[GWDC 2026] 코인베이스 "기관 크립토 진입, 관심 넘어 인프라 단계…궁극적으로 '온체인 전용 상장' 나올 것"

기관의 디지털자산 시장 진입이 단순한 비트코인 투자에서 토큰화 자산과 스테이블코인, 온체인 금융 인프라 활용으로 확대되고 있다.

30일 서울 aT센터에서 열린 'GWDC 2026 코리아'에서 김지호 토큰포스트 대표와 존 조셉 다고스티노(John Joseph D'Agostino) 코인베이스 인스티튜셔널 전략 총괄이 파이어사이드 챗을 진행했다. 두 사람은 기관의 디지털자산 시장 참여 변화와 토큰화, 실물자산(RWA), 스테이블코인, 파생상품을 비롯해 자산과 시장이 온체인으로 이동하는 과정에 대해 논의했다.

다고스티노 총괄은 코인베이스가 제시하는 '에브리싱 익스체인지(Everything Exchange)' 비전에 대해 서로 다른 자산을 블록체인이라는 통합된 거래 메커니즘으로 옮길 경우 기존 금융시장에서는 구현하기 어려웠던 효율성과 새로운 시장 구조를 만들 수 있다고 설명했다.

가장 직접적인 변화로는 거래와 결제 속도를 꼽았다. 그는 미디어 기업의 광고대금처럼 기존 시스템에서 지급까지 최대 90일이 걸릴 수 있는 거래도 블록체인 기반 인프라에서는 크게 단축할 수 있다고 설명했다.

주식 토큰화 역시 단순히 기존 주식을 디지털 토큰으로 바꾸는 데 그치지 않는다고 강조했다. 스마트컨트랙트를 토큰 자체에 포함하면 일정 수준 이상의 지분을 보유했을 때 필요한 신고와 같은 절차를 자동화할 수 있고, 운영 과정에서 발생하는 비효율을 줄일 수 있다는 설명이다.

다고스티노 총괄은 더 큰 변화가 서로 다른 자산이 상호운용 가능한 블록체인 환경에 올라왔을 때 나타날 것으로 봤다.

그는 주식뿐 아니라 부동산, 금 등 서로 다른 자산이 같은 체인 또는 서로 통신할 수 있는 여러 체인에 존재하게 되면 이를 기반으로 증거금, 신용, 대출 시장을 새롭게 구성할 수 있다고 설명했다. 특히 신용이 경제 성장의 핵심 기반 중 하나인 만큼 자산 간 연결성이 확대되면 온체인 금융이 단순 거래를 넘어 새로운 자본 효율성을 만들어낼 수 있다고 강조했다.

기관이 실제로 크립토를 사용하도록 만드는 요인에 대해서는 가격 상승만으로는 부족하다고 진단했다.

다고스티노 총괄은 이를 '포싱 펑션(forcing function)'이라고 표현했다. 사용자가 기존 시스템을 버리고 새로운 기술을 배워야 할 만큼 분명한 효용이 있어야 한다는 의미다.

그는 자신이 아이폰을 사용할 필요성을 느끼게 된 개인적인 사례를 들며 "딸과 메시지를 주고받기 위해 아이폰을 사용해야 하는 상황이 생겼다"고 설명했다. 크립토 역시 단순히 '가격이 오른다'는 이유가 아니라 기존 시스템에서 90일 걸리는 지급을 10분으로 단축하는 것처럼 사용자가 기술을 익힐 수밖에 없는 실질적 효용을 제공해야 한다고 강조했다.

김지호 대표는 이어 토큰화와 RWA, 주식을 주제로 현재 실제 기관 수요가 어디에서 발생하고 있는지 질문했다. 토큰화 현금과 국채, 사모대출, 주식 등에서 어떤 시장이 먼저 기관을 끌어들이고 있는지, 또 대형 기관이 이를 편안하게 사용하기 위해 무엇이 필요한지를 물었다.

