금 투자자들, 9월 가격 하락의 저주 극복할까

투자자들이 휴가에서 돌아온 9월, 금 가격이 최근 5년간 지속된 하락세를 깰 수 있을지 주목받고 있다.

31일(현지시간) 블룸버그에 따르면, 금 가격은 2017년 이후 매년 9월에 하락세를 보였다. 이 기간 동안 9월 평균 하락률은 3.2%로, 연중 가장 저조한 실적을 기록했으며 월평균 1% 상승률과 크게 대비됐다.

이러한 현상은 시장이 더 효율적으로 움직여야 한다고 믿는 경제학자들을 당혹스럽게 했다. 이는 금에만 국한된 것이 아니라 미국 주식시장에서도 나타나는데, 지난 10년간 S&P 500 지수는 9월에 평균 1.5% 이상 하락했다.

이 동향이 절대적인 것은 아니다. 30년의 장기 관점에서 볼 때 금 가격은 실제로 9월에 상승했다. 최근의 약세에 대한 한 가지 설명은 투자자들이 변동성이 높아지는 여름 동안 방어적 포지션을 취하기 위해 금을 매수했다가, 9월에 사무실로 복귀하면서 매도한다는 것이다.

패스트마켓(FastMarkets)의 분석가 보리스 미카니크레자이(Boris Mikanikrezai)는 "휴가를 떠나 화면에서 벗어나기 전에 시장에서 갖고 있는 리스크를 헤지하고 싶어 하고, 그 방법 중 하나가 금을 매수하는 것"이라고 말했다.

학계에서는 일부 투자자들이 여름 동안 '스위치를 끈다'는 것을 보여줬고, 안전자산인 금을 포트폴리오에 추가하는 것이 전통적으로 변동성이 더 큰 기간 동안 마음의 평화를 줄 수 있다고 설명했다.

역사적으로 여름에는 종종 갈등과 시장 붕괴가 발생했으며, 거래 데스크의 인력이 부족하고 고위 임원들이 자리를 비울 때 변동성이 더욱 심화될 수 있다.

반면 9월이 되면 금에 대한 내재된 역풍이 있다. 9월은 전통적으로 달러가 가장 강세를 보이는 달이기 때문에 다른 통화를 사용하는 거래자들은 자금으로 구매할 수 있는 금의 양이 줄어든다.

귀금속은 올해 22% 상승했으며, 7월 이후로는 8% 상승했다. 이는 중앙은행의 강력한 매수, 지정학적 긴장으로 인한 안전자산 수요 증가, 장외시장에서의 건전한 실물 금괴 매수에 의해 뒷받침됐다.

금 가격 상승은 또한 연방준비제도(Fed)가 다음 달 통화정책 완화를 시작할 것이라는 기대에 힘입은 바 있다. 제롬 파월(Jerome Powell) 연준 의장은 지난주 금리 인하의 "시기가 왔다"고 말했지만, 인하의 속도와 규모가 금의 모멘텀 유지 여부를 결정하는 핵심이 될 수 있다.

이러한 순풍이 9월의 저주를 깨기에 충분할지는 또 다른 문제다. 삭소 뱅크(Saxo Bank A/S)의 상품 전략 책임자인 올레 한센(Ole Hansen)은 "계절성을 고려하면 앞으로 한 달이 도전적일 수 있다"고 말했다.

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