출처 : Shuttershcok

이 기사의 모든 가격 정보와 예측 데이터는 로이터에서 나온 것입니다.

몇 달 간의 추측 끝에 거래자들은 중앙은행에 관심을 돌려 어느 쪽이 먼저 인하할지 알아내려고 노력합니다. 올해가 시작되기 전에 많은 사람들은 모든 주요 은행들이 지금쯤 인하를 시작했을 것이라고 생각했거나 적어도 첫 번째 금리 인하가 3월에 이루어질 것이라고 제안했습니다. 선물 시장은 2024년 연방준비은행, 유럽중앙은행, 영란은행이 최대 150bp 인하하는 가격을 책정했지만 곧 그것이 너무 낙관적이라는 것을 깨달았습니다. 현재 가격 인하폭은 약 80bp이지만, 일부 제품의 경우 계속해서 하락할 가능성이 높습니다.

사실 이들 3개 중앙은행 중 누구도 3월에 금리를 인하할 것으로 예상되지 않습니다. 로이터의 데이터에 따르면 현재 한 달 동안 각 회의에서 정책이 변경되지 않을 확률은 90%에서 98% 사이입니다. 어느 은행이 첫 번째 조치를 취할 것인지에 대한 많은 추측이 있었고, 연방준비제도이사회(FRB)가 더 오랫동안 금리를 유지할 수 있는 가장 좋은 위치에 있는 것처럼 보이지만 ECB와 BoE는 모두 향후 지침 측면에서 거의 제공하지 않았습니다. 그러나 주요 중앙은행의 그림자 속에는 커팅 시즌을 시작할 수 있는 경쟁자가 한 명 있습니다. 시장에서는 현재 스위스 국립은행(SNB)이 3월 21일 회의에서 금리를 25bp 인하할 가능성을 70%로 보고 있습니다.

3월 회의에 대한 시장 내재 금리 기대

출처: 레피니티브

금리 인하에 대한 추측은 대부분 예상보다 낮은 인플레이션에서 비롯되었습니다. 스위스 CPI는 1월에 1.3%로 하락했는데, 시장에서는 스위스 내 물가 규제가 강화되면서 12월에 보고된 1.7%에서 변동이 없을 것으로 예상했습니다. 이러한 놀라운 하락은 가격이 SNB의 1분기 인플레이션 예측을 밑돌고 있다는 것을 의미하며, 이는 3월 금리 인하 기대를 촉발시켰습니다. 그러나 SNB가 국내 가격 압력이 더 이상 위협이 되지 않도록 하기 위해 이번 달 비용을 삭감할지는 여전히 의문입니다. UBS의 이코노미스트들은 SNB가 6월까지 유지될 것이라고 믿고 있으며, 그 시점에는 25bp 인하가 이어지며, 9월과 12월에 두 차례에 걸쳐 25bp 인하가 이어질 것으로 예상됩니다. 이렇게 되면 연말에 이율이 1%로 높아질 것입니다.

한편 연준은 로이터 통신의 현재 가격을 기준으로 6월부터 금리 인하를 시작할 것으로 예상되지만 시기는 쉽게 바뀔 수 있습니다. 1월 회의 회의록에 따르면 중앙은행이 금리를 너무 빨리 인하할 경우 다시 금리를 인상할 필요가 없기 때문에 FOMC는 여전히 금리 인하에 대해 경계하고 있는 것으로 나타났습니다. 연준은 또한 CPI가 1월 예상보다 높은 수준을 기록한 이후 3% 이상을 유지하고 있기 때문에 인플레이션 경로에 대해 조심스러운 낙관론을 표명했습니다. 2월 수치는 3월 12일에 발표될 예정이며, 중앙은행은 금리 인하를 고려하기 전에 금리가 중기적으로 2% 목표로 돌아갈 것이라는 확신이 필요하다는 점을 여러 차례 밝혔습니다.

연준의 또 다른 중요한 요소는 노동 시장입니다. 실업률은 상승할 것이라는 반복적인 전망에도 불구하고 11월 이후 3.7%로 변함 없이 비정상적으로 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 한편, 평균 시간당 소득은 지난 몇 달 동안 예상보다 높아져 1월에는 거의 1년 만에 최고 수준인 4.5%로 예상치 못하게 상승했습니다. 연준은 또한 임금 인상이 국내 인플레이션에 위협이 되기 때문에 금리를 인하하기 전에 고용 시장의 긴축이 어느 정도 완화되는 것을 보고 싶다고 지적했습니다. 성장 또한 지난 2분기 동안 놀라울 정도로 강했습니다. GDP는 3분기와 4분기에 각각 4.9%와 3.2%를 기록했습니다. 이는 미국의 연착륙이 성공적으로 이루어졌음을 의미하며 연준의 금리 인하 필요성이 줄어들었음을 의미합니다. 경제를 보호하기 위해. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 현재 가격(파란색 선)은 연초 원래 가격(검은색 선)에 비해 향후 몇 개월 동안 요금이 더 높아질 것으로 예상됩니다.

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