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2009년에 시작된 이후, 비트코인의 핵심 프로토콜에 반영된 반감기는 사토시 나카모토가 의도적으로 선택한 설계입니다. 이 반감기는 비트코인의 총 공급량이 2,100만 개에 도달할 때까지 채굴 참여자들에게 거래 확인 보상을 제공합니다. 대략 4년마다 또는 210,000개의 블록마다 발생하는 이 반감기는 새로운 블록 당 보상(현재 6.25 비트코인)을 절반으로 줄여 2140년까지 새로운 비트코인의 생성을 점진적으로 줄입니다. 2012년 1월 28일, 2016년 7월 9일, 2020년 5월 11일에 이전의 세 번의 반감기 이벤트가 있었고, 네 번째 이벤트는 2024년 4월 19일에 예정되어 있습니다.
이러한 이벤트는 단기적으로 시장의 주목을 끌지만, 장기적인 영향은 시장 수요 및 광범위한 경제 상황과 같은 다양한 요소에 따라 변화합니다. 이 보고서는 비트코인 반감기가 암호화폐 시장에 미치는 영향을 조사하고, 글로벌 금융 환경과의 관계를 살펴봅니다. 비트코인의 잠재력과 위험을 평가하여, 신흥 자산으로서의 진화하는 역할을 강조하고자 합니다.
비트코인 반감기가 암호화폐 시장에 미치는 영향
투자자
투자자들에게서 얻을 수 있는 중요한 교훈은 인내심을 가지고 탐욕을 피하는 것입니다. 비트코인은 반감기 이후에 지속적으로 사상 최고치를 경신해왔지만, 이를 달성하는 데 필요한 시간은 늘어나고 배수는 감소하는 경향이 있습니다. 예를 들어, 첫 번째 반감기 이후 비트코인은 371일이라는 기간을 거쳐 100배 배수로 사상 최고치에 도달했습니다. 다음 반감기에서는 이러한 배수가 줄어들며, 29배 배수에는 525일, 7배 배수에는 546일이 소요되었습니다.
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Days to reach ATH |
Multiples |
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First Halving |
371 |
100x |
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Second Halving |
525 |
29x |
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Third Halving |
546 |
7x |
비트코인이 출시된 이후, 0이 아닌 잔액을 가진 지갑의 수가 5천만 개, 1비트코인 이상을 보유한 지갑이 100만 개를 넘어서는 등 지갑 주소의 성장세가 두드러졌습니다. 그러나 마지막 반감기 이후에는 잔액이 100개 또는 1,000비트코인 이상인 대규모 지갑의 수가 감소하는 모습을 보였습니다.
트레이더
네 번째 반감기가 다가오면서 거래 활동이 촉진되고 있습니다. 현재 일일 평균 현물 거래량은 약 250억 달러로 활발한 시장을 보여주지만, 이전의 강세장 수준에는 아직 도달하지 못하고 있습니다. 현물 거래량은 최근의 하락장에서 점차 증가하고 있으며, 비트코인의 가격은 이전의 사상 최고치에 근접하고 있습니다. 다가오는 반감기와 암호화폐 채택의 증가에 대한 기대는 더 많은 거래 활동을 촉진할 것으로 전망됩니다.
비트코인의 반감기가 발생하면, 생태계에 새로운 서사가 도입되어 새로운 사용자 활동이 일어납니다. 역사적으로, 활성 비트코인 주소의 수는 각 반감기마다 안정화되고 이후 급증하는 경향을 보입니다. 이번에는 BTC의 레이어 2(L2)에 주목이 집중되고 있으며, 수많은 관련 프로젝트가 출시될 것으로 예상되어 새로운 사용자 성장에 기여할 것으로 기대됩니다.
다가오는 반감기를 고려하여, 최근 반감기 이벤트 이후 거래소의 잔액이 최저치를 갱신하고 있으며, 현재 전체 비트코인 공급의 11.02%에 해당하는 231만 비트코인이 기록되어 매도 압력이 줄어든 것으로 나타났습니다.
