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이더리움(ETH)이 2025년 1분기에 46% 급락하며 최근 몇 년 중 최악의 성적을 기록했다. 가격 하락과 함께 네트워크 활동도 눈에 띄게 감소하면서 거래 수수료는 4년 만에 최저 수준으로 떨어졌다. 그러나 투자자들 사이에선 여전히 장기적 반등 가능성을 기대하는 분위기가 감지된다.
블록체인 분석업체 인투더블록(IntoTheBlock)에 따르면, 올해 1분기 이더리움의 총 수수료 수입은 약 2억800만 달러(약 3,040억 원)로, 이는 2020년 이후 가장 낮은 금액이다. 이는 레이어2(L2) 솔루션 확산과 Dencun 업그레이드를 통한 거래 비용 감소의 영향으로 풀이된다. 특히 코인베이스의 L2 네트워크 '베이스(Base)'는 초당 80건 이상을 처리하며 메인넷을 대체하는 주요 선택지로 자리 잡고 있다.
이와 동시에 수수료 기반의 코인 소각 속도, 이른바 '번(burn) 레이트'도 둔화됐다. 유니스왑, 메타마스크, 테더 등의 활동 감소로 이더리움의 디플레이션 메커니즘이 약화되며, 일각에선 비트코인(BTC)보다 높은 인플레이션율 가능성까지 제기되고 있다. 디파이 분석가 마이클 나도(Michael Nadeau)는 이와 관련해 "이더리움의 인플레이션 속도가 비트코인을 추월할 수 있다"고 경고했다.
시장 전반의 부진은 ETH/BTC 비율에도 뚜렷하게 반영됐다. 2025년 초 3,300달러 선이었던 이더리움은 4월 초 1,805달러까지 하락했으나, 같은 기간 비트코인은 10만9,000달러까지 치솟았다가 10% 내외의 조정만을 나타냈다. 이에 따라 ETH/BTC 비율은 최근 5년 사이 가장 낮은 수준까지 떨어졌다.
그럼에도 불구하고 일부 투자자들은 반등 가능성에 주목하고 있다. 인투더블록 자료에 따르면, 최근 이더리움 가격이 1,800달러 아래로 떨어졌을 때 고래 계좌들이 13만 ETH를 추가 매수한 것으로 나타났다. 이는 '저가 매수(Buy the dip)' 전략의 일환으로, 추후 이더리움이 5,000달러를 돌파할 것이라는 기대감이 반영된 것으로 풀이된다.
향후 반등의 핵심 변수로는 오는 5월로 예정된 '펙트라(Pectra)' 업그레이드가 꼽힌다. 이 업그레이드는 네트워크 효율성과 확장성 개선을 목표로 하고 있어 이더리움의 중장기 전망에 긍정적 영향을 줄 수 있다는 분석이 나온다.
