'매그니피션트 7' 대기업이 미국 증시 끌어내려

미국 주식시장이 최고점에 도달하기 직전, '매그니피션트 7' 대형 기술주들이 26일(현지시간) 증시를 하락세로 이끌었으며, 엔비디아(Nvidia Corp.)의 실적 발표를 앞두고 투자자들의 이목이 집중되고 있다.

27일(현지시간) 블룸버그에 따르면, '매그니피션트 7' 대형 기술주 지수가 1.2% 하락했다. S&P 500 지수에 포함된 기업 중 절반 이상의 주가가 상승했음에도 불구하고, 미국 주식 벤치마크는 소폭 하락했다. 이는 지수를 주도하는 대형 기술주들의 약세 때문이다. 제롬 파월(Jerome Powell) 연준 의장이 지난 금요일 연준의 조만간 금리 인하 신호를 보낸 후, 강세장이 대형 기술주에서 다른 섹터로 확대될 것이라는 기대감으로 소형주는 거의 1% 가까이 상승한 후 보합세로 마감했다. 다우존스 산업평균지수는 사상 최고치를 기록했다.

뱅크오브아메리카(Bank of America Corp.)의 오성권(Ohsung Kwon)은 "파월이 잭슨홀에서 9월 금리 인하를 확실히 했다. 이는 우리의 지속적인 시장 확대/로테이션 전망을 뒷받침한다"고 말했다. 그는 "하지만 엔비디아 실적을 간과해서는 안 된다. 엔비디아는 S&P 수익의 일관된 동력이며, 실망스러운 실적을 낼 경우 여전히 시장에 위험 요인이 될 수 있다"고 덧붙였다.

골드만삭스(Goldman Sachs Group Inc.)의 스콧 루브너(Scott Rubner)에 따르면, 기업 자사주 매입, 시스템 펀드, 개인 투자자들의 강한 자금 유입으로 향후 몇 주간 주식 시장이 상승할 것으로 예상된다.

루브너는 이번 주 매일 "로봇과 기업들의 감정 없는 170억 달러 규모의 수요"가 있을 것으로 추정했다. 그는 또한 향후 1주일 동안 상품거래자문사(CTA)들의 이른바 '그린 스윕'이 있을 것으로 예상했는데, 이는 시장 거래 방식과 상관없이 이들 펀드가 주식을 매수할 가능성이 높다는 의미다.

트레이더들은 계속해서 미국 정책 입안자들을 주시했다. 샌프란시스코 연방준비은행의 메리 데일리(Mary Daly) 총재는 블룸버그 텔레비전과의 인터뷰에서 금리 인하를 시작하는 것이 적절하다고 생각한다고 말했다. 리치몬드 연준의 토마스 바킨(Thomas Barkin) 총재는 여전히 인플레이션에 대한 상승 위험이 있다고 보지만, 노동 시장 냉각에 직면해 금리를 '낮추는 것'을 지지한다고 밝혔다.

S&P 500 지수는 거래량이 적은 가운데 5,616.84포인트로 하락했다. 타깃(Target Corp.)과 마이크로소프트(Microsoft Corp.)에 동일한 비중을 부여하는 S&P 500 동일가중지수는 사상 최고치 근처에서 움직였다. 기술주 중심의 나스닥 100 지수는 1% 하락했다.

10년물 미국 국채 수익률은 2베이시스포인트(bp) 상승해 3.82%를 기록했다. 리비아 동부 정부가 수출을 중단하겠다고 밝힌 후 유가가 상승했고, 이스라엘이 레바논 남부 헤즈볼라 표적을 공격한 후 중동 긴장이 고조됐다.

네이션와이드의 마크 해킷(Mark Hackett)에 따르면, 시장은 지난 몇 주 동안 더 건전한 궤도에 올랐으며, 올해 처음 7개월 동안 보였던 소수의 대형 기술주에 대한 과도한 의존에서 벗어나고 있다. 그는 현재 시장 상황을 '일시 중단'이라고 표현했다.

그는 "9월은 역사적으로 연중 최악의 달이므로 투자자들은 개인소비지출(PCE) 물가 지표, 엔비디아 실적, 또는 곧 있을 고용 지표가 실망스럽게 나올 경우 변동성을 예상해야 한다"고 말했다.

모건스탠리 E*트레이드의 크리스 라킨(Chris Larkin)은 이번 주 새로운 최고치를 기록하려면 주식 시장이 실적 발표, 특히 기술 섹터의 상당 부분을 주도하고 있는 엔비디아의 실적에서 큰 충격을 피해야 할 것이라고 말했다.

수요일로 예정된 이 거대 칩메이커의 실적에 대한 기대치는 높다. 애널리스트들은 컨센서스를 크게 상회하는 또 다른 강력한 실적을 예상하고 있으며, 이로 인해 칩메이커가 이익 전망을 상향 조정할 수 있을 것으로 보고 있다. 씨티그룹(Citigroup Inc.)의 비샬 비벡(Vishal Vivek)은 지난주 옵션 시장에서의 거래를 보면 투자자들이 실적 발표 다음 날 주가가 어느 방향으로든 9% 움직일 가능성이 있다고 보고 있다고 말했다.

