RWA 무기한 선물 1분기 거래량 5248억달러

2026년 1분기 RWA 무기한 선물 거래량이 5247억9000만달러(약 712조원)에 이르렀다. 같은 기간 하이퍼리퀴드 HIP-3에서 거래된 RWA 무기한 선물 규모는 1308억7000만달러(약 178조원)로 집계됐다.

안드리센호로위츠 크립토는 29일 게시한 'Blockchains create net new markets' 글에서 블록체인의 핵심 가치가 기존 자산을 토큰으로 바꾸는 데 그치지 않고 새로운 위험과 거래 방식을 시장으로 만드는 데 있다고 분석했다. 금융시장의 병목은 수요보다 신규 시장의 공급에 있었으며, 블록체인이 발행 절차를 무허가화하고 거래 접근성을 세계적으로 넓히면 수요와 공급의 격차를 줄일 수 있다는 설명이다.

안드리센호로위츠 크립토의 로비 피터슨(Robbie Peterson)은 시장 기능을 새로운 위험 단위를 만드는 일과 이미 존재하는 위험을 이전하는 방식으로 나눴다. 예측시장·개인 간 대출·사전 IPO 시장·밈코인·NFT는 새로운 위험 단위를 만든 사례로, AMM·무기한 선물·바이너리 계약·본딩커브는 위험 이전 방식을 바꾼 사례로 제시됐다. 이는 안드리센호로위츠 크립토의 분석이다.

하이퍼리퀴드의 HIP-3는 이 구조를 거래 인프라에 적용한 사례다. 시장 배포자는 오라클 정의와 계약 조건을 정하고 가격 설정·레버리지 한도·시장 정산을 책임진다. 50만 HYPE를 예치해야 하며, 악의적 시장 운영이나 비정상 행위가 발생하면 검증자 투표로 예치금이 삭감될 수 있다.

따라서 HIP-3에서 말하는 '무허가 발행'은 진입 조건과 운영 책임이 전혀 없는 발행을 뜻하지 않는다. 블록체인이 줄인 것은 모든 규제가 아니라 중앙 상장위원회에 의존하는 시장 개설 절차에 가깝다.

코인게코는 2026년 1분기 RWA 무기한 선물 거래량이 2025년 전체 거래량 3130억2000만달러(약 425조원)보다 67.7% 많았다고 집계했다. 하이퍼리퀴드 HIP-3의 RWA 무기한 선물 거래량도 2025년 4분기 126억5000만달러(약 17조원)에서 늘었다.

국내에서도 RWA 무기한 선물 시장이 1000개를 넘어섰다는 집계가 소개된 바 있다. 다만 무기한 선물 시장 수와 거래량은 서로 다른 지표다.

사전 IPO 무기한 선물은 새로운 시장의 구체적인 사례로 거론됐다. Trade.xyz의 Cerebras 무기한 선물은 IPO 공모가 185달러(약 25만1000원), 나스닥 개장가 350달러(약 47만5000원), 개장 1시간 전 선물 가격 약 340달러(약 46만2000원)와 비교됐다. 더블록(The Block)은 5월 17일 보도에서 개장 1시간 전 선물 가격이 나스닥 개장가보다 약 3% 낮았다고 전했다.

이 상품은 주식 소유권이나 IPO 배정권을 제공하지 않는 합성 파생상품이다. 같은 매체는 거래량이 약 2주 동안 2억700만달러(약 2811억원)였다고 전했으며, Castle Labs는 초기 가격이 주문장 수요와 시장 참여자의 기대에 크게 의존했다고 분석했다.

RWA 시장 확대가 관련 토큰 가치로 자동 연결되는 것도 아니다. 코인게코는 2025년 초부터 2026년 3월까지 주요 RWA 프로젝트 토큰 7개 중 6개의 가격 수익률이 마이너스였고, 하락폭은 44.7~98.8%였다고 집계했다.

거래량은 반복 거래를 포함한 명목 규모인 만큼 토큰화된 자산의 시가총액이나 실제 유동성과 직접 비교할 수 없다. 오라클 오류, 낮은 유동성, 과도한 레버리지와 강제청산, 규제 적용 가능성도 남은 과제다. 안드리센호로위츠 크립토가 제시한 2026년 7월 RWA 무기한 선물 거래량 1조4000억달러 연환산 수치와 하이퍼리퀴드 전체 거래량의 절반이라는 주장은 별도 확인되지 않았다.