연준 3회 인상 반영한 시장, 덜 올릴 위험 헤지 확대

미국 금리시장에서 연방준비제도의 추가 금리 인상 폭이 시장 예상보다 작을 가능성에 대비한 헤지 거래가 늘고 있다. 금리 스와프 가격에는 내년 6월까지 25bp씩 세 차례의 추가 인상이 반영됐지만, 일부 트레이더는 실제 인상 횟수가 더 적을 수 있다고 보고 보호성 포지션을 확대했다.

블록비츠는 23일 금리 스와프 가격을 근거로 시장이 내년 6월까지 연준의 25bp 금리 인상 세 차례를 반영하고 있다고 보도했다. 지난주에는 2027년 3월 SOFR 옵션의 풋옵션 수요가 뚜렷하게 증가한 것으로 전해졌다.

미 연방준비제도는 미국의 중앙은행 제도로 통화정책을 결정한다. 시장은 향후 정책금리 경로를 금리 스와프와 옵션 가격에 반영하며, 이 가격은 실제 정책 결정이 아니라 시장 참여자들의 예상과 위험 회피 수요를 함께 보여준다.

SOFR는 담보부 익일물 금융금리를 뜻하는 단기금리 지표다. SOFR 관련 옵션은 연준의 정책금리 경로와 단기금리 변화를 거래하는 수단으로 활용된다.

풋옵션 수요가 늘었다는 것은 연준이 시장 예상보다 덜 매파적인 정책을 펼칠 경우에 대비한 보호 수요가 커졌다는 의미다. 이번 거래는 금리 인상이 더 많아질 위험보다 인상 사이클이 예상보다 얕게 끝날 위험을 경계하는 움직임으로 해석됐다.

특히 보호성 포지션이 2027년 3월 만기에 집중된 점이 눈에 띈다. 시장이 내년 6월까지 이어지는 금리 경로 전체보다 인상 사이클이 예상 시점보다 일찍 끝날 가능성에 대비하고 있다는 설명이다.

블록비츠는 이란 관련 충돌로 오른 유가와 5%를 넘어선 장기 미국 국채금리가 경제 성장에 부담을 줘 연준의 추가 금리 인상 여지를 제한할 수 있다는 일부 분석을 전했다.

블록비츠는 경제가 둔화하고 중동 정세가 완화되면 연준의 실제 금리 인상 횟수가 현재 시장 가격에 반영된 수준보다 적어질 수 있다고 전했다. 다만 이는 확인된 정책 경로가 아니라 일부 시장 참여자가 대비하는 시나리오다.

현재 금리시장에는 여전히 내년 6월까지 세 차례의 25bp 인상 가능성이 반영돼 있다. 옵션 수요 증가는 정책 결과가 확정됐다는 뜻이 아니라 특정 위험에 대한 시장 참여자들의 방어 움직임을 보여주는 지표다.

연준의 2027년 추가 금리 인상 여부가 불투명하다는 앞선 보도와 마찬가지로, 이번 거래도 향후 인상 횟수 자체보다 시장 예상과 실제 정책 경로 사이의 차이에 초점을 맞추고 있다.