암호화폐 업계 주요 벤처캐피털 패러다임이 최대추출가치(MEV)에 대한 미국 증권거래위원회의 규제 개입이 암호화폐 산업에 잠재적으로 해로울 수 있다고 주장하는 의견서를 제출했다.
21일(현지시간) 크립토뉴스에 따르면, 패러다임(Paradigm)의 알렉산더 그리브(Alexander Grieve) 정부 관계 부사장과 쿨리(Cooley LLP)의 변호사 로드리고 세이라(Rodrigo Seira)가 작성한 '기본 레이어 시장의 핵심 중립성'이라는 제목의 보고서가 발표됐다. 이 보고서는 SEC의 규제 개입이 "아직 성숙하는 중이지만 자체 교정 능력이 있는 시장 구조를 교란시킬 위험"이 있다고 지적하며, 대신 규제 기관에 기술 중립적이고 유연한 접근법을 취할 것을 권장했다. 저자들은 이러한 접근법이 탈중앙화를 유지하고 신흥 공간에서의 혁신을 촉진해야 한다고 주장했다.
특히, 저자들은 MEV의 "특정 메커니즘"이 "부정적 외부효과"를 만들 가능성을 인정했다. 트레이더들은 제시된 가격보다 낮은 실행을 볼 수 있으며, 특정 행위자들은 네트워크 투명성을 활용해 더 많은 가치를 추출할 수 있다. 그러나 패러다임의 주요 주장은 시장이 계속해서 해결책을 제공한다는 것이다. 시장을 지원하는 기술은 끊임없이 진화하고 있으며, 따라서 시장은 이미 위에서 언급한 과제들을 해결하고 있다.
또한, 저자들은 MEV가 증권법의 적용을 받는 거래에서 발생하더라도 시장 조작이나 내부자 거래의 법적 기준을 충족하지 않을 것이라고 강조했다. 보고서에 따르면, "사실, MEV는 미국 최적 실행 원칙과 일치할 수 있다." 규제된 브로커는 MEV를 무시할 수 없지만, 다양한 회사들이 "시장 구조의 역동적 특성"과 거래 기술이 의무의 범위를 형성함에 따라 지속적으로 관행을 조정하고 있다.
헤스터 퍼스(Hester Peirce) SEC 위원은 최근 암호화폐 태스크포스가 명확성을 구하는 48개의 질문을 제시했다. 패러다임은 MEV에 대한 이러한 명확성을 제공하는 데 도움을 주고자 한다고 밝혔다. MEV는 블록 제작자가 블록을 생성할 때 거래를 포함, 재정렬 또는 제외함으로써 얻을 수 있는 최대 가치다.
이에 대해 패러다임은 시장이 관련 문제에 대한 해결책을 제공하기 때문에 규제 기관은 MEV와 블록빌딩 공급망을 "어떻게 다룰지 신중하게 선택"해야 한다고 말한다. 저자들에 따르면, SEC는 투자자와 소비자를 보호해야 하지만, "자본 형성을 촉진하고 혁신을 육성할 의무가 여기서 우선되어야 하며, 위원회가 발행하기로 선택할 수 있는 지침은 '먼저, 해를 끼치지 말라'는 접근법을 취하고, 경직된 요구사항보다는 유연한 원칙을 지향해야 한다."
회사의 첫 번째 제안은 SEC가 분산형 금융 프론트엔드에 대한 옵트인 공개 지침을 고려하는 것이다. 특히, SEC에 등록된 회사들의 거래 활동을 유치하고자 하는 프론트엔드를 위한 것이다. 이 팀들은 MEV를 완화하기 위해 사용하는 기술적 접근법이나 제3자 소프트웨어를 설명하기 위해 공개를 활용할 것이다. 패러다임은 "이렇게 함으로써, 등록자들은 고객에 대한 최적 실행 의무에 가장 적합한 정보에 기반한 결정을 내릴 수 있다"고 주장한다.
또한, SEC는 거래소로 등록된 기관들이 레이어-1 네트워크에서 블록빌더를 운영할 수 있는지 탐색하는 지침을 발행하는 것을 고려해야 한다. 여기서의 목표는 "중앙화 세력과 잠재적 이해 충돌을 방지"하는 것이다. 이는 네트워크가 계속해서 탈중앙화를 향해 나아가도록 장려할 것이다.
마지막으로, 패러다임은 기본 레이어 시장이 여전히 새롭지만, 투자된 위험 자본과 지속적인 연구가 이를 "점점 더 효율적으로" 만든다고 언급했다. 그들은 "기본 레이어의 지속적인 중립성은 이러한 탈중앙화 프로토콜의 추가 개발과 사용자들의 평등한 접근을 위해 필수적"이라고 덧붙였다.