CoinEx 리서치 2025년 3월 보고서, 암호화폐 시장의 ‘사이드 마켓’ 신호 감지

CoinEx 리서치는 2025년 3월 보고서를 통해 암호화폐 시장의 횡보세와 높은 변동성을 강조했다. 보고서에 따르면 비트코인은 도널드 트럼프 미국 대통령이 국가 비트코인 준비금 도입을 발표한 직후 9만5천 달러까지 급등했으나, 이후 투자 열기가 식으며 8만2천500달러까지 하락했다.

보고서는 암호화폐 시장 전반이 거시경제 요인의 영향을 크게 받고 있다고 분석했다. 비트코인이 시장 내 지배력을 유지하고 있는 가운데, 유동성 변화와 주요 중앙은행들의 정책 완화 기조는 알트코인으로 자본이 순환될 가능성을 시사했다.

또한 보고서는 규제 측면에서도 시장의 명확성이 강화되고 있다고 평가했다. 생태계 주요 이슈로는 Bittensor의 지속적인 확장, Sonic Network의 총 예치 자산(TVL) 10억 달러 달성, 그리고 Hyperliquid가 1,200만 달러 규모의 공격을 받은 사건 등이 지목됐다.

아울러, 보고서는 3월 한 달 동안 68억 달러 규모의 스테이블코인이 시장에 유입되며 잠재적인 안정화 흐름을 나타냈으며, 거시경제 환경이 개선될 경우 오는 2분기에는 시장이 다시 상승세로 전환될 수 있음을 시사했다.

암호화폐, 거시경제 불확실성에 따른 시장 혼란 반영

암호화폐 시장은 최근 거시경제의 불확실성이 확대되면서 높은 변동성을 나타냈다. 비트코인은 도널드 트럼프 미국 대통령이 국가 비트코인 준비금 도입 계획을 발표한 이후 9만5천 달러까지 상승하며 3월을 시작했으나, 해당 준비금이 신규 매입이 아닌 기존 보유분에 의존할 것이라는 실망감이 확산되면서 상승세가 꺾였다.

이후 비트코인은 3월 중순 약 8만3천 달러 부근에서 등락을 거듭하다가, 3월 31일에는 8만1천500달러까지 하락했다. 같은 기간 미국 S&P500 지수 역시 사상 최고치 대비 7% 이상 하락하며, 자산 전반에 걸친 신중한 투자 심리를 부각시켰다.

출처: TradingView; 2025년 3월 31일 기준 데이터

비트코인, 주요 저항선 테스트… 지배력은 상승세 지속

비트코인은 현재 하락 추세선 상단 경계(파란색 선)에서 중요한 저항선을 시험하고 있다. 보고서에 따르면 해당 저항선을 돌파할 경우 비트코인은 9만 달러 수준(빨간색 저항선)까지 상승할 가능성이 있으나, 반대로 저항에 부딪힐 경우 8만 달러 지지선까지 되돌아갈 수 있다.

비트코인의 시장 지배력은 지속적인 상승세를 보이며 삼각형 통합 패턴의 정점에 근접하고 있는 상황이다. CoinEx는 이 패턴에서 벗어나는 방향이 향후 단기 자본 흐름에 중요한 영향을 미칠 것으로 전망했다.

특히 4월과 5월에 거시경제 여건이 개선될 경우, 현재 과매도 상태에 놓인 다수의 알트코인들이 반등을 준비하고 있어 자금이 알트코인 시장으로 유입될 가능성도 제기됐다.

거시경제 변화와 규제 환경 업데이트

연방준비제도(Fed), 일본은행, 영국은행은 최근 기준금리를 동결하기로 결정했다. 미국 연준의 최신 dot plot에 따르면, 2025년까지 총 50bp(0.50%p)의 금리 인하가 예상되며, 이에 따라 양적 긴축 속도 역시 완화될 전망이다. 연준은 만기 국채 매각 규모를 월 250억 달러에서 50억 달러로 축소하겠다고 밝혔다.

이와 함께 미국 상원 은행위원회는 스테이블코인에 대한 공식적 규제 프레임워크를 수립하는 것을 목표로 초당적 법안 마련을 추진 중이다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 4년 이상 지속된 리플(Ripple) 사건에 대한 항소를 공식적으로 취하하며, 오랜 법적 분쟁을 마무리했다.

출처: FOMC; 2025년 3월 19일 기준 데이터

생태계 스포트라이트: TAO, 탈중앙화 AI 생태계 확장 지속

Bittensor는 2월에 진행된 ‘Dynamic TAO(dTAO)’ 업그레이드를 통해 탈중앙화 AI 생태계를 지속적으로 확장하고 있다. 이번 업그레이드를 통해 서브넷 구축자, 검증자, 채굴자에게 TAO와 알파 토큰을 보상으로 제공하는 듀얼 토큰 모델이 새롭게 도입됐다.

3월에는 서브넷과 애플리케이션 개발에 주력하는 팀인 Tensorplex Labs에 대해 YZi Labs가 전략적 투자를 단행하면서 투자자들의 신뢰도 높아졌다. 현재 80개가 넘는 서브넷이 활성화된 상태로, dTAO가 생태계의 지속 가능성에 미칠 장기적인 영향에 대해서는 계속 주의 깊게 지켜볼 필요가 있다는 평가다.

