엔비디아 5000억달러 AI 금융…오하이오 프로젝트 조건부 지급 의무 상한 1050억달러

엔비디아($NVDA)가 6개 금융기관과 AI 인프라 금융 플랫폼을 추진하며 장기적으로 5000억달러(약 665조원) 이상의 제3자 자금을 동원한다. 오하이오주 데이터센터 프로젝트에는 조건부 지급 의무 상한 1050억달러(약 140조원)가 설정됐다.

엔비디아는 8월 10일 아폴로, 블랙록, 블랙스톤, 브룩필드, 골드만삭스, KKR과 독립적인 AI 컴퓨팅 금융 플랫폼을 구축한다고 밝혔다. 최종 계약 체결을 전제로 AI 데이터센터와 컴퓨팅 설비를 금융상품처럼 취급해 기관 자금을 끌어들이는 구조다.

5000억달러는 엔비디아가 직접 투자하는 금액이 아니다. 여러 프로젝트에 투입될 제3자 자금의 장기 목표치이며 단일 펀드 규모나 엔비디아 매출을 뜻하지 않는다.

금융기관은 프로젝트별로 고객의 신용도, 예상 수요, 설비 이용률, 현금흐름, 장비의 잔존가치를 심사한다. 엔비디아의 AI 인프라 금융 구상은 GPU를 담보와 수익을 낳는 장기 자산으로 다루려는 시도와 맞닿아 있다.

엔비디아는 일부 프로젝트에 최대 25%의 잔존가치 지원을 제공할 수 있다고 설명했다. 이는 모든 거래에 적용되는 보증률이 아니며 프로젝트별 평가와 위험 관리가 전제된다.

엔비디아의 7월 26일 기준 10-Q는 외부 금융기관이 고객과 수요, 이용률, 현금흐름, 장비의 잔존가치를 독립적으로 심사한다고 명시했다. 동시에 수요 둔화나 장비 재판매 실패가 발생하면 엔비디아가 약정된 용량을 직접 사들이거나 장기 임대 의무를 부담할 수 있다고 경고했다.

오하이오주 파이크카운티 PORTS 캠퍼스에서는 잠재적인 부담 규모가 구체적으로 드러났다. 엔비디아는 초기 약 4.25GW의 IT 부하와 관련해 누적 지급 의무를 1050억달러로 제한했으며, 해당 의무는 2028년부터 충족될 조건을 전제로 한다.

이 프로젝트의 임차인은 오픈AI다. 오픈AI가 지급불능에 빠지거나 임대료를 내지 못하면 엔비디아는 부족분을 부담하거나 임대차를 인수하고, 재임대 또는 매각 절차를 요구할 수 있다.

엔비디아의 실제 부담액은 대체 임차인 확보 여부와 매각가, 회수액에 따라 달라진다. 따라서 1050억달러는 즉시 현금 지출액이 아니라 조건부·누적 지급 의무의 상한이다.

젠슨 황(Jensen Huang) 엔비디아 창업자 겸 CEO는 AI 컴퓨팅이 수익을 창출하는 장기 인프라 자산이라며 “AI에서 컴퓨팅은 곧 매출”이라고 말했다. 엔비디아는 GPU가 여러 고객과 운영자에게 재배치될 수 있고 CUDA 소프트웨어를 통해 활용도가 유지된다고 설명했다.

반론도 제기됐다. 엔비디아가 고객사와 데이터센터에 금융·보증을 제공한 뒤 고객사가 다시 엔비디아 칩을 구매하면 수요가 실제보다 부풀려질 수 있다는 '순환 금융' 우려다.

시장 보도는 ICE Data Services 자료를 인용해 엔비디아 5년물 신용부도스와프(CDS) 스프레드가 7월 27일 82bp까지 올랐다고 전했다. 이는 AI 인프라 확대가 수익 기회와 함께 신용위험도 키울 수 있다는 경계와 함께 제기됐다.

반면 엔비디아는 금융기관의 독립 심사가 이뤄지고 대부분의 자본과 위험을 외부 투자자가 부담한다고 설명했다. 이 구조가 AI 인프라 위험을 기관 자금으로 분산할 수 있다는 평가와 고객 수요를 지원하는 레버리지 구조라는 비판이 맞서는 이유다.

원문이 제기한 엔비디아의 129억달러 보험 가입 주장은 공식 발표와 SEC 공시에서 확인되지 않았다. 보험 가입 주체와 계약 조건도 확인되지 않아 이번 금융 플랫폼의 확정 규모로 볼 수 없다.

이번 협력은 AI 공장과 GPU를 장기간 수익을 낼 수 있는 인프라 자산으로 전환해 금융시장에 연결하려는 구상이다. 다만 최종 계약 체결과 프로젝트별 심사 결과, 엔비디아의 실제 보증 부담은 아직 남은 절차다.