤드라인급 프로젝트 구축 능력을 보여준다. 플랫폼 전체를 평가하기 위해서는 사용자, Creator, 거래량과 이러한 활동이 어떻게 수익으로 전환되는지를 함께 살펴볼 필요가 있다.

Flap 프로젝트 측이 2026년 8월 24일 기준으로 공개한 Multichain 통계에 따르면, 플랫폼은 누적 약 241.9만 개 Wallet Address, 14.1만 명의 Creator를 확보했으며 약 298.1만 개 Token을 발행했다. 또한 집계된 TVL은 약 9,217만 달러, 누적 거래량은 약 110.9억 달러, Graduated Token은 5,905개다.

발행량은 플랫폼의 자산 공급 능력을 보여주며, 110억 달러를 넘어선 누적 거래량은 Flap이 이미 상당한 규모의 거래 시장을 형성했음을 보여준다.

4.1 발행량에서 헤드라인급 자산의 품질로

14.1만 개의 Creator Address가 누적 약 300만 개의 Token을 생성했으며, Creator Address 하나당 평균 약 21개의 Token이 생성된 셈이다. 플랫폼은 이미 활발한 반복 발행 활동을 형성했으며, 동시에 헤드라인급 자산을 지속적으로 선별하고 육성할 수 있는 기반도 갖추고 있다.

헤드라인급 자산의 성장 경로 역시 점차 명확해지고 있다. MarsCoin은 Flap에서 출발해 Binance Alpha, Futures 및 Spot으로 순차적으로 진입했으며, 牛来 역시 Binance Spot에 상장됐다. 두 사례는 Flap의 발행 능력이 보다 광범위한 거래 시장으로 확장될 수 있음을 보여준다.

BNB Chain의 **「$4M BNB Stonks Szn」**은 보다 광범위한 관찰 샘플을 제공한다. 첫 주 순위 Top 3는 각각 牛来, MarsCoin 및 memestock으로 모두 Flap에서 발행되었으며, 2주 차 9월 21일 순위 스냅샷에서는 蝴蝶人生과 派人生이 상위 2개 자산을 차지했다. 여러 주에 걸쳐 헤드라인급 자산이 지속적으로 등장한 것은 Flap이 서로 다른 Stock Asset과 시장 Narrative를 중심으로 Meme 발행을 지속적으로 조직할 수 있으며, 생태계 차원의 이벤트에서도 집중적인 관심을 확보할 수 있음을 보여준다.

BNB Chain 「$4M BNB Stonks Szn」 캠페인

헤드라인급 사례가 증가함에 따라 Graduation 이후의 생존율, 지속적인 거래량, 외부 시장으로 진입하는 프로젝트 수가 단순한 발행량보다 Flap의 자산 공급 품질을 더 잘 보여주는 지표가 될 것이다.

4.2 BNB Chain: Flap의 핵심 사업 시장

Flap은 여러 EVM 생태계에 배포되어 있지만, 현재 가장 많은 사용자와 거래 규모를 담당하는 것은 BNB Chain이다.

BNB Chain은 Flap 전체 Wallet Address의 88.5%, Creator의 77.6%, 발행 Token의 88.4%, 집계된 TVL의 94.6%, 누적 거래량의 **96.1%**를 차지한다. BNB Chain만으로 약 106.6억 달러의 누적 거래량과 8,723만 달러의 TVL을 창출했다.

이러한 데이터는 BNB Chain이 현재 Flap의 핵심 사업 시장임을 보여준다. 동시에 Multichain 배포는 이미 검증된 발행 메커니즘을 보다 광범위한 시장에 적용할 수 있는 공간을 제공한다.

4.3 Multichain 배포: 발행 메커니즘을 서로 다른 자산 환경으로 확장

Flap은 이미 여러 EVM 생태계에 진입했다. Multichain 전략의 핵심 가치는 BNB Chain에서 축적한 발행 능력을 서로 다른 자산 환경에 적용할 수 있다는 데 있다.

Robinhood Chain은 그중 하나의 배포 사례다. 프로젝트 측이 8월 24일 기준으로 집계한 데이터에 따르면, Flap은 해당 생태계에서 누적 약 15.9만 개 Wallet Address, 1.9만 명의 Creator를 확보했으며, 약 26.8만 개 Token을 발행했다. 누적 거래량은 약 2.74억 달러로, 발행 프레임워크가 서로 다른 자산 환경에도 적용될 수 있는 가능성을 초기 단계에서 보여주고 있다.