보다 구체적인 내용은 CoinEx에서 발표한 기사 ‘Bittensor 서브넷 및 새로운 경제 모델’을 통해 확인할 수 있다.

생태계 스포트라이트: Sonic 네트워크, 지속적 통합으로 생태계 확장

Sonic 생태계는 매주 새로운 애플리케이션과 통합 기능을 출시하면서 성장세를 입증하고 있다. 예를 들어, Nansen의 분석 지원은 생태계의 투명성을 향상시켰으며, AlchemyPay 및 deBridge Finance와의 파트너십은 진입 접근성과 교차 체인 운영 효율성을 개선하는 데 기여했다.

Sonic의 공동 설립자인 Andre Cronje는 주목할 만한 하이라이트로 최대 23%의 연이율을 제공하는 알고리즘 스테이블코인을 선보였다. 이와 같은 시도는 특히 Terra-Luna의 역사적 실패 사례를 고려할 때 시장의 흥미를 유발함과 동시에 회의적인 시각을 불러일으키는 계기가 됐다.

Sonic의 총 예치 자산(TVL)은 2월 초 기준 6억5,480만 달러에서 3월 27일 10억 달러를 기록하며 52.7% 증가했다. 보고서는 이러한 성장세가 사용자 채택률 상승을 반영하는 것으로 보이며, 앞으로 수개월 내 생태계가 더욱 확장될 가능성을 시사한다고 분석했다.

Hyperliquid의 사고와 중앙화 우려

3월, 탈중앙화 영구 선물 거래소인 Hyperliquid는 트레이더가 JELLY의 가격을 조작해 600만 달러 규모의 공매도 청산을 유발하는 중대한 공격을 받았다. 해당 공격으로 인해 JELLY의 시가총액은 한 시간 만에 5배 급등했으며, Hyperliquid의 유동성 금고(HLP)는 최대 1,200만 달러의 미실현 손실을 입는 피해를 입었다.

이에 따라 손실을 줄이기 위해 검증자들은 JELLY 영구 계약을 상장 폐지하고, 강제로 낮은 가격에 포지션을 정산하는 조치를 취해 잠재 손실을 70만3,000달러의 이익으로 전환했다. Hyper Foundation은 이번 사건으로 영향을 받은 사용자에게 보상을 제공하겠다고 공식 발표했다.

그러나 이와 같은 개입 방식은 프로토콜의 탈중앙화 원칙과 배치된다는 지적과 함께 논란을 불러일으켰다. 이번 사건은 Hyperliquid의 공유 유동성 모델이 갖는 체계적 위험을 노출시켰으며, 플랫폼의 총 예치 자산(TVL)은 4억3,900만 달러에서 3억1,600만 달러로 급격히 감소했다.

스테이블코인 유입과 시장 전망

3월에는 전반적인 약세 가격 흐름과 신중한 투자 심리가 이어졌음에도 불구하고, 향후 시장 상승세와 연관이 있는 수준인 68억 달러 규모의 순 스테이블코인 유입이 확인됐다. 보고서는 이러한 유입이 대부분의 거시적 위험 요인이 이미 가격에 반영된 상황에서 발생한 것으로, 유보된 자본이 새로운 상승 트리거를 기다리고 있는 신호일 수 있다고 분석했다.

특히 거시경제 여건이 안정되고 유동성이 회복된다면, 4월과 5월 중 시장 모멘텀의 전환이 발생할 가능성도 제기됐다.

2025년 3월은 암호화폐 시장의 높은 변동성과 통합의 흐름이 동시에 나타난 시기로 평가된다. 비트코인의 가격 등락은 거시경제적 불확실성의 확대를 반영했으며, 규제 명확성의 개선과 스테이블코인 유입은 시장 안정화의 가능성을 시사했지만, 전반적인 투자 심리는 여전히 보수적인 기조를 유지했다.

이달의 주요 발전으로는 Bittensor의 지속적 확장, Sonic 네트워크의 생태계 성장, Hyperliquid의 악용 사례가 있었으며, 이는 해당 분야의 기회와 리스크를 동시에 부각시키는 계기가 됐다. 중앙은행이 완화적 통화정책 기조를 이어가고 있는 가운데, 유동성이 알트코인으로 유입될 가능성 또한 함께 제기되고 있다.

앞으로 거시경제 상황이 개선된다면 2025년 2분기에는 시장의 상승 모멘텀이 재형성될 수 있으며, 암호화폐 업계 전반에 걸쳐 새로운 투자 기회가 열릴 가능성이 있다는 분석이다.

한편, 2017년에 설립된 CoinEx는 사용자 중심으로 설계된 글로벌 암호화폐 거래소다. 업계 선도 채굴 풀 ViaBTC에 의해 출범했으며, 사용자 자산을 100% 보호하기 위한 준비금 증명을 가장 먼저 도입한 거래소 중 하나로 평가받는다. 현재 CoinEx는 200개 이상의 국가 및 지역에서 1,000만 명 이상에게 서비스를 제공하며, 1,300개 이상의 암호화폐를 지원하고 있다. 또한 자체 토큰 CET를 운영하여 사용자 활동을 장려하고 생태계 전반의 성장을 도모하고 있다.

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