RWA 무기한 선물 하루 188억달러…신규 지갑 31.7%

RWA(실물연계자산) 무기한 선물 거래량이 하루 188억달러(약 25조원)까지 늘었지만, 알트코인에서 자금이 대규모로 이탈했다고 단정할 근거는 제한적이다. 하이퍼리퀴드 신규 지갑의 상당수는 RWA 시장에 머물렀고, 기존 가상자산 거래자와의 교차 거래도 낮은 수준이었다.

시장 데이터 업체 Talos는 9월 3일부터 9일까지 추적한 거래소에서 RWA 무기한 선물 거래량이 전체 선물 거래량의 18.5%를 차지했다고 밝혔다. 1월 하루 10억달러를 밑돌던 거래량이 188억달러로 늘어난 반면, 가상자산 무기한 선물 거래량은 감소했다. 전체 선물 거래 활동은 대체로 비슷한 수준을 유지했다.

RWA 상품이 가상자산 무기한 선물의 감소분을 일부 메운 구조다. 하이퍼리퀴드에서는 전통자산 무기한 선물이 전체 선물 거래량의 28%를 차지했고, 바이낸스에서는 그 비중이 24.8%로 집계됐다.

상품별로는 유가 무기한 선물의 증가폭이 가장 컸다. 브렌트유 가격이 배럴당 100달러를 넘어선 시점과 거래 확대가 겹쳤다. Talos는 RWA 시장에 금과 원유뿐 아니라 주식, 기업공개 전 기업 관련 상품도 포함된다고 설명했다.

RWA 무기한 선물은 실제 주식이나 원자재를 보유하지 않고 해당 자산의 가격 움직임에 연동된 계약을 거래하는 파생상품이다. 하이퍼리퀴드는 암호화폐 중심의 거래 인프라에서 주식·금·원유·지수 등으로 거래 대상을 넓혀 왔으며, 앞선 주간 집계에서도 RWA 거래가 전체 거래량의 52%를 차지했다.

디파이라마(DefiLlama)는 2026년 1월 1일부터 6월 30일까지 하이퍼리퀴드에서 첫 거래를 실물자산 토큰화 시장으로 시작한 지갑을 ‘RWA-First’로 분류했다. 해당 지갑은 16만9514개로 전체 신규 지갑의 31.7%를 차지했다.

RWA-First 지갑의 거래량은 1116억달러(약 151조원)로 신규 이용자 전체 거래량의 31.5%였다. 이 가운데 83.6%는 RWA 시장에 머물렀고, 가상자산 무기한 선물과 기타 시장에서 거래된 규모는 183억달러(약 24조8000억원)였다.

반대로 기존 가상자산 시장에서 처음 거래한 ‘Other-First’ 지갑은 RWA 시장 거래량의 약 40%를 만들어냈다. RWA 상품이 신규 이용자를 끌어들이는 동시에 기존 가상자산 거래자 일부도 참여한 것으로 나타났다.

디파이라마의 후속 분석에서는 RWA-First 지갑의 80.9%가 다른 시장을 한 번도 거래하지 않은 것으로 나타났다. Other-First 지갑의 82.0%도 RWA 시장을 이용하지 않았다. 두 집단이 첫 진입 시장에 따라 대부분 분리돼 있다는 분석이다.

다만 시장 간 이동이 전혀 없었던 것은 아니다. 교차 거래를 시작한 지갑 상당수는 첫 거래 당일 또는 3일 안에 다른 시장으로 이동했고, 거래 빈도가 높은 이용자일수록 RWA와 가상자산 시장을 함께 거래하는 경향을 보였다. 디파이라마 후속 분석은 RWA 거래 증가만으로 알트코인 수요 감소를 설명하기 어렵다고 봤다.

거래량 증가가 플랫폼 수익으로 그대로 이어진 것도 아니다. 21셰어스(21Shares)는 하이퍼리퀴드의 총수수료가 2025년 상반기 3억2000만달러(약 4333억원)에서 2026년 상반기 4억1930만달러(약 5675억원)로 늘었다고 밝혔다.

반면 핵심 프로토콜 수익은 같은 기간 3억1750만달러(약 4299억원)에서 3억530만달러(약 4134억원)로 감소했다. HIP-3 상품 비중이 커지면서 총수수료 증가분 일부가 외부 사업자에게 배분됐기 때문이다.

하이퍼리퀴드 공식 문서에 따르면 HIP-3는 외부 사업자가 무기한 선물 시장을 배포할 수 있는 구조다. 시장 운영자는 자신이 배포한 자산에서 발생한 거래 수수료의 최대 50%를 보유할 수 있으며, 일부 수수료는 지원기금으로 전환돼 해당 기금의 HYPE 소각에 사용된다.

이는 거래량과 총수수료, 프로토콜 수익, 토큰 소각을 서로 다른 지표로 봐야 한다는 의미다. 거래량이 늘어도 외부 사업자에게 배분되는 수수료 비중이 커지면 플랫폼에 귀속되는 수익은 같은 폭으로 증가하지 않을 수 있다.

RWA 무기한 선물은 알트코인과 같은 거래 인프라에서 레버리지와 24시간 거래 기능을 제공한다. 그러나 현재 확인된 지갑 데이터에서는 RWA 거래자와 기존 가상자산 거래자의 시장 분리가 뚜렷했다. RWA 거래 증가가 알트코인 수요 감소의 직접적인 원인인지, 두 상품군이 동시에 성장할 수 있는지는 추가 데이터 확인이 필요하다.