상하이 구리 재고 4만3900톤…LME 사상 최고 근접

상하이 구리 음극재 재고가 2023년 이후 최저 수준으로 줄면서 런던금속거래소(LME) 구리 가격이 사상 최고가에 가까워졌다. 연휴 전 비축 수요와 제한적인 입고가 중국 현물시장의 공급 긴축 요인으로 작용했다.

상하이금속시장(SMM)은 9월 21일 기준 상하이 구리 음극재 재고가 전주보다 1만4700톤 감소한 4만3900톤으로 집계됐다고 밝혔다. 장쑤성 재고도 2만600톤으로 200톤 줄었다. SMM이 집계한 수치는 중국 전체나 글로벌 재고가 아닌 상하이 지역 사회적 재고다.

SMM은 일부 수입 구리가 중국에 도착했지만 대부분 창고에 들어가지 않고 가공업체로 바로 이동했다고 설명했다. 중추절과 국경절 연휴를 앞둔 제조업체의 사전 비축 수요도 현물 구매를 늘린 요인으로 제시했다.

상하이 현물 구리 프리미엄은 상하이선물거래소(SHFE) 2610 계약보다 톤당 750~900위안 높게 형성됐다. 평균 프리미엄은 825위안으로 직전 거래일보다 90위안 상승했다. 창고 재고와 입고 물량이 줄면서 현물로 바로 인도할 수 있는 구리가 부족해졌다는 의미다.

LME 3개월물 구리는 9월 22일 톤당 1만4763달러(약 2031만원)로 0.7% 상승했다. 9월 10일 기록한 사상 최고가 1만4875달러(약 2047만원)와의 차이는 112달러(약 15만원)다. 블룸버그는 중국 재고 감소와 연휴 전 구매가 현물시장 공급 긴축 신호로 작용했다고 전했다.

앞서 미국의 정련 구리 관세 가능성이 제기되면서 글로벌 물량이 미국으로 이동하고 미국 이외 지역의 가용 물량이 줄었다는 분석이 나왔다.

미국 정제 구리 관세 정책은 여전히 가격 형성의 변수로 남아 있다. 로이터는 백악관이 제조 비용 상승 우려와 미국 내 채굴 확대 효과를 비교하며 관세 부과 여부를 결정하지 않았다고 보도했다.

백악관 포고문에는 정제 구리에 2027년 1월 1일부터 15%, 2028년 1월 1일부터 30%의 관세를 부과하는 방안을 검토하도록 한 내용이 담겼다. 다만 이 문서는 최종 관세 부과를 확정한 것이 아니라 향후 검토 절차와 조건을 규정한 문서다. 반제품 구리와 일부 구리 파생제품에는 2025년 8월부터 50% 관세가 적용됐다.

구리 시장에서는 지역별 재고와 가격 차이가 물량 이동에 영향을 준다. 미국의 관세 가능성으로 특정 지역의 가격이 상대적으로 높아지면 수입업체와 트레이더가 물량을 재배치할 수 있고, 그 결과 다른 지역의 창고 재고가 빠르게 줄어들 수 있다.

따라서 상하이 재고 감소만으로 중국 전체의 구리 공급 부족을 단정하기는 어렵다. 이번 수치는 수입 물량 일부가 창고에 쌓이지 않고 제조업체로 직행하면서 상하이 창고에서 확인되는 현물 가용 물량이 감소한 상황을 함께 반영한다.

구리는 인공지능(AI) 데이터센터와 전력망 확대에 필요한 소재로도 거론된다. 국제에너지기구(IEA)는 2026~2030년 전력 수요 증가 요인으로 AI, 데이터센터, 첨단 제조업, 전기화를 제시했다. 다만 IEA 자료는 이번 상하이 재고 감소의 직접 원인으로 AI 수요를 지목하지 않았다.

Sucden Financial은 구리가 톤당 1만4663달러까지 회복했지만 거래량과 변동성이 제한적이라 상승이 광범위한 참여보다 모멘텀에 의존한다고 분석했다. 톤당 1만4750달러 부근에서는 추격 매수가 신중해질 수 있다고 진단했다. 이는 분석기관의 전망으로, 가격 방향을 확정하는 근거는 아니다.

SMM은 9월 22일 시장 논평에서 LME 구리가 장중 톤당 1만4774달러까지 올랐고 거래량은 2만1700계약, 미결제약정은 26만7000계약으로 집계됐다고 밝혔다. SMM은 미결제약정 증가가 매수 포지션 확대에 따른 것이라고 설명했다.

이번 재고 감소와 가상자산 시장 사이의 직접적인 연결은 확인되지 않았다. 반도체와의 연결도 AI 데이터센터와 전력 인프라를 통한 간접적인 수요 배경에 그치며, 특정 반도체 기업이나 가상자산의 수혜를 뒷받침하는 근거는 제시되지 않았다.

앞으로는 상하이 창고 재고 감소가 연휴 전 일시적인 비축인지, 실제 공급 부족의 지속적인 신호인지가 확인 대상이다. 미국 정제 구리 관세의 최종 세율과 시행 시점도 추가로 정해져야 한다.