채굴자
채굴자들은 생존 문제에 직면하고 있으며, 이는 각각의 반감기 이전에 지갑에 있는 비트코인 잔액이 빠르게 고갈되는 것으로 분명히 드러납니다. 2024년 4월에 예상되는 다음 반감기를 고려할 때, 채굴자들은 현재의 추세를 따라 2023년 4분기에 시작된 채굴 후 비트코인을 계속해서 판매하고 있으며, 이로 인해 현재 잔액은 2021년 6월 이후의 수준으로 감소했습니다.
채굴자들의 수익은 블록 리워드 축소에도 불구하고 비트코인 가격의 실적에 크게 의존하고 있습니다. 다행히 비트코인 가격 상승으로 인해 전체적인 수익이 최근의 약세장에서 상당히 회복되었습니다.
비트코인, 글로벌 금융 역학에 대한 통찰력 반감
주요 자산 클래스 중 비트코인의 우수성
2012년부터 2023년까지의 자산 클래스별 과거 수익률을 보여주는 아래 그래프는 12년 동안 9년간 비트코인이 지속적으로 우수한 성과를 보였음을 강조합니다. 그러나 이러한 성과에도 불구하고, 비트코인은 반감기(예: 2014년, 2018년, 2022년) 이후 두 번째 해에 최악의 성과를 기록한 자산 클래스로 전환되는 흥미로운 패턴이 나타납니다. 이는 비트코인의 성과를 둘러싼 복잡한 금융 환경에서의 역학 관계를 강조합니다.
비트코인과 S&P의 높은 상관관계
아래 그림에서 확인할 수 있는 바와 같이, 비트코인은 최근 1년간 S&P 500과 높은 상관관계(0.85)를 보이며, 미국 달러 및 원유와는 약간의 음의 상관관계를 유지하고 있습니다. 특히 2023년 말과 2024년 초에는 비트코인과 골드, S&P 500, 코어본드 등 주요 자산군의 롤링 90일 상관관계가 모두 1.0에 가까워지는 등 더욱 강화된 관계를 보이고 있습니다.
비트코인 가격 변동성 감소
비트코인의 연간 변동성은 변동성의 역사적인 명성에도 불구하고 뚜렷한 하락 추세를 보여왔습니다. 이러한 추세는 그래프에서 확인할 수 있듯이, 기관 투자자들의 비트코인 채택 증가로 인해 시장의 효율성이 높아지고 이에 따라 변동성이 감소했기 때문입니다. 비트코인의 변동성은 진화하는 특성으로 인해 전통적인 주식 및 고정 소득 자산에 비해 보다 성숙하고 안정적인 자산 계층으로 자리잡고 있습니다.
비트코인 ETF 순유입 경험
지난 1월 11일 미국 거래소에 비트코인 현물 ETF가 출시된 이후 10개의 비트코인 ETF가 출시되었고, 한 달여 만에 48억 7천만 달러를 돌파하는 놀라운 순유입세를 기록하고 있습니다. 특히 Grayscale의 GBTC는 이 기간 동안 지속적인 유출이 발생하고 있습니다.
아래 그래프에서 확인할 수 있듯이, Grayscale을 제외한 다른 비트코인 ETF는 일관된 자금 유입을 보이고 있습니다. 특히 BlackRock의 iShares Bitcoin Trust(IBIT)와 Fidelity의 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC)가 눈에 띄는 성과를 보여주고 있습니다.
비트코인 소유권 탈중앙화
현재 전체 비트코인 공급량의 약 30%가 추적되고 있습니다. 이 중 Binance, Bitfinex,Coinbase 등의 거래소는 총 180만 BTC 이상을 보유하고 있으며, 이는 전체 비트코인 공급량의 8.8% 이상을 차지합니다. 상장기업은 약 385,000 BTC를 보유하고 있으며, MicroStrategy는 비트코인 공급량의 0.9%를 보유하고 있습니다. 기관 펀드는 85만 개 이상의 BTC를 보유하고 있으며, 그레이스케일 비트코인 Trust는 450,000 BTC 이상을 보유한 최대 보유자입니다.
