스테이블코인이 지난 20년간 가장 중요한 금융 혁신 중 하나로 부상하며 급격한 성장세를 보이고 있다.
27일(현지시간) 비트코인닷컴뉴스에 따르면, 최근 비트와이즈(Bitwise) 보고서는 스테이블코인 거래량이 2024년 미국 다국적 결제 카드 서비스 기업 비자(Visa)의 거래량을 추월했다고 밝혔다.
스테이블코인 사용의 주요 동력 중 하나는 결제에 있어 타의 추종을 불허하는 효율성이다. 스테이블코인은 국제은행간금융통신협회(SWIFT) 같은 전통적인 시스템에 비해 상당히 낮은 비용으로 연중무휴 거의 즉각적인 송금을 가능하게 한다. 이러한 속도와 비용 효율성은 가치 이동 방식을 혁명적으로 바꾸고 있으며, 종종 느리고 비싼 전통 금융 프로세스와 뚜렷한 대조를 이룬다.
탈중앙화 금융(DeFi)에서 스테이블코인은 신뢰할 수 있는 회계 단위와 교환 매체를 제공하여 다양한 금융 활동을 가능하게 한다.
DWF 랩스의 매니징 파트너 안드레이 그라체프는 급속한 성장에도 불구하고, 광범위한 스테이블코인 채택은 선제적 완화가 필요한 중대한 시스템적 위험을 야기한다고 경고한다. 그라체프는 채택 동력을 바탕으로 새로운 취약점들을 강조하며, 상환 압력이 그 중 하나라고 말한다. 매니징 파트너에 따르면, 이 위험은 특히 알고리즘 스테이블코인에서 두드러진다.
"사용자들이 디페깅을 두려워해 대량으로 이탈하려고 한다면 어떻게 될지 상상해보세요. 이는 발행자를 불안정하게 하고 더 넓은 시장 변동성을 촉발할 수 있으며, 특히 알고리즘이나 부분 담보 스테이블코인에서 그렇습니다," 그라체프는 말했다.
준비금 관리는 또 다른 중대한 위험을 나타낸다. 불충분하거나 불투명한 준비금은 신뢰를 침식하고 주요 발행자의 실패 시 감독이 부족한 해외 운영으로 인해 악화되는 전염을 초래한다.
이러한 위험을 극복하기 위해 그라체프는 이상적으로는 단기 미국 국채나 중앙은행 준비금과 같은 실시간, 온체인 준비금 증명을 우선시하는 다각적인 해결책을 지지한다. 그라체프는 엄격한 자금 분리, 투명한 거버넌스, 스마트 계약 감사를 보장하기 위해 강력한 규제가 동등하게 중요하다고 믿는다. 마지막으로, 프로토콜은 스트레스 기간 동안 유출을 관리하기 위한 자동화된 서킷 브레이커와 상환 제한과 같은 위험 관리 기능을 통합하여 빠른 불안정화를 방지해야 한다.
비트와이즈 연구 데이터에 따르면, 스테이블코인 거래량은 작년 14조 달러로 하락했으며, 이는 2023년에 보였던 약 7조 달러에서 증가한 수치다. 맥락상, 스테이블코인 거래량은 2020년 비자보다 거의 10배 적었으나, 스테이블코인이 이 격차를 좁히는 데는 5년도 채 걸리지 않았다. 스테이블코인에 대한 이러한 명확하고 증가하는 수요는 여러 금융 기관과 미국 와이오밍주가 자체 스테이블코인 발행을 고려하도록 촉진했다.
메르쿠리오의 공동 설립자이자 CEO인 페트르 코지아코프를 포함한 일부 관찰자들은 전통 금융 기관이 발행한 스테이블코인이 USDT, USDC 및 기타 기존 스테이블코인과 동일한 모델을 따를지에 대해 추측한다.
"중요한 점은 전통 금융 스테이블코인이 공개 퍼미션리스 블록체인에서 운영될지 아니면 비공개 퍼미션드 블록체인에서 운영될지 여부일 것입니다," 코지아코프는 말했다.
한편, 월드 모바일 그룹의 CMO 마이크 블레이크-크로포드는 발전된 시장과 신흥 시장 모두에서 금융 기관과 일한 경험으로 볼 때 은행들이 퍼미션드 모델을 선택하려 할 것이라고 비트코인닷컴뉴스에 말했다. 그러나 이 모델을 채택하면 그가 일부 시장에서 본 문제가 발생할 가능성이 있다.
"이는 파키스탄과 잔지바르 대 미국과 같은 시장에서 직접 관찰하는 흥미로운 긴장을 만듭니다 - 전통 기관들은 금융 포용성을 위해 그들을 강력하게 만드는 탈중앙화 없이 스테이블코인의 효율성 이점을 원합니다. 은행들이 월드 모바일과 다른 블록체인 네이티브 기업들이 이미 이론적 이점보다는 진정한 시장 요구에 의해 견고한 사용 사례를 구축한 공간에 진입함에 따라 이 균형을 찾는 것이 중요할 것입니다," 블레이크-크로포드는 말했다.
그럼에도 불구하고, 전통 금융 기관이 발행한 스테이블코인의 정확한 구성이나 형태는 미국 의회 앞에 있는 스테이블코인 법안과 유럽연합(EU)이 통과시킨 법안에 의해 결정될 가능성이 높다. 최근까지 스테이블코인 발행은 대체로 규제되지 않았지만, 스테이블코인의 디페깅이나 붕괴 사건으로 인해 글로벌 금융 규제 기관들은 이를 규제하는 법안을 제안하거나 통과시키는 대응을 했다.
어떤 자산이 스테이블코인을 지원해야 하는지에 대한 논쟁이 의회 내외에서 계속되는 가운데, 블레이크-크로포드는 규제적 확실성이 모바일 머니 산업이 필요로 하는 것이라고 비트코인닷컴뉴스에 말했다.
"STABLE 법안은 우리의 미국 운영에 상당한 성장을 촉발할 수 있는 잠재적으로 중요한 이정표를 나타냅니다. 미국 고객들과 결제 선호도에 대해 이야기할 때, 대화는 필연적으로 규제 우려로 향합니다 - 그들은 우리 아프리카 구독자들이 즐기는 것과 같은 마찰 없는 결제 옵션을 원하지만, 그들의 자산을 보호하는 명확한 법적 프레임워크를 원합니다," 블레이크-크로포드는 말했다.
STABLE 및 GENIUS 법안 외에도, 스테이블코인의 궤적은 국경 간 결제 표준에 대한 국제적 조율에 의해서도 형성될 것이다. 그라체프에 따르면, 국제결제은행(BIS)과 국제통화기금(IMF)이 "아마도 이 책임을 주도할 것"이다.
그라체프는 또한 프라이버시 요구와 규정 준수 사이의 올바른 균형을 이루는 프레임워크를 찾는 것이 스테이블코인 사용이 실제로 광범위해질지를 결정할 것이라고 믿는다.
"규제 기관이 해결해야 할 또 다른 큰 과제는 프라이버시와 규정 준수 사이의 균형을 맞추는 것입니다. 사용자 권리를 침해하지 않고 프로그래밍 가능한 신원 확인 및 거래 추적에 대한 규범을 어떻게 수립할 수 있을까요? 이 균형을 올바르게 맞추는 것이 광범위한 채택에 중요할 것입니다," 그라체프는 설명했다.