현재 BNB Chain은 주요 사용자, 발행 및 거래 규모를 담당하고 있으며, Robinhood Chain은 보다 네이티브한 Stock Asset 환경을 제공한다. Flap은 각 생태계의 자산 특성에 따라 Tax, Vault 및 Asset Pool 등의 메커니즘을 점진적으로 적용할 수 있다. 구체적인 기능 및 Quote Asset 지원 범위는 각 체인의 실제 배포 및 호환성에 따라 달라진다.

4.4 프로토콜 수익: 발행 활동을 사업 성과로 전환

DefiLlama 데이터에 따르면 2026년 9월 22일 기준 Flap은 최근 30일 동안 약 3,593만 달러의 Fees를 발생시켰으며, 이 가운데 약 1,029만 달러가 Protocol Revenue로 집계됐다. 누적 Protocol Revenue는 약 3,121만 달러다. 플랫폼은 이미 발행 및 거래 활동을 추적 가능한 프로토콜 수익으로 전환하고 있다.

DefiLlama — Flap 수수료 및 Revenue 데이터

분기별로 보면 Flap의 2026년 1분기와 2분기 Protocol Revenue는 각각 약 466만 달러와 380만 달러였으며, 3분기는 9월 22일 기준 이미 약 2,145만 달러에 도달했다. 이러한 수익 증가는 최근 헤드라인급 자산의 활성화 및 거래 수요 증가와 함께 나타났으며, 상업화 성과가 개별 프로젝트에서 플랫폼 전체로 확대되고 있음을 보여준다.

다만 2026년 3분기는 아직 종료되지 않은 분기이므로 해당 수치는 확정된 분기 실적이 아니다.

Flap 분기별 수익 구조 (출처: DefiLlama; 2026년 3분기는 아직 종료되지 않은 분기)

BNB Chain은 이번 수익 증가의 핵심 시장이다. 최근 30일 동안 해당 생태계는 Flap에 약 1,005만 달러의 Protocol Revenue를 기여했으며, 이는 같은 기간 전체 플랫폼 수익의 약 **98%**에 해당한다. 누적 Protocol Revenue는 약 2,976만 달러로 전체 누적 수익의 약 **95%**를 차지한다. 사용자, Creator, 거래량 및 Protocol Revenue가 BNB Chain에 집중되어 서로를 지지하는 사업 기반을 형성하고 있다.

Flap의 수익 구조 역시 제품 설계를 반영한다. 거래에서 발생한 자금은 Token 규칙에 따라 Vault, Dividend 등의 용도로 이동하는 동시에 일부는 Protocol Fee Address로 유입된다. DefiLlama는 이러한 자금 흐름을 Fees로 집계하며, Protocol Fee Address가 수취한 Quote Asset을 Revenue로 집계한다. Tax와 Vault는 Token에 더 많은 메커니즘 선택지를 제공하며, Protocol Revenue는 플랫폼이 거래 활동으로부터 확보한 자금 흐름을 기록한다.

Ⅴ. 경쟁 구도: Flap과 Pons의 시장 경로

Stock Asset Pairing 기반 발행 시장에서 Pons는 Flap이 주목할 만한 직접적인 경쟁자다.

두 프로젝트 모두 Stock / RWA Pair, Trading Fee 또는 Creator Tax를 지원하며, Vault를 통해 Buyback, Dividend, Staking 등의 메커니즘을 구현한다. 제품 기능이 점차 유사해지는 상황에서는 자산 공급, 유동성의 이동 경로 및 유통 능력이 보다 중요한 비교 요소가 된다.

Flap의 차별화 요소는 주로 BNB Chain의 사업 기반, 개방적인 Quote Asset 선택 구조, 그리고 헤드라인급 프로젝트가 Binance 거래 시스템으로 진입할 수 있는 경로에 있다.

Pons는 Robinhood Chain의 네이티브 Stock Asset을 중심으로 발행과 거래를 조직한다. 반면 Flap은 BNB Chain의 기존 사용자 및 거래 기반을 활용하며 MarsCoin, 牛来 등의 사례를 통해 온체인 발행 프로젝트가 Binance 시장으로 확장될 수 있는 가능성을 보여주고 있다.