아메리프라이즈의 안토니 사글림벤(Anthony Saglimbene)은 "파월은 잠시 물러나고 젠슨 황(Jensen Huang)이 시장을 움직일 차례"라며 엔비디아 최고경영자(CEO)를 언급했다. 그는 "우리 견해로는 이번 주 엔비디아의 실적 보고서가 지난주 파월의 잭슨홀 연설보다 전체 시장에 더 큰 영향을 미칠 수 있다"고 말했다.

이번 주 엔비디아의 실적 발표로 '매그니피션트 7' 기업들의 실적 발표가 마무리된다. 글렌미드의 제이슨 프라이드(Jason Pride)와 마이클 레이놀즈(Michael Reynolds)에 따르면, 이들 7개 기업의 2분기 실적은 전년 동기 대비 34% 성장할 것으로 예상되는 반면, S&P 500 지수의 나머지 기업들은 6% 성장에 그칠 것으로 전망된다.

이는 대형주들이 40% 이상의 실적 성장을 기록한 반면, 나머지 지수 구성 종목들은 전반적으로 하락세를 보인 거의 1년간의 기간 이후의 결과다.

그들은 "올해 하반기는 더 넓은 범위의 펀더멘털 개선으로 이어지는 과정의 시작이 될 가능성이 높다"며 "더 광범위한 실적 성장 참여는 소형주와 시장 집중의 함정을 피하는 투자 프로세스에 유리할 것"이라고 말했다.

트레저리 파트너스의 리처드 사퍼스타인(Richard Saperstein)은 "현재 밸류에이션에서 주식은 비싸며, 추가적인 상승은 실적 개선에 달려 있을 것"이라고 말했다. 그는 "풍부한 유동성과 함께 인플레이션 하락, 완화적인 중앙은행이 주가 상승의 배경이 될 것"이라고 덧붙였다.

트루이스트 어드바이저리 서비스의 키스 러너(Keith Lerner)에 따르면, 연준의 첫 금리 인하 이후 S&P 500 지수의 수익률은 경제가 침체에 빠지지 않는 한 긍정적인 경향을 보인다. 그는 이것이 자신의 기본 시나리오는 아니라고 말했다.

러너는 "소형주는 단기적으로 더 나은 성과를 낼 가능성이 높지만, 장기적으로는 여전히 대형주를 선호한다"고 말했다. 그는 "소형주는 단기 금리 인하의 더 큰 수혜자이며, 밸류에이션도 저렴하다. 그러나 첫 연준 금리 인하 이후의 역사적 추세는 혼조세를 보이고, 실적 추세도 여전히 약하며, 경제 냉각은 역사적으로 이 자산군에 역풍"이라고 설명했다.

세븐스 리포트의 톰 에세이(Tom Essaye)는 "성장주는 현재 S&P 500 대비 절대 가격과 상대 강도 모두에서 강세 모멘텀을 잃고 있는 반면, 가치주는 지난주 사상 최고치를 기록하고 S&P 500 대비 안정화되고 있다"며 "더 많은 증거가 필요하지만 가치주 선호 거래가 나타나고 있다"고 말했다.

BTIG의 조나단 크린스키(Jonathan Krinsky)는 금리 인하를 앞두고 상승 추세를 보이는 시장에 맞서기는 어렵지만, 주식은 이전 고점 주변에서 일정 기간 조정을 보일 것으로 생각한다고 말했다.

크린스키는 "특히 연중 가장 나쁜 계절적 구간 중 하나에 진입하고 있으므로 여기서 모든 칩을 밀어넣을 필요는 없다"며 "소형주는 주요 돌파 수준 위에 머물러 있지만, 우리는 상대적 추세의 잠재적 전환에 더 관심이 있다. 경제 지표가 유지된다는 가정 하에 금리 인하는 이러한 거래에 도움이 될 것"이라고 덧붙였다.

이번 주 발표될 미국 인플레이션 수치는 오랫동안 기다려온 금리 인하가 곧 시작될 것이라는 점을 재확인할 것으로 보이며, 소비 지출에 대한 수치는 중앙은행이 경제 확장을 유지하는 데 성공했음을 보여줄 것으로 예상된다.

경제학자들은 연준이 선호하는 근원 인플레이션 지표인 식품과 에너지를 제외한 개인소비지출(PCE) 물가지수가 7월에 두 달 연속 0.2% 상승할 것으로 예상하고 있다. 이는 3개월 연율 기준 근원 인플레이션율을 2.1%로 끌어내릴 것으로, 이는 중앙은행의 2% 목표치를 약간 상회하는 수준이다.

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