기관 펀드의 암호화폐 도입 증가
파생상품은 암호화폐에 대한 노출과 위험 회피를 위해 투자자와 투기자 모두에게 중요한 역할을 합니다. 지난 몇 년 동안 선물 영구계약이 시장을 지배해 왔지만, 최근에는 옵션 시장이 주목을 받으면서 변화가 일어나고 있습니다. 특히 2023년 2분기 이후 옵션의 미결제약정이 선물 영구계약을 능가하는 큰 증가세를 보이고 있어, 시장 풍경의 변화를 시사합니다. 파생상품 시장 활동에 긍정적인 추세가 예상되는 이유는 향후 반감기 이벤트와 암호화폐의 채택 확대로 개인 투자자뿐만 아니라 기관 펀드까지 참여 범위가 넓어질 것으로 기대되기 때문입니다.
비트코인 할당을 통한 포트폴리오 성능 최적화
CoinEx 연구팀은 전통적인 60/40 포트폴리오와 여러 비트코인 할당 시나리오를 비교하여 백테스트를 수행했습니다. 결과적으로, 비트코인을 추가하는 것은 한 자릿수의 할당만으로도 포트폴리오의 성능을 크게 향상시킬 수 있을 뿐만 아니라, 더 중요한 것은 포트폴리오의 위험 조정 수익률을 크게 향상시킬 수 있다는 것을 분명히 보여주었습니다.
실제로, 백테스트 결과에 따르면 비트코인에 1%만 할당해도 포트폴리오의 위험 조정 수익률인 샤프 비율이 향상될 수 있습니다. 또한, 비트코인에 5%를 할당하면 샤프 비율이 더욱 향상되지만 포트폴리오의 변동성이나 최대 인출에 미치는 영향은 제한적입니다.
암호화 규제 공식화
전 세계 국가들은 비트코인을 포함한 암호화폐에 대한 태도가 서로 다릅니다. 미국, 캐나다, 브라질과 같은 국가들은 암호화폐를 법정화폐로 취급하고 투자자들에게 더 많은 투명성과 보호를 제공하기 위해 강력한 규제 프레임워크를 마련하고 있습니다. 그러나 이란과 러시아 등 일부 국가들은 암호화폐에 제한을 가하고 있습니다. 아시아에서는 최근 홍콩이 암호화폐 친화적인 정책과 규제를 도입하여 이 분야에 대한 정부의 인정 수준이 점차 증가하고 있는 것으로 나타났습니다.
최종소감
비트코인이 암호화폐 및 글로벌 금융 시장에 미치는 영향은 매우 깊고 복잡합니다. 과거의 분석에 따르면 반감기 이벤트는 지속적으로 시장의 주목을 끌어들여 비트코인의 가격을 새로운 수준으로 끌어올립니다. 그러나 관찰된 속도 감소와 증가율의 성장 승수는 암호화폐 환경의 진화하는 특성을 강조합니다. 0이 아닌 잔액을 보유한 지갑의 증가와 고래 수의 감소는 암호화폐에 대한 광범위한 수용을 나타냅니다.
또한, 반감기 이벤트는 새로운 이야기를 촉발시키고 사용자 참여를 증가시키며, 관련 프로젝트를 촉진하여 비트코인 생태계 내에서의 지속적인 성장에 기여합니다. 이러한 역동적인 환경은 암호화폐 공간의 성숙과 확장을 반영합니다.
비트코인의 성과는 글로벌 금융 시장과 글로벌 유동성과 밀접하게 연결되어 있으며, 다른 자산 계층과 상당한 상관관계를 보이며, 기관 투자자의 채택이 급증하고 있습니다. 규제적 장애물에도 불구하고, 비트코인은 점진적으로 기관 펀드로부터 인정과 투자를 받고 있으며, 광범위한 금융 환경에서 합법적이고 영향력 있는 주요 플레이어로서의 지위를 견고히 하고 있습니다. 비트코인의 영향력에 대한 다각적인 동태는 암호화폐와 글로벌 금융 영역에서 혁신적인 역할을 강조합니다.
[본 콘텐츠는 토큰포스트와 관련 없는 업체 보도자료입니다.]