5.1 비교 프레임워크

구분	Flap	Pons / PonsVault V2
핵심 생태계	BNB Chain을 현재 핵심 기반으로 하며 여러 EVM 네트워크로 확장	Robinhood Chain
기초 자산 환경	bStocks, Crypto Asset 및 기타 BNB Chain의 조합 가능한 자산	Robinhood Chain 네이티브 Stock Token
Pair Asset	BNB Chain에서 Permissionless Quote Token을 개방했으며, Creator는 제품 및 컨트랙트 요구사항을 충족하는 범위에서 Quote Asset을 직접 설정 가능	Custom Pair는 주로 Pons가 승인한 자산을 중심으로 구성
Tax / Creator Fee	TaxToken，可配置 Creator、Burn、Dividend、Liquidity、Vault 等资金流向	Creator Tax + Creator Fees
Vault	CA Store + Custom Vault Factory를 통해 제3자 메커니즘 연동 가능	Buyback, Staking, RWA Dividend 등을 Registry / Factory 중심으로 확장
유통 경로	온체인 발행 이후 Binance Alpha, Futures, Spot 등의 시장으로 확장 가능	주로 Robinhood Chain 내부 거래 및 유동성을 중심으로 전개
Multichain 능력	BNB Chain을 핵심 시장으로 하며, 메커니즘을 다양한 EVM 자산 환경으로 이전 가능	현재 Robinhood Chain에 집중
현재 대표 검증 사례	MarsCoin이 Alpha → Futures → Spot 경로를 구현；牛来는 Spot 상장	Robinhood Chain에서 Stock Meme 발행 및 거래에 대한 시장 인지도 구축

5.2 자산 유통 및 유동성 경로

Pons는 Stock Meme이 Robinhood Chain 내부에서 성장하는 구조에 보다 초점을 맞추고 있다. Robinhood가 Stock Asset을 제공하고, Pons가 발행을 담당하며, 거래와 유동성 역시 동일한 체인에 남는다. 경로가 짧고 사용자 인식 역시 일관적이다.

Flap은 다른 방향의 가능성을 전제로 한다. 즉, Stock Meme 역시 일반 Meme처럼 여러 생태계로 확산될 수 있다는 것이다. Stock Token은 단순한 투자 상품에서 조합 가능한 자산으로 전환될 수 있으며, 새로운 Stock Meme은 BNB Chain과 같은 성숙한 Crypto 시장에서 등장할 수 있다. 그중 성과가 좋은 프로젝트는 Binance Alpha, Futures 및 Spot을 거쳐 더 큰 거래 시장으로 확산될 수 있다.

Stock Meme의 시장 공간은 점차 확대되고 있다. Flap은 BNB Chain에서 이미 발행 및 거래의 사업 기반을 구축했으며, Multichain 배포와 Binance 유통을 통해 제품의 경계를 확장하고 있다. 이는 Flap의 경쟁력을 관찰하는 데 있어 중요한 단서다.

Ⅵ. 결론

Coin-Stock 연계 시장의 다음 단계는 단순히 더 많은 주식 코드를 추가하는 데 있지 않다. 핵심은 이러한 자산이 거래, 담보, 보상, Vault, 재발행 및 크로스마켓 유통 등 더 많은 금융 활동에 진입하도록 만드는 데 있다.

이러한 변화 속에서 현재 Flap의 가장 명확한 메인 테마는 BNB Chain이다. 이곳에는 Flap의 가장 큰 사용자, Creator, 거래량 및 유동성 기반이 존재하며, 동시에 Binance가 bStocks, Alpha, Futures, Spot 등의 제품을 지속적으로 확대하고 있다. MarsCoin과 牛来는 Flap/BNB Chain에서 발행되거나 유통된 헤드라인급 자산이 Binance의 주요 거래 시스템으로 진입할 수 있음을 보여줬다.

Robinhood Chain 역시 중요한 의미를 갖는다. 이는 Flap의 발행 프레임워크가 또 다른 Stock Asset 환경으로 이전될 수 있음을 보여주는 동시에, 네이티브 Stock Asset Chain에서 Stock Meme 거래 수요가 존재한다는 점을 보여준다.

Flap은 BNB Chain에서 발행 및 거래 기반을 축적했으며 Binance Alpha, Futures 및 Spot을 통해 헤드라인급 자산에 보다 넓은 시장 접근 경로를 제공하고 있다. Permissionless Quote Token과 Custom Vault Factory는 이러한 발행 능력을 더 다양한 자산에 적용하고 다른 EVM 네트워크로 확장할 수 있도록 한다.

MarsCoin과 牛来의 상장 경로, 생태계 순위에 지속적으로 등장하는 헤드라인급 자산, 그리고 온체인에서 추적 가능한 Protocol Revenue는 각각 Flap의 자산 공급 능력, 시장 참여도 및 상업화 능력을 보여준다. BNB Chain을 핵심 시장으로 삼아 Flap은 이미 자산 발행 → 거래 유통 → 프로토콜 수익으로 이어지는 사업 구조를 형성하고 있으며, Multichain 배포는 이러한 역량이 더 많은 자산 환경으로 확장될 수 있는 공간을 제공한다.

자료 출처