다고스티노 총괄은 기관이 새로운 자산군에 관심을 갖는 이유를 크게 두 가지로 설명했다. 해당 자산 자체가 효율성을 높이거나 새로운 알파(alpha)를 제공하는 경우와 기존 시장 구조를 개선하는 경우다.

그는 헤지펀드 상당수가 크립토 거래를 검토하고 있다는 설문 결과만으로 기관 채택을 판단해서는 안 된다고 지적했다. 변동성이 있는 새로운 자산군에서 수익 기회를 찾는 것은 헤지펀드의 본질적인 업무이기 때문에 중요한 것은 '관심이 있는가'가 아니라 실제로 이를 거래할 수 있는 제도와 인프라가 갖춰졌는지 여부라는 설명이다.

이 부분에서 과거와 현재의 차이가 커졌다고 평가했다. 그는 5~7년 전만 해도 기관이 크립토를 거래하는 데 필요한 적격 수탁기관 등 핵심 인프라가 부족했지만 지금은 관련 기반이 상당 부분 구축됐다고 말했다. 이에 따라 실제 기관 트레이딩 조직이 디지털자산을 알파 창출을 위한 자산군으로 거래하는 사례도 증가하고 있다고 설명했다.

스테이블코인 역시 기관 시장에서 중요한 효율화 수단으로 꼽았다. 특히 기업 간(B2B) 결제와 국경 간 결제에서 빠른 성장세가 나타나고 있다고 말했다. 기관이 크립토에 접근하는 이유가 단순 투자수익에서 거래·결제 인프라의 효율성으로 확대되고 있다는 설명이다.

토큰화 시장에 대해서는 과거와 현재를 구분했다.

다고스티노 총괄은 과거 토큰화가 일종의 마케팅 수단처럼 활용된 시기가 있었다고 평가했다. 기존 방식으로 판매하기 어려운 자산을 토큰화하면 새로운 관심을 받을 수 있다는 기대가 있었지만 이러한 효과는 오래 지속되지 않았다는 것이다.

반면 현재는 "처음으로 정말 고품질의 자산들이 토큰화되고 있다"고 강조했다.

그는 토큰화 시장이 본격적으로 확대되기 위한 다음 단계로 투자자가 원하는 우량 자산을 온체인에서 직접 취득해야 하는 상황이 만들어져야 한다고 설명했다. 기업이 기존 증권시장과 온체인 시장에 동시에 상장하는 단계를 넘어 궁극적으로는 특정 기업이 온체인에서만 자산을 발행·상장하는 사례가 등장해야 한다는 것이다.

다고스티노 총괄은 코인베이스가 현재 기존 상장과 병행하는 형태의 토큰화 IPO에 참여하고 있다고 밝혔다. 그는 시장이 단계적으로 신뢰를 쌓아가면서 온체인 시장이 더 큰 비중을 담당하게 되고, 궁극적으로는 "어떤 기업이 오직 온체인에서만 상장하기로 결정하는 순간"이 올 수 있다고 전망했다.

이어 "우리가 나아가야 할 방향이 바로 그것"이라고 강조했다.

대담에서는 옵션과 무기한 선물(perpetual futures), 예측시장 등 빠르게 성장하고 있는 온체인 파생상품 시장도 주요 주제로 다뤄졌다. 두 사람은 기존 금융과 크립토 시장의 경계가 점차 희미해지는 가운데 기관이 요구하는 수탁·유동성·규제 준수·자본 효율성을 온체인 인프라가 얼마나 제공할 수 있는지가 향후 시장 확대의 핵심 과제가 될 것으로 봤다.

'GWDC 2026 코리아'는 웹3랩스(Web3Labs)와 하이파이랩스가 공동 주최하고 토큰포스트와 테크허브 뉴스가 공동주관하는 글로벌 웹3 개발자 콘퍼런스다. 29~30일 서울 aT센터에서 '빌더를 위한, 빌더에 의한(For Builders, By Builders)'을 주제로 열리며 AI, 블록체인, 디지털자산, RWA, 스테이블코인, 온체인 금융 등 산업 주요 의제를 다